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簡介：【摘要】本文舉例說明行為成本的含義，再與代理成本、機會成本進行比較分析，揭示出這些重要概念所包含的深遠價值。自從美國行為決策學家卡尼曼KAHNEMAN獲得2002年度諾貝爾經濟學獎后，隨著行為經濟學、行為金融學、行為公司理財學的蓬勃興起，人們開始關注傳統的公司理財決策理論中曾被忽略的一塊重要內容面對不確定的決策條件和復雜的環(huán)境，管理者由于認知的局限性和心理因素的影響容易產生非理性行為會對公司價值造成不利影響。美國學者HERSHSHEⅢN在其論文“行為公司理財BEHAVIORALCORPORALEFINANCE”中，首次提出行為成本BEHAVIORAICOSIS的概念來衡量這種非理性行為對公司價值的影響。事實證明，理財的概念直接影響著理財者的行為。一、行為成本的含義行為決策研究表明人們在決策時，每個人盡力做到不犯錯誤，但由于認知資源的有限性以及真實決策環(huán)境的不完備性和復雜性，使得決策者在判斷和選擇時會出現系統性偏差，再加上心理因素的影響，使之不可能做到完全理性。很多實例都證明企業(yè)管理者的非理性行為常常主宰財務決策并影響公司的價值。HERSHSHE們N關注和研究這種現象并因此提出專門的概念“行為成本是指與管理者由于認知上的缺陷以及心理因素影響所犯錯誤相聯系的成本或價值的損失”。例如，企業(yè)高層管理者往往表現出“過度自信”過于相信自己的判斷能力，高估自己成功的概率?！斑^度自信”的管理者更樂觀自己公司的投資項目，低估投資項目收益的波動幅度和風險，常常選擇風險高的項目或凈現值實際上為負的項目；研究表明“過度自信”的管理者更傾向采用比較激進的融資政策，以債務融資支持投資，并且消極采取風險管理措施。由于“過度自信”，投資項目的實際收益往往達不到預期值；再加之激進融資政策帶來的高財務杠桿的作用，無疑增加公司財務危機；如果沒有強有力的風險管理措施，將會給公司帶來嚴重的損失和災難。即公司高層管理者的“過度自信”極有可能使他在投融資決策中選擇錯誤方案，從而給公司造成損失即“行為成本”。再如，現代財務管理理論反復強調只有增量現金流才與投資決策相關，“沉沒成本”不是增量現金流，因此，投資決策時不應該考慮沉沒成本。但在實際中當人們進行接受還是拒絕一個項目的決策時，表現的行為與理論所指引的完全不一樣，人們的決策嚴重地受到沉沒成本的影響為什么會出現這種非露LI強％L鼉|謄馥京|L|；毒象≮；L豢錘|≮鴦5囊≮萋羲L鏊臻I謄臻銹警慧羲||；藿棗毽毽|。豢JI鴦蔣曩曩；『；_玨毫勾成本與代理成本I機會成本的比較金項目華南理工大學人文社科基金資助項目、新型工業(yè)化究所資助項目。項目編號B16N7050580走學新型工業(yè)化發(fā)展研究所邵希娟楊建梅／撰稿舊這是人們受“框架效者完全理性、資本市場完全有效等等，目的是|定效應”、“證實偏差”等對各種財務現象及其相互之間的關系進行本生認知的偏差和決策失質性的分析。正因為如此，才使財務理論具有芎收回曾經沉沒的成本，了明晰的概念及框架，具備了深遠的理論價，即“行為成本”。值和拓展研究的前景；但嚴格的假設也使得的決策條件下，由于認它和現實的理財活動之間產生了巨大的差估計自己、高估現金流、異。20世紀80年代后，隨著代理理論、行為二的因素如“損失厭惡”決策理論、行為金融學理論等新理論的納入，J覺地、無意識地表現出以上不切實際的假設依次得到否定，后繼研B論的行為如投資凈現究者在新的基礎上展開研究，得出了更符合或決策時考慮沉沒成現實、更具有應用價值的理論。代理成本、行容易使人們在決策時選為成本就是這些新理論中的核心概念。；，從而帶來不必要的支第二，作用相同引導人們關注造成種不必要的支出或收入企業(yè)價值減少的深層次的原因。在成本核算為成本。和成本分析中，人們處理和看到的是終端成本如直接材料、直接人工、制造費用、銷售費【I己理成本的比較用、管理費用等的構成、金額或所占比例。關，詹森MICHAEIC注的是成本的結果；而行為成本和代理成本林W川IAMHMECKNG是從產生成本的最深層次和最根本的原因來司研究代理理論的重大定義成本，這樣更有利于成本的控制。一商理論管理行為、代第三針對的都是企業(yè)高層管理者的決日”載美國金融經濟學策行為。決策是管理的核心，企業(yè)高層管理只要管理者持有的公司者的錯誤決策對企業(yè)價值影響的力度最強、，那么，投資者即股東與時間最長，而這兩個概念的提出有利于企業(yè)1突就不可避免。其結果高層管理者的自醒和自律，因此，從源頭上方面，管理者在做決策抓住了影響公司價值和控制成本的關鍵。身利益最大化而不是股第四，這兩個成本比會計核算中的成本概，將侵蝕公司的價值；另念更廣泛。會計核算中的成本必須以實際發(fā)生彗理者更好地為股東工的經濟資源消耗為依據，即只能是實際支出的費用以監(jiān)督管理者的行增加；而行為成本和代理成本的表現形式可能7B部董事制度相聯系的是支出貨幣，即顯性成本，也可能是選擇了次掃于監(jiān)管嚴格而導致現優(yōu)方案造成的收入減少，即隱性成本?！繂适А＿@些由于代理問行為成本和代理成本的不同點￡的不利影響，便構成了第一，產生的原因不同代理成本是由于E較行為成本和代理成管理者與投資者股東之間存在利益不一致議下的異同點。所產生的；而行為成本是由于管理者的認知成本的相同點局限和心理因素造成的非理性行為產生的。管理理論在財務領域應第二，發(fā)生時管理者的感知是不一樣】標志。傳統的財務理論的代理成本是管理者為了自身利益最大化|化假設的基礎上，如而選擇了對股東不利的方案所造成的公司價I不存在利益；中突、決策值的減少，或股東為了監(jiān)督管理者而發(fā)生的回萬方數據基于實物與虛擬價值鏈的成本控制方法口山東科技大學經濟管理學院韓止清／撰稿罄蓬囊籀贛鬻豢鬟爨鬟耩囊蠹熬豢贛甏蕤鬻I驥爨贛鬟懿鬟鼗熬擎羲鬻L罄鬈熬豢贛|豢罄豢黎爨|鬟豢鬃|踅蠹鏊黧【摘要】基于實物與虛擬價值鏈的成本控是基于市場空間的成本控制，旨在通過成本控制旨在通過實物價值鏈分析與虛擬價值鏈分制使企業(yè)的信息數字資源在合理成本投入析，實現對企業(yè)價值鏈的物質資源和虛擬資源的前提下得到最大程度的開發(fā)利用，由此，企的控制。它是一種在價值鏈分析基礎上的“物業(yè)可以通過建立ERP系統、建立CIMS系統質資源與信息資源控制二位一體”的資源開源等方法進行成本控制。與節(jié)流并重的成本控制新思維?；趦r值鏈成本控制觀，從實物價值鏈成本與虛擬價值鏈成本兩個角度看。其成本控制的基本思路亦不相同一是實物價值鏈成本控制的目標是基于市場場所的成本控制，旨在通過成本控制使企業(yè)的實物資源投入和實物資源耗費必要而合理化由此，企業(yè)可以通過基于價值鏈分析的流程再造、工業(yè)工程設計等方法控制成本；二是虛擬價值鏈成本控制的目標一、基于實物價值鏈的成本控制方法一業(yè)務流程再造構成企業(yè)內部價值鏈的是企業(yè)內部互相聯系的價值活動，或稱業(yè)務流程。業(yè)務流程再造BUSINESSPROCESSREENGNEERING，BPR作≯企業(yè)組織工作流程的改進哲學及相關活動，突破了傳統的勞動分工理論的思想體系，強調以“流程導向”替代原有的“職能導向”的企業(yè)組織形式。為企業(yè)經營管理提出了一個全新的思路。MICHAEIHAMMER于1990年首先提出BPR的概念。并將它引入到西方企業(yè)管理領域。他認為“企業(yè)再造就是從根本上考慮和徹底地設計企業(yè)的流程，使其在成本、質量、服務和速度等關鍵指標上取得顯著的提高。”在確定了企業(yè)內部價值鏈以后，其具體的實施則需要業(yè)務流程。是否再造則決定于業(yè)務流程是否能夠實現獨特價值鏈的構建。換句話說，建立業(yè)務流程不是目的，創(chuàng)造和提供盡可能多的顧客價值才是企業(yè)構建業(yè)務流程的根本目的，企業(yè)業(yè)務流程決定于企業(yè)價值鏈，因而任何在企業(yè)價值鏈定位的基礎上都有進行業(yè)務流程再造的客觀要求，或者全面再造業(yè)務流程或者部分再造業(yè)務流程，從而打造企業(yè)獨特的不易被競爭對手模仿的價值鏈。從企業(yè)外部視角來看。BPR面向顧客的本質決定了企業(yè)要進行業(yè)務流程再造，為客戶創(chuàng)造更大的價值，進行BPR必須要對顧客所要求的價值進行評估。一般情況下。對顧客價值的考慮都是通過“顧客滿意度”進行的。價值鏈理論認為，顧客是價值鏈的一部分。因此，基于價值鏈分析的業(yè)務流程再造方法，不僅要從企業(yè)內部組成價值鏈的各個流程、各項活動進行價值分析，同時要站在企業(yè)外部視角，對企渺穢穢℃畔DU’潮9℃渺泓9℃彈護9艘歸穢歸浮廿凈雌9穢歸渺渺渺社穢渺渺渺穢渺艫靜秘滬水辨社渺D出社刪鋤9湖’社略字曲薩曲薩I蛐％印9蘆歸M潮9穢淳口穢淳蜉費用，即代理成本是故意行為的結果，因此代理成本發(fā)生時。高層管理者自己是能感受到的；而行為成本發(fā)生時，管理者并沒有意識到自己的認知局限和心理因素在作怪。誤入“行為陷阱”卻全然不知。很多沒有任何私利全心全意為股東服務的高層管理者同時也是大股東常常產生行為成本而自己并不知道即行為成本比代理成本更隱蔽、發(fā)生時更不容易控制。第三?？刂品绞讲煌沓杀究梢酝ㄟ^合理的監(jiān)管和適當的激勵措旌得到有效控制，比如預算制度、雇傭制度、激勵機制等但行為成本由于管理者并沒有意識到自己的非理性行為，他們認為自己已經在做“正確”的事情，因此，不能通過監(jiān)管和激勵等外部措施達到完全解決，只有管理者通過學習行為決策理論并了解人們在決策時的行為特征及其作用，才能及時發(fā)現行為陷阱，有效控制行為成本。三、行為成本與機會成本的比較機會成本的基本思想來源于十九世紀的西方經濟學，是新古典學派根據薩伊與西尼爾的思想提出來的。經過一百多年的發(fā)展和完善，機會成本的思想已成為現代經濟學在闡述資源配置時的指導思想。在與經濟學一脈相承的公司理財學中把“已放棄的次優(yōu)方案可能取得的利益看作是被選取最優(yōu)方案的圈機會成本”，資源投資于某方案的機會成本就是如果不將資源投資于該方案，那么投資到其它方案中所能獲得的收益最大。可見，機會成本并不是真實的貨幣支出，而是在決策時對放棄效益的評價，也是一種隱性成本。機會成本和行為成本雖然都不是會計核算中的成本概念，但它們絕非是虛擬的成本，而是實實在在地影響公司價值的重要因素，同時在決策中起著不可忽視的關鍵作用，其原因是一機會成本概念使決策者不僅考慮備選方案，而且關注和分析其它的投資機會。決策時不僅僅是在“投資該方案”和“不投資該方案”之間進行比較，也不只是在“投資該方案后產生的收益”和“投入的成本”之間進行比較。而是在“投資該方案的收益”和“投資其它方案的收益”之間進行比較。只有收益大于機會成本的方案才是最優(yōu)方案。即機會成本的概念引導決策者將投資決策系統擴大主動地、有意識地尋找備選方案以外的投資機會，增加決策系統的要素，這樣不僅有利于發(fā)現更好的投資方案，而且有利于更準確地評價備選方案的價值，例如在計算投資項目的凈現值時，用資本的機會成本作為確定貼現率的依據比用資本的融資成本更科學和準確。二傳統的決策理論假設決策者是完全理性的，因此，決策理論中只關注決策方案、相關的環(huán)境分析和決策方法包括決策步驟、決策指標、決策準則等，現實中決策者也只關注對以上要素的分析，而忽略了對自己行為的分析和反思。行為成本概念正是彌補了傳統財務決策理論中的這一缺陷，不僅使投資者關注和分析投資方案，而且將決策者本人作為決策系統的一個要素，在決策時關注和分析自己可能發(fā)生的非理性行為。即行為成本和機會成本具有同樣的功效將更多關鍵性的因素納入傳統的決策系統，使決策者關注那些往往被忽視但卻嚴重影響公司價值的因素，這有利于決策者開闊眼界和思維，提高決策質量。通過對三個成本概念進行比較可以看出三個成本有可能部分或全部表現為隱性成本。因此，均不能完全通過目前的會計核算系統進行計量，但它們都會通過財務決策嚴重地影響公司的價值，它們是實實在在的成本。這三個概念是現代公司理財中非常重要的概念，是經濟理論精髓和新的管理理論在財務領域的體現，指引人們關注那些往往被忽視但卻嚴重影響公司價值的深層次的關鍵性的問題行為問題、代理問題和喪失機會的問題。明晰和理解這些概念，可以使企業(yè)管理者更加全面準確地把握決策系統中的要素及其特征了解從源頭控制這些顯性成本和隱性成本的手段，提高決策質量。增加公司價值?！袢f方數據

簡介：_加盟指南J簽了加盟合同，就算招商成功◇中國政法大學商學院特許經營研究中心李維華舯H，一忙特許經忤任業(yè)的招商人日躺￡阱R件她非常邯蚶的事懈車米班病采俐地加盟的十M籃商卻在簽訂T加盟舟同2后水足‘個事片的時間一反’初的熱情狀態(tài)總足血努力拽一些牽強的借口強蜊地要求退籃我就問這慣捫商人員，1W題的機源到底出拒哪里，∞＆位把商員斷斷線蛹竹缸迷中段運新明白了這個本已箍訂加盟臺嗣、奉已麟下。鐵定”的加盟商為什幺往搬加盟之后JB速地為姐退盟R。原米托加盟之腫以及枉茬LT加盟臺聞的過程中適家特許企業(yè)的船商虬為T成功地描募此加盟商卷鷹非常稅攝。他們主動聯緒加盟商士動解決加盟商在卉詢過飪中的釁限惑和包括造址枉內的難題。枉加監(jiān)商每次采＆司的時候聳司的相關饑貴人挪熱情接待1動地卉紹。司的各種支持政策加盟優(yōu)勢特許企業(yè)的招商員以幔其余柏關鄱人M的黼賠召之R這位加齟商感覺刊迷家臺業(yè)是真D地枉為加盟商服務，在其正地和加盟商建鑄烈贏，他葆深地為特許企業(yè)的動和帆搬的F作盎度與特種所培動，也對自己將來的加齟事業(yè)的艟腱和創(chuàng)JE的成功寬滿了侮B，于足，這位加盟商很快就與特許企業(yè)毓定R加噬合同，R段凳好的商業(yè)‘4馨’就此確宅。然II，就往這位時所加盟的行幢對影高篙三JT／PDLI，虹羞■＼＼|‘謬目鎏一一、、天、、、妙TLJLM脯RANCHISE刷RKET刷GAZINE簽了加盟合同，就算招商成功。中國政洼大學商學院特許坦茸研究中心李維華IIFLL優(yōu)待許經背企業(yè)的招商人已屬于“鐵芷“的加盟商為什么在TH艦加路人企業(yè)的陽商人且以LI其命栩笑飾門人固始LLU排仲她非常郁島的事FR，本來盟主后迅I重地將為6銀退盟T“的然情感呂立下這位加盟商感世到遠娓，IL采烈地加盟的個加盟自在重汀原來，缸“盟主前以及L1IFΙ后則內1以4院后市除命悶JΑ這個刨“況TJI飾RTR1AL下如果將11入TJ緝備T作的也點價I于人企業(yè)才剛剛從這個AII包TIJ開始也跑，吼蟠I復雜TK閘的IA剛剛I頭拿蟠俐的事例RR個IT嗡術慌，窯的主LIH且愧明兩個人J備T失萎的IJ能協II并不能II明，J證明必兩個人11所以罩了加盟合同徊而111冗“IRJJJZ只要您對拿到震JT支怪何越，葡割舍，在值將藩藝I爭婭倩，1捕。10機3電話創(chuàng)。在斟拙9“01H2642439刷刷刷刷刷啕嗣叫押回MFHI“JII37

簡介：重重冒蠶疆圜豳2008年第7卷第2期現代企業(yè)代理人激勵機制剖析口余哲李【摘要】企業(yè)管理的難點在于委托代理中經理行為的監(jiān)督考核，原因在于代理人的利益與委托人利益的不完全一致性。解決的根本辦法是改革對代理人經理的激勵辦法，實行國家外部監(jiān)督條件下的職工股東監(jiān)督，實行經理資格管理，市場配置，股份化激勵，強化經理的危機意識?！娟P鍵詞】公司；代理人；激勵機嗣【作者簡介】余哲李1985一，男，新疆鳥蘇人；長江大學管理學院；研究方向現代企業(yè)制度現代企業(yè)制度管理模式的最大特點是所有權與經營權分離，股東作為委托人委托代理人董事會、經理管理經營企業(yè)。然而，由予信息的不對稱性，代理人必然追求自身利益的最大化。如何在強化對代理人監(jiān)督的同時，解決對代理人的激勵，已成為現代企業(yè)管理中的一個重大課題。一、現代公司制度中的委托代理關系一委托代理關系?，F代公司的一個主要特征就是所有權與經營權的分離，由此產生了委托代理關系。即代理人在代理權范圍內以被代理人的名義同第三人實施民事法律行為，由此產生的法律效果直接歸屬于被代理人的一種法律制度，它是一種常見的經濟契約關系。如何處理委托代理關系是公司治理理論中的一個重要組成部分。在現代公司制度中，股東會是公司的最高權力機關，董事會是公司的常設機構，經理是公司的執(zhí)行機構，掌握著公司財產的經營權或控制權。股東與董事會及經理之間的關系就屬于一種委托代理關系，股東是公司的委托人。董事、經理則是公司的代理人。負責公司的經營管理。當然，這是一種沒有明確書面委托授權的特殊的委托代理關系。依章程的職權行使權利。二代理問題。在現代企業(yè)制度條件下，美國企業(yè)逐漸出現了企業(yè)所有權與控制權分離即常說的兩權分離的治理模式。董事以外的大部分股東失去了對公司的控制權。對經理的行為難以采取有效的手段進行監(jiān)督和控制。而經理在謀求到了公司的控制權之后，也經常偏離股東利益最大化的原則，按照自己的偏好與效用進行決策，并利用自身的信息優(yōu)勢采在進行高管激勵方案設計時，筆者認為要綜合考慮具體公司的企業(yè)文化、風險狀況、企業(yè)所處生命周期等因素，來確定基本工資、短期激勵和長期激勵幾部分之間的權重。例如。根據風險的程度不同，對于高風險的企業(yè)，基本工資的比重相對較小，短期激勵相對更為重要，并輔以長期激勵；隨著風險系數的降低，基本工資的比重逐漸上升。企業(yè)生命周期也對各部分的組成起到重要作用。對于刨業(yè)期的企業(yè)，基本以長期激勵為主，而且未必局限在高管層，到了成長期和成熟期，長期激勵的比重下降，相對更側重短期激勵，固定工資的比重也逐漸上升；至于逐步走向衰退期的企業(yè)，對高管則主要以基本工資和福利為主。從制定和實施激勵模式的微觀層面來看，還需要充分考慮、權衡許多方面的要素。比如，要考慮業(yè)務開發(fā)難度，使與激勵關聯的目標保持在一個。有難度，但可以達到”的水平，這樣才能真正激勵高管的斗志。在這一點上。通用電氣的做法就頗具借鑒之處。通用電氣每年為高管定兩個目標基本目標和挑戰(zhàn)性的目標，前者是在業(yè)務開發(fā)和工作開展難度最大的假設下提出來的，一定要達到；而后者的存在是為了鼓勵高管在完成基本目標之余，繼續(xù)挑戰(zhàn)自我。這種模式就使公司的總體經營能夠長期維持在穩(wěn)定而不失進取狀態(tài)?！尽?另外還有業(yè)務和管理方面的諸多因素，如業(yè)務成長的可222預測程度、內部管理的可控程度、人力資源質量、業(yè)務潛能，還需要綜合考慮一系列管理要素，達到短中長期目標平衡，授權力度、企業(yè)文化，達到責、權、利的有機結合。高管手中權力大的，責任是否匹配責任匹配了，其激勵與其責、權是否匹配授權的問題始終是存在的，如何讓激勵與授權相配合，始終是企業(yè)在制定高管激勵制度時的一個重要考慮要素。為將激勵真正變?yōu)橛行У墓芾矸绞?，在建立起全方位激勵機制的同時，更重要的還是執(zhí)行的過程。針對企業(yè)在摸索和嘗試中暴露出的問題，激勵機制的實施還需要各方的共同努力。注釋1上海榮正投資咨詢有限公司根據上市公司每年年報所做的統計分析2上海榮正投資咨詢有限公司根據上市公司每年年報所做的統計分析33數據來自各公司年報分析【4揚波高管激勵不平衡中尋找均衡董事會，2007，35段文斌等制度經濟學南開大學出版社，2003年10月第L版24925L6范松璐發(fā)達國家高管激勵也因時而動第一財經日報，20Q5。12HLD嘞謝＆SDENTHBUNE巨圓萬方數據取機會主義行為，以至損害委托人的利益。因此，這種兩權分離不可避免地產生了經濟學上所謂的。代理問題”O(jiān)委托代理關系確定以前，代理人掌握了一些委托人所不知道的信息，從而利用這一信息優(yōu)勢簽訂對自已有利的契約。如向委托人隱瞞企業(yè)經營狀況、經營環(huán)境等有關信息，以謀取委托人的較低期望值，從而減少經營壓力，為以后謀私利創(chuàng)造條件；向委托人夸大自己的經營管理能力，以騙取委托人的任命等。這就是事前機會主義。在取得代理權后，由于事后的信息不對稱，代理人采取更為冒險的行為，最大程度地增加自己的效用而做出不利于委托人的行為。在經營中不采取必要的避險措施減少經營損失或盡可能增加經營收入。為了謀取私利，不惜損害委托人的利益，并以種種理由推卸責任，逃避委托人可能給予的懲罰等。三代理成本。代理成本包括是委托人在與代理人之間構造、監(jiān)督及保證契約履行時發(fā)生的費用總和。具體而言，委托人為了減少信息不對稱所帶來的逆向選擇和道德風險而對代理人的行為進行監(jiān)督，由此產生了監(jiān)督費用。雖然股東會采取套嚴格的約束機制來實現，如監(jiān)事會的監(jiān)督、內外部的審計、經理的目標考核的淘汰等。為了滿足代理人的個人效用，并使之盡可能與企業(yè)的目標相一致，委托人還需要設置有效的激勵機制，并產生經營者個人收入的激勵費用、職務消費費用以及精神激勵的費用。二、委托代理中激勵機制存在的問題公司治理的好壞很多時候取決于董事會的決策和經理的執(zhí)行，但經理在執(zhí)行過程中，必然考慮自身利益最大化，因而需要有效的監(jiān)督和激勵機制，使其勤勉工作，以實現公司的最大利益。但股東的需求與代理人的利益必然是矛盾的。而我們現有的制度難以克服這對矛盾。一公司經營者顯性收入有限性，導致經營者道德的異化性。我國經營者收入水平明顯低于國外同類公司和外資企業(yè)，特別是在經營者個人素質高，管理能力強的情況下。相對較低的收入難以達到有效激勵經營者的目的，這就產生了經營者道德的異化。經營者總是會利用管理職權謀取個人利益，特別是經營者長期經營一個企業(yè)，在即將離任時，會產生強大的危機感，不惜采取各種手段侵害委托人的利益。這主要是緣于公司經營者收入與公司績效之間缺乏必要的聯系。這使得績效低下甚至長期虧損的企業(yè)經營者收入并沒有受到多少影響，公司治理績效卓著的企業(yè)經營者也并沒有因此得到相應的好處所致。二公司經營者利益的臨時性。導致經營行為的短期性。我國經營者不是股東。企業(yè)的業(yè)績和經營者收入雖然有關，但關聯性是有限的，因而很難完全激發(fā)經營者的積極性。這也是國有股占主導地位的企業(yè)低效率的真正原因。國有股的代表是政府官員，他們雖然在很大程度上享有對公司的最終控制權，但并不是剩余索取者。所以，沒有激勵去選擇有能力的經理，也沒有激勵監(jiān)督經理的行為。而經理所獲得的收益也是臨時和有限的，并非最終資產的占有者，特別是固定資產更是與其無緣，因而必然采取短期經營行為。以求在任期間獲得企業(yè)最大利潤換取個人最大收益。INDUSTRIAL＆SCIENCETRIBUNE臣固圈三公司經理的行政連任制，導致經營者主觀動力的弱化性。經過改革，雖然商品市場的激烈競爭已經給企業(yè)經營者形成了巨大的壓力，但由于經理市場尚未形成，不足以形成對國有控股公司經理的有效約束和激勵。在所有權高度集中的條件下，不明確的所有者對經營者的監(jiān)督是無效的，在缺乏監(jiān)督與約束的情況下，必然會產生。內部人控制”。內部人控制一方面使經理在對短期收益的期盼中強化了激勵。提高了企業(yè)的效率。另一方面，由于出資者的利益得不到充分反映，內部人在決策時導致了經營成本嚴重偏離其真實性，增大了經營成本，減少了企業(yè)收益。這與我國企業(yè)多數董事和經理人員是通過政府任命方式產生有關，通過非市場機制競爭產生的經理。其獲得充分激勵的合理性也常常受到社會和委托人的懷疑，難以按市場原則給予充分的激勵。經理必然會利用權力謀取個人利益，達到自身價值的實現，真正為企業(yè)的長期繁榮而奮斗的內動力不足，和股東的動力比顯示出明顯的弱化性。三、委托代理中對代理人激勵機制的完善公司治理的本質是解決代理問題，而代理問題起源于管理者不是完全的所有者這一事實。那么，解決委托代理中的激勵的最好辦法是讓管理者成為完全的所有者。但在國有控股的企業(yè)中短期內是難以做到的，可以沿此思路采取一些措施完善對董事會、經理這些代理人的激勵。一逐步建立起代理人占有股份機制，激發(fā)經理的管理積極性。企業(yè)可以通過股本獎勵讓經理層占有公司股份，以調動經理層的積極性，激發(fā)經理層的創(chuàng)造力，減少經營成本的虛假性。同時通過讓公司員工占有股份，強化職工監(jiān)督，提高監(jiān)督的有效性，阻止公司經理道德的異化，提高企業(yè)效益。經營者在占有公司股份能獲取企業(yè)剩余時，不僅能夠監(jiān)督自己而且有積極性去監(jiān)督其他員工。為此，企業(yè)最優(yōu)的所有權安排是經理成為股東、職工成為股東，與其它股東之間能分享剩余。唯有如此，才能從根本上激勵代理人的積極性，促使其盡心盡力傲經營管理和決策。為了防止經理的短期行為，應當制定經理在任期內禁止出售本公司股票的規(guī)定，以約束經理的管理行為。二逐步建立起競爭激勵機制，激發(fā)經理的職位積極性。激勵有內化的激勵和外化的激勵之分，讓經理占有股份是種內化的激勵，經理是為了把自己人的企業(yè)管理經營好，必須努力經營。而建立起競爭激烈的經理市場，讓經理有更多的危機感，是一種有效的外化手段。這就要求經理職業(yè)化，通過市場選配經理，取消行政任命制，打破經理的行政管理，由經理的行政管理模式變?yōu)榻浝砉芾淼氖袌瞿Ｊ?。三逐步建立起榮譽激勵機制，激發(fā)經理的資格積極性。通過有效的內外部監(jiān)督，對經理經營行為進行考核。對經理實行等級制管理，根據曾經的業(yè)績劃入相應的不同等級，對經營績效顯著的經理，實行按能力逐步升遷的考核辦法。對損害委托人利益的經理，可以區(qū)分不同情況進行處理。對嚴重損害委托人利益又不夠成犯罪的，可以通過終生取消經理人資格的方法，激勵和約束經理人的行為，防止經理權力的異化。對于涉嫌犯罪的交由司法機關處理，終生禁止從事經理職業(yè)。只有這樣才能有效約束和激勵經理的行為。223萬方數據

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簡介：保利達地產沈陽有限公司市場部1推廣策劃及銷售代理公司推進工作說明推廣策劃及銷售代理公司推進工作說明一、說明背景根據高悅項目營銷推廣的節(jié)點，市場部于2008年10月對高悅項目進行了廣告推廣及銷售代理合作公司的招投標工作。二、已經完成工作說明根據招投標流程及公司領導的安排，完成內容如下1、2008年89月，沈陽廣告推廣及銷售代理公司進行初步考查，建立前期合作關系。2、2008年10月1對我司項目關注度較高，前期配合較好的廣告推廣公司及銷售代理公司進行邀請招標。2根據我司標書內容要求，回廣告推廣公司及銷售代理公司完成回標工作。3市場部對各公司回標內容進行詳細的評標工作，并對回標內容進行深入的研究，提出修改建議。3、2008年11月回標期間對合作積極且意向性較大的公司我們進行了深入的項目討論。4、2008年12月初步確定12家意向合作公司。5、2009年13月，合作意向公司深入介入，并對我司項目提出合理化建議。6、20094月待確定廣告推廣及銷售代理公司三、未來工作推進說明根據高悅項目營銷節(jié)點安排，即2009年7月進場開始蓄客。計劃2009年10月開始銷售一期A組團產品。1、應在近期盡快確定推廣定位思路及廣告設計。2、銷售代理公司結合項目產品完成前期銷售計劃任務書。3、完成上述二項工作后，應為集團品牌入市做軟性滲透。保利達地產沈陽有限公司市場部2四、目前方案說明1、目前市場部已按總部要求，對招投標工作流程進行了詳細的修改，按細則內容進行了工作的實施。2、自我司目地塊摘得以來，即有多家公司與我司保持良好的前期服務關系，目前已有三家公司進入了實際工作階段。此三家公司對我司項目了解較深入，能夠貫徹我司對項目的規(guī)劃思路。3、市場部認為目前跟進三家公司可以勝任我司的廣告推廣及銷售代理工作，如更換或繼續(xù)挑選，從營銷節(jié)點時間上來看，會比較倉促。市場部建議在上述三家公司內挑選，完成前期的營銷工作。市場部2009年4月7日

簡介：招標代理工作流程1、制作招標文件以及招標公告2、到政府機構（發(fā)展和改革局）辦理備案1、招標公告、招標文件、委托代理合同、工程造價合同各5份（加蓋招標人和代理機構公章后）拷貝電子版招標公告。2、備案需準備的資料招標文件、招標公告、控制價報表、工程量清單、立項、核準控制評審函原件及復印件，根據公告發(fā)布要求將備案后的招標公告、立項、核準發(fā)布網絡公示。3、建設局辦理備案1、備案需準備的資料控制價報表、工程量清單、立項、核準、控制評審函原件及復印件。2、辦理招標文件備案，領取收訖通知書。4、評標室預定流程1、招標公告網上公示2、在建設信息網上，錄入信息3、錄入信息取得注冊號（預定前2天錄入信息）①招標人單位介紹信（注冊經辦人員，招標項目名稱。收原件）②招標人信息卡或者代理機構從業(yè)人員信息卡③項目編號④已發(fā)布的招標公告（核對原件，收復印件、網絡版各一份）⑤招標文件（已備案，收復印件蓋招標人公章一份）5、預定評標室1、通知招標人單位準備開標資料（包括介紹信、營業(yè)執(zhí)照、資質、組織機構代碼復印件蓋紅章。開標前一天通知）2、招標代理機構需準備的資料①立項、核準、招標公告原件及復印件②介紹信、從業(yè)人員崗位證、身份證、營業(yè)執(zhí)照、資質、組織機構代碼復印件蓋紅章。（從業(yè)人員信息卡，身份證原件備查）③如流標后二次招標的項目需準備的資料，包括第一次招標公告、立項、核準、專家抽取表、評標報告、投標保證金公示表、專家抽取結果表原件及復印件備查。第二次招標公告、立項、核準原件及復印件。④公開招標施工、監(jiān)理、項管、設計、勘察招標文件5本，清單5本（施工）評標報告打印表稿及電子版拷貝各1份、670號文件1份（監(jiān)理）；比選招標各文件只需3份。評標前半天，應向監(jiān)察機構，財政機構，公證處，報開標前文件評標現場參加人員監(jiān)察機構，財政機構，公證處，甲方專家，技術專家評標結束后現場打印出評標委員會得分匯總與評標報告（注意企業(yè)資質、項目負責人資質等級證書號），交由監(jiān)督人員審查，確認無誤后當場宣讀并由評委全體成員與監(jiān)督人員逐一簽字。

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簡介：委托牌視角下知識型員工管理的思考知識經濟時代，知識資本是組織獲得競爭優(yōu)勢的核心要素。知識資本的載體知識型員工，是組織最寶貴的財富。為取得競爭的比較優(yōu)勢，組織在人員結構及管理模式發(fā)生了變化，知識型員工的比例不斷上升，管理的重心轉移到更加關注知識型員工上來。對知識型員工有效激勵，提高知識型員工的工作效率，充分調動他們的積極性和創(chuàng)造性，完成組織任務，實現組織目標，保持組織的可持續(xù)發(fā)展，是擺在組織面前的重要課題。一委托代理視角下知識型員工管理模型建立委托一代理理論為解決企業(yè)所有權與經營權分離，當所有者與經營者目標函數不一致，信息不對稱條件下的激勵問題。馬克思認為任何人的行為都是為了利益。在經濟核算組織內，存在不同的利益相關者。每個利益相關者各有其自身的需要，其效用函數不可能完全一致。L、知識型員工人力資本產權特性分析管理學家彼得德魯克認為知識型員工“是那些運用符號和概念、利用知識或信息工作的人”。他們擁有部分生產工具隱藏在體內的知識，他們與非知識型員工的行為相比有較大的差異流動性增加，對組織的依賴性減少，忠誠度下降。根據產權理論，人力資本產權能為組織發(fā)展提供增值服務，也要求從組織發(fā)展中獲得收益。入力資本產權交易具有重復性和不確定性。人力資本產權交易的重復性是指由于人力資本產權交易契約中的集團經濟研究20079月上旬刊總第241期文／米欣一些權利和義務的細節(jié)沒有詳細確定，人力資本產權的使用權在組織內部的具體運用與人力資本產權的存量及所有者的意愿和要求相關。只有經過雙方博弈均衡的結果才能為交易雙方接受，人力資本才能正常和充分發(fā)揮作用。人力資本產權交易的不確定是指人力資本產權與人力資本載體不可分離，雖然人力資本的使用權發(fā)生了轉移，但其仍為人力資本所有者控制，由于人力資本產權使用權的無形性和人力資本質量的難以測量性，人力資本的真實供給存在著很大的不確定性。人力資本產權交易的重復性和不確定性，為實現效用最大化的人力資本產權所有者提供了“道德風險”是指交易雙方在交易協定簽訂后，其中一方利用多于另一方的信息，有目的地損害另一方的利益而增加自己的利益。知識型員工擁有的知識資本和智力資本是無形的，其工作的自主性、創(chuàng)造性特征明顯，且知識型員工普遍有較高的效用期望，而組織無法對知識型員工的工作進行準確地量化考核。當知識型員工的效用函數與組織的效用函數不完全一致時，“機會主義”應運而生。知識型員工人力資本定價不是固定不變的，隨著他們知識的豐富、技能增加、經驗的增長，人力資本存量增加，知識型員工要求組織更加重視其人力資本產權的價值，并予以重新定價；知識型員工的工作通常具有較廣泛的合作性，工作成果常常是以思想等無形的形式出現，而組織的總體業(yè)績依賴所有參與者的努力，因此，知識型員工的業(yè)績經常被平均化，其人力資本產權價值邊界模糊，“道德風險”存在的機率極大。如果組織對知識型員工沒有有效的激勵，知識型員工作為“理性人”的選擇是“搭便車”，也就是平常所說“干多干少一個樣，干好干壞一個樣”；或棄組織而去。2、委托一代理理論下知識型員工道德風險與激勵契約模型根據委托一代理理論，委托人希望代理人按照自己的利益行動，但他無法察覺代理人的行動，只能觀察到另外的一些變量，這些變量由代理人的行動與其他的外生自然狀態(tài)變量共同決定，因而，是不完全信息。為建立長期穩(wěn)定的激勵機制，使代理人的行動符合委托人的意愿，做如下假設，設0代表人力資本的投入工作努力水平變量?！?為不受人力控制的外生自然狀態(tài)變量，其分布為G6。0和6共同決定一個可觀測的結果X和一個貨幣收入產出頑Q6，其中刀N，6啪所有權屬于委托人，我們假定刀是及的嚴格遞增凹函數，刀是6的嚴格增函數。委托人的問題是設計個激勵合同SZ，根據觀測到的對代理人進行獎懲。同時我們假定，委托人和代理人的效用函數分另U為V刀一SF工和USN一C日，其中V’0，V’≤0；U70，U’≤0LDOWO。即委托人和代理人都是風險規(guī)避者或風險中性者，努力的邊際負效用是遞增的。委托人VNM的期望效用函數鴝諾依曼一摩根斯坦效用函JI6表I移‰IY，R口，口卜SXA，口】G19DP。代理人萬方數據圃皿一捌跚L■■■■■■蟹■巳■隧冒■圜■■■■■■黧黼黼纛壤攀攀的期望效用不小于他不接受契約時能得到的最大期望效用，稱為保留效用I此效用由他所面臨的其他市場機會決定的。表示為F“冬K0，O1GP弦P一C0≥“。給定委托人不能觀察到代理人的行動A和自然狀態(tài)6的情況下，在任何的激勵合同下，代理人總是選擇使自己的期望效用最大化的行動A，因此，任何委托人希望的都只能通過代理人的效用最大化實現?！啊啊?№洲8一C㈤≥卜4XA；OEOLDO一咖，。有效的激勵即要滿足委托人選擇A和S最大化其期望效用函數，而且又要滿足代理人的期望效用的取大化。激勵模型可以表述為INAX』V萬Ⅱ，P卜5ZD，PG一DP；虹圓㈨D如繃LGODOCAN；個人理性參與，?！弧癏地剛培淵一C㈣≥P研姒剛G印枷一∽；激勵相容從以上模型我們得到一般性結論當委托人和代理人都是風險規(guī)避者或風險中性者，在滿足代理人髓和IC約束的條件下，委托人設計的激勵函數SX，能夠誘導代理人選擇使委托人效用最大化的行為AA7。組織的激勵措施應具有1操作性強，便捷可行；2動態(tài)性，隨外部環(huán)境和組織自身發(fā)展條件變化而變化；3有效性，要能滿足知識型員工合理的需要，并以此來促使知識型員工為實現組織的目標和利益而努力工作。二對知識型員工激勵措施的建議1、增加知識型員工人力資本存量，改善知識型員工的工作環(huán)境。在上述模型的推導中，為簡單直觀，我們假設了人力資本投人A為一維變量工作努力，并且所從事的工作僅一種。實際人力資本供給還包括知識型員工的知識水平、工作能力、個人傳記特點等。同時，知識型員工可能從事多項工作，即使從事一項工作，也可能有多個維度。而且，知識型員工的工作環(huán)境常常與不能控制的外生自然狀態(tài)相關，為滿足知識型員工成長與發(fā)展的需求，對不同的知識型員工，激勵手段應有不同。1培訓是增加知識型員工人力資本存量的首選。雖然，知識型員工自身具有較高的專業(yè)技術和個人素質，學習的能力較強，但是為與社會發(fā)展相適應，知識型員工對不斷學習新知識，提高自己的專業(yè)技能水平，保持在激烈的競爭環(huán)境中擁有優(yōu)勢，拓展自己發(fā)展空間，具有持續(xù)強烈的需求。組織為知識型員工提供培訓的機會，也可從知識型員工人力資本增值獲得更多的效用。2改善知識型員工的工作環(huán)境。知識型員工的工作自主性、創(chuàng)新I生強，組織應對他們有適當的授權，激發(fā)他們工作責任感，以適應社會環(huán)境的變化，分擔更多的組織責任。2、以激勵相容為原則，設計組織的激勵體系有效的激勵有正向激勵與反向激勵。正向激勵促進知識型員工個人選擇適應組織發(fā)展，而反向激勵制約不利于組織發(fā)展的個人選擇。對知識型員工的激勵可以正向激勵為主，以激發(fā)知識型員工人力資本投入增加。但負向激勵必不可少，以縮小“道德風險”給組織管理效能帶來的負效益。1在工作不易量化的條件下，考核應重視目標管理，淡化過程管理，注重對知識型員工勝任力的考核，減少管理成本的支出，以此考核結果為激勵的依據來源。2對知識型員工采用“錦標制激勵”、“集體制激勵”較可行。“錦標制激勵”是相對業(yè)績比較的一種特殊形式。在錦標制度下，每個知識型員工的所得只依賴于他在同類人員中的排名，而與他的絕對表現無關。這樣，即可剔除外生自然狀態(tài)對管理業(yè)績的影響，又可避免“棘輪效應”，也就是俗語的“鞭打快?！薄！凹w制激勵”的優(yōu)越性在于當激勵的效用確定時，集體內每一位成員都自覺不自覺地行使監(jiān)督職能。這樣，能大大降低管理成本。3薪酬設計的有效性。知識型員工對個人薪酬期望值較高。一方面高薪酬表明知識型員工在人力資本市場的價格高，稀缺性強，付出的勞動價值被社會認可，有較大的競爭優(yōu)勢，同時也暗含了個人在社會評價中處于“精英”位置，能夠實現個人聲譽的需要。組織在知識型員工薪酬設計的時候，要考慮組織總體效益、不同類別人員的收益及同類人員之間的比較，特別是人力資本市場同類人員之間的差異。從上述模型的推導中，我們得到如下結論對知識型員工激勵的薪酬要大于或等于保留效用。但薪酬激勵的作用是有限的，發(fā)展機會、社會聲譽同樣是知識型員工所期望的，況且，激勵的成本具有邊際效用遞減規(guī)律。組織激勵的成本應有一個最優(yōu)值，它決定組織投入激勵成本的數量。趙士德等人推導出在組織激勵成本C既定的情況下，物質激勵成本PPEQE，其中PE為單位物質激勵成本，QE為最優(yōu)物質激勵成本的數量。對于不同的知識型員工的激勵強度應有所不同轉型時期的社會，組織人力資源管理工作面對更多的不確定因素和利益分配，對知識型員工的行為和效用的研究也會更加深入和全面。只有創(chuàng)新管理制度，才能保證組織與社會發(fā)展同步【課題來源湖南省哲學社會科學成果評審委員會20062007立項課題0608032C；作者單位湖南工學院人事處】集團經濟研究20079月上旬刊總第241期萬方數據

簡介：2006年第3期總第73期沿海企業(yè)與科技COASTALENTERPRISESANDSCIENCE委托代玻問題激勵約束中圖分類號F425，11文獻標識碼A文章編號10077723200603000902一、固有企業(yè)中螢托代理布在的問題我因因有企業(yè)資產婦金民所有，這種全民所有終極產權的高度分散性，決定了自作為全民利被最高代理的中央政府代表全民行使對固有企業(yè)的監(jiān)督權利索取權。5是控制幅度的限制，全國幾十萬個固有企業(yè)不正可能都由中央政府統一監(jiān)督、管理，因而設策了一系列從中央到省、地、市、縣贏藍圖企經營者的管理層次，并最終導致了企業(yè)所有權和經營權的相互分離，產生了具有中國特色的委托代現問題。一固有資產所有者缺位，務委托代理關系鏈條上的相關人具有利益的雙重性從蟲在個體系來看，閣有企業(yè)產權慮置于各級政府和克管部門委托代理關系層次和鏈條中，這些相關部門僅僅是形式上的產權主體，而非實質上的產權所有者。因為國有資產并不陽他們所有，所以誰也不可能真IE關心這些資產的運營狀況，不可能像私人企業(yè)主關心自己的產業(yè)那樣去有效地監(jiān)督管理企業(yè)，更不會承擔任何的經濟責任。問時，處于初始所有者和最終經償代理人之間的各局中人并不明確自己作為國有產權代表的義務與職責。他們往往具有雙重角色，方面是上級層次所授權的代理人，而另一方麗又是下級層次的委托人，這就出現了角色的沖突。作為代理人他們將努力追求自身利益的最大化，者委托人監(jiān)督力度不足，他將忽視委托人的利益，強調其代斑人利益。而作為安排人，其目標是使國有資產得到有效的管理和運霄，由于自身不是企業(yè)資產的實質所有人，只是受上級部門的委托來監(jiān)管企業(yè)，且收入并不與經營業(yè)績掛鉤，因此不會有強烈的意識去考核監(jiān)督代理人。甚3夜在出現較大的制度缺陷時，他們可能選擇與經營代Z男人合謀，追求自身利益的最大化。工罔有企業(yè)運行機制仍帶有行政化色彩，普遍存在約束不力，激勵不足的問題閨有企業(yè)經營代理人仍然缺乏較完善的管理權、決策權、控制權，政府相關部門在安交是因有企業(yè)中的黨組織仍然控制辛苦絕大部分的委派權、任命權，往往干涉、束縛著代理人的經營管理行為，令他們難以完全施滕拳腳，有所作為。另一方閣，由于信息的不對稱性以及泯職行為，相關部門難以對具體的經營活動實施有效的監(jiān)督、約束，導致企業(yè)經營者追求個人利益，甚至產生“尋租“行為。收稿日期2005一1125二、固有企業(yè)代理人撒劇的束機制的建立與完善為了解決存在的委托代理問題，除了逐步完善法人治理結構之外，還要設計出相應的激勵約束機制，方面將經營代理人的2IK績與薪酬對等起來，激勵其運做余業(yè)的積極性，另一方面要加強約束機制，對其經營行為進行有效的監(jiān)督，防止固有資產的流失。激勵機制的建立與完善所謂企業(yè)激勵，就是指運用政策力量慧、市場力景、產權力景、企業(yè)機制等因素去影響和制約經營者的行為和業(yè)績。據中國企業(yè)家調查系統2003年公布的對3539位企業(yè)經常者問卷調資結果顯示，大多數企業(yè)經營者認為最有效的激勵因索是“與業(yè)績掛鉤的高收入“，選擇比竟為743，那么要解決由于資本所有權和經醬權的分離而產生的委托代理問題的實質就是必須設計出個代理人能夠接受的契約，使得代理人在追求自身放用最大化的同時，也實現委托人效用的最大化。而年薪制和股票期權制則是體現“與2IK績技鉤“的兩種主要的激勵機制。年薪制以企業(yè)一個生產經營周期以年度為單位來確定經營者的報酬，一般由基薪和風險收入兩部分組成。風險收入以蒸薪為基礎，根據企業(yè)本年度經常效益情況、生產經營責任輕重、風險程度等因素確定。其優(yōu)勢在于年薪結構中含有較大的風險收入，有利于將資任、風險和收入結合起來，加大激勵力度，使經營者的實際貢獻贏接反映于當期年薪收入的浮動之中，而且以往國有企業(yè)領導決策錯誤所導致的損失一律由國家承擔，而現在實施年薪制，可以建立企業(yè)“決策失誤追究制度追究相關代理人的責任。然而年薪制元法激勵或約束經營者的長期行為，未能包含對企業(yè)未來的長期發(fā)展的激勵。諸如在公司并購、重組及熏火長期投資等決定時，為了確保個人當年的收茲，企業(yè)經營者可能傾向于放棄那些有利于公司長期發(fā)展的計劃，而選擇在較短時間內收接較大的計劃。而股票期權則可以克服這種短期行為。股票期權，是種以股價作為業(yè)績評價指標的激勵制度。通常這種權利不能轉讓，但所購股票可以在市場上出售。這樣，經營者就可以獲得當日股票市場價格和行權價格邊間的差價收入。它克服了經營者的短期行為，由于股票期權是以延后支付為特點的，而且其收益取決于企業(yè)的經營績效，這就在客觀上形成了對經營者行為的有效約束，增加了經營者短期化行為的風險，使之更加關注企業(yè)的長遠發(fā)展，真正地解決了對國有資產的關切度問題。另外股黎期權制的實行從產權意義上來下轉第24頁作者簡介胡惑，女，西南交通大學經濟管理學院行政管理專業(yè)研究生。9產獲得賬面上的投資收益。二政策建議在上市公司再融資監(jiān)管中有必要1建議采用全部債務／股東權益和長期債務，股東權益兩項指標考察企業(yè)資本結構。著重考察有息負債率，而不是籠統的資產負債率。把反映企業(yè)談判地位的應付賬款區(qū)分出來，相應取消資產負債率70％的上限。股票再融資中限制總資產負債率上限低于70％不盡合理。因為總資產負債率并不能反映企業(yè)競爭地位。無息負債表示公司與談判商地位。例如格力電器這樣的公司專注主業(yè)市場競爭的地位強，應該保持較低的有息負債比例。格力電器近年來總資產負債率超過70％，但有息負債為零，應付賬款占總資產的7994％。說明格力電器與供應商談判地位比較強。如果因為總資產負債率超過70％而無法獲準通過股票市場為進一步發(fā)展籌集股權資本，在供應商應付賬款融資達到極限時，如果被迫采用債務融資，將資產負債率進一步提高。從而增加企業(yè)的財務風險。2為減少現金充裕、低負債率的上市公司過渡股權融資行為，可以要求上市公司股權再融資時，必須像撰寫投資價值分析報告那樣，提供融資分析報告，給出發(fā)行新股的專業(yè)分析和充足的理由，有助于增強股票市場的評價能力。不能僅僅依據資產負債率低和持有現金規(guī)模來判斷上市公司是否過渡融資。競爭激烈的行業(yè)，缺乏衍生金融工具來管理財務風險，因此，這類企業(yè)通常采用保守的財務政策，即減少債務。這是企業(yè)基于產品市場競爭環(huán)境、公司戰(zhàn)略以及資本市場環(huán)境的理性商業(yè)選擇。負債率低并非都是股權過度融資。從中長期來看，最根本的還是改造股票市場投資者結構，增強股票市場自身對上市公司投資行為的評價和識別能力，形成倒逼信號。這也是股票發(fā)行市場化機制的重要體現。同樣是國有控股上市公司，H股等境外上市公司很難獲得境外股票市場認同。說明遏制上市公司過度股權融資非常重要的終極制約力量是股票市場自身的評價和行為能力而不是董事會和證監(jiān)會。錢在投資者手中，投資者用腳投票的發(fā)言權最為關鍵。證監(jiān)會2001年1月放寬在融資條件的市場化改革思路，表面上導致上市公司申請和獲準再融資數量增加，但是實質促進了國內股票市場評價能力的改善，并且對承銷商和上市公司初步產生效果。2001年配股、增發(fā)行為普遍受到股票市場抵制不少承銷商因為包銷成為大股東，增加承銷商風險導致新股票發(fā)行的實質性分銷。一些上市公司被迫削減增發(fā)規(guī)模，甚至放棄增發(fā)?！緟⒖嘉墨I】F11劉方健，張景華企業(yè)資本結構與產品市場競爭互動關系的研究及啟示D】外國經濟與管理，2004，11F21鐘田麗，范宇上市公司產品市場競爭程度與財務杠桿的選擇Ⅱ】會計研究，2004，63】賈婕，虞慧暉企業(yè)資本結構與產品市場競爭一一種新的理論視角Ⅱ1商業(yè)研究，2004，64紀成君，田馳企業(yè)競爭力與企業(yè)資本結構剛技術經濟與管理研究，2004，5【5常中陽，唐萬生公司增長機會與債務融資特征Ⅱ】西安電子科技大學學報社會科學版，2004，12【6】高瓊琳公司盈利能力和資本結構的實證研究Ⅱ】北方經貿，2004，10上接第9頁說，有利于最終完善國有企業(yè)的法人治理結構。完善激勵機制，就應該將年薪制與股票期權相結合，共同發(fā)揮對代理人的激勵約束作用。企業(yè)即在年薪收入中設立股票期權把代理人報酬和資產所有者利益與企業(yè)發(fā)展前景緊密結合起來。另外，為了將報酬和收入對等起來，還應該建立科學的績效考核制度，將企業(yè)的短期業(yè)績與長期業(yè)績相結合，定量業(yè)績與定性業(yè)績相結合。同時實現激勵形式的多元化，將物質激勵與精神激勵結合起來，發(fā)揮多種激勵方式的組合作用。F二約束機制的建立與完善1實現國有產權主體人格化，完善相應的制度約束。為了防止國有資產所有者缺位的問題各級政府可以成立相應的國有資產管理機構，建立國有企業(yè)產權代表報告制度。經營考核制度和運營失誤追究制度建立向國有企業(yè)派譴負責人制度，選派產權代表到國有企業(yè)，實現產權主體的人格化，由產權代表對企業(yè)的經營運作進行監(jiān)控確保所有者對代理人經營行為的監(jiān)督約束到位。2建立國有企業(yè)財務約束制度，發(fā)揮銀行對企業(yè)債務的監(jiān)督作用。在企業(yè)內部實施有效的財務報告制度、財務審批制度，約束代理人的經營行為，保證資金的正當支出與運作。從企業(yè)外部來看還可以發(fā)揮銀行系統的監(jiān)督作用。隨著我國銀行股份制改革的深入，銀行成為獨立的企業(yè)主體，勢必關注自己的資金運作效益最大化以及資金運作的安全性在這些目的的驅使下，其管理模式將日趨規(guī)范，銀行對國有企業(yè)的債務約束也將加強。因此銀行可以建立責任人終身追償追究制一24一度對于那些嚴重決策失誤甚至“尋租行為”導致國有資產流失的當事人追究其經濟責任，以此來約束代理人的長期行為保證國有企業(yè)長期穩(wěn)定、高效的發(fā)展。3完善法律法規(guī)。市場經濟體制下，建立了現代企業(yè)制度。國有企業(yè)以獨立經濟實體的身份參與市場競爭其一切行為應該受到法律的約束與監(jiān)督。目前應完善以公司法為核心的法律制度參考西方國家的經濟法制建立規(guī)范代理人經營行為、決策行為的法律法規(guī)針對代理人的違約行為、“不作為”行為采取相應的懲處辦法為國有企業(yè)的發(fā)展保駕護航?！緟⒖嘉墨I】F1李光林，周來振國有企業(yè)產權的改造與激勵探索國有企業(yè)如何建立現代產業(yè)激勵機制的模式M】?？谀虾３霭婀?0042】楊渣，鄧韋文國有企業(yè)改革與國有資產管理【M】北京中國言實出版社2003【3祁光華，羅麗華我國公共企業(yè)治理結構缺失分析IJ中國行政管理，2004，64馮套柱現代企業(yè)組織制度中的委托一代理關系田西安公路交通大學學報，2000，2025徐克英對股票期權的若干問題探討U經濟體制改革，2002，56】6鄧西錄，朱天志，李冰心建立健全國有企業(yè)經營者監(jiān)督約束機制的探索Ⅱ】經濟論壇，2004，20萬方數據產，獲得賬面上的投資收雄。二政策建議在上市公司再融資監(jiān)管中，有必要1建議采用全部債務股東權益和長期債務股東權益兩項指標考察企業(yè)資本結構。辛苦意考察有息負債率，而不是籠統的資產負債率。把反映企業(yè)談判地位的應付賬款區(qū)分出來，相應取消資產負債率70的上限。股里需再融資中限制總資產負債率上限低于70不盡合理。因為總資產負債率并不能反映企業(yè)競爭地位。無息負債表示公司與談判商地佼。例如，格力電器這樣的公詞，專注主業(yè)，市場寬爭的地位強，應該保持較低的有息負債比例。格力電器近年來總資產負債率超過70，但有息負債為等，應付賬款占總資產的7994。說明格力電精與供應商談判地位比較強。如柴因為總資產負債率超過70而無法獲準滔滔股票市場為進步發(fā)展籌集股權資本，在供應商應付賬款融資達到極限時，如果被迫采用債務融資，將資產負債率進一步提高。從而增加企業(yè)的財務風險。2為減少現余充裕、低負債率的上市公司過波股權融資行為，可以要求上市公司股權再融資時，必須像撰寫投資價值分析報告那樣，提供融資分析報告，給出發(fā)行新股的專業(yè)分析和充足的理由，有助于增強股票市場的評價能力。不能僅僅依據資產負債率低利持有現金規(guī)模來判斷上市公司是否過渡融資。競爭激烈的行業(yè)，缺乏衍生余融工具來管理財務風險，因此，這類食業(yè)通常采用保守的財務政策，即減少債務。這是企業(yè)基于產品市場競爭環(huán)境、公司戰(zhàn)略以及資本市場環(huán)境的理性商業(yè)選擇。負債率低并非都是股權過度融資。從中長期來辛苦，最根本的還是改造股票市場投資者結構，增強股票市場自身對上市公司投資行為的評價和識別能力，上接第9頁說，有利于最終完善國有企業(yè)的法人治理結構。完善激勵機制，就應該將年薪制與股票期權相結合，共同發(fā)揮對代理人的激勵約束作用。企業(yè)即在年薪收入中設立股票期權，把代理人報酬和資產所有者利益與企業(yè)發(fā)展前景緊簾結合起來。另外，為了將報酬和收入對等起來，還應該建立科學的績效考核制度，將企業(yè)的短期業(yè)績與長期業(yè)績相結合，定量業(yè)績與定性ILL績相結合。問時實現激勵形式的多元化，將物質激勵與精神激勵綜合起來，發(fā)揮多種擻勵方式的組合作用。二約束機制的建立與完善1實現固有產權主體人格化，完替相應的制度約束。為了防止國有資產所有者缺位的問題，各級政府可以成立相應的國有資產管理機構建立國有企業(yè)產權代表報告制度，經營考核制度和運營失誤追究制度，建立向國有企業(yè)派譴負責人制度，選派產權代表到國有企業(yè)，實現產權主體的人格化，囪產權代表對企業(yè)的經營運作進行監(jiān)控，確保所有者對代理人經營行為的監(jiān)督約束到位。2建立國有企業(yè)財務約束制度，發(fā)揮銀行對企業(yè)債務的監(jiān)督作用。在E企業(yè)內部實施有效的財務報告制度、財務審批制度，約束代理人的經營行為，保證資金的正當支出與運作。從企業(yè)外部來看還可以發(fā)揮銀行系統的監(jiān)督作用。隨著我罔銀行股份制改革的深入，銀行成為獨立的企業(yè)主體，勢必關潑自己的資金運作效益最大化，以及資金運作的安全性，在這些目的的驅使下，其管理模式將日趨規(guī)范，銀行對閡有企業(yè)的債務約束也將加強。因此銀行可以建立責任人終身迫償追究制24甲形成倒通信號。這也是股票發(fā)行市場化機制的意要體現。同樣是國有控股上市公司，日股等境外上市公詞很難獲得境外股票市場認同。說明遏制上市公司過度股權融資非常意耍的終極制約力量是股康市場自身的評價和行為能力，而不是董事會和證覽會。錢在投資者孚中，投資者用腳投票的發(fā)育權最為關鍵。證監(jiān)會2001年1月放寬在融資條件的市場化改革思路，表面上導致上市公司申請和獲準再融資數量增加，但是實質促進了國內股票市場評價能力的改善，并且對承銷商和上市公司初步產生效果。2001年配股、增發(fā)行為普遍受到股票市場抵制，不少承銷商因為包銷成為大股東，增加承銷商風險，導致新股票發(fā)行的實質性分銷。去上市公司被迫削減增發(fā)規(guī)模，甚至放棄增皮。參考文獻1劉方俊，張?zhí)┤A企業(yè)資本結構與產品市場競爭互動關系的研究及啟示。外國經濟與管理，2004，112鐘前麗，范字國上市公司產品市場黨爭程度與財務杠桿的選捺J會計研究，2004，63I首先是，虞慈暉企業(yè)資本結構與產品市場競爭一種新的理論視角。商業(yè)研究，2004，64紀成悉，回馳企51競爭力與會51資本結構0技術經濟與管理研究，2004，55常中陽，房Q1公司增長機會與債務融資特征。甜苦苦電子科技大學學報社會科學版2004126高然琳公司漿和能力和資本結構的實證研究北方經貿，2004，10度，對于那些嚴重決策失誤甚至“尋租行為“導致國有資產流失的當事人追究其經濟責任，以此來約束代理人的長期行為，保證國有企業(yè)長期穩(wěn)定、高效的發(fā)展。3完善法律法規(guī)。市場經濟體制下，建立了現代企業(yè)制度，因有1ILL以獨立經濟實體的身份參與市場競爭，其一切行為成該受到法律的約束與監(jiān)督。目前應完善以公司法為核心的法律制度，參考1I方國家的經濟法制建立規(guī)M代理人經營行為、決策行為的法律法規(guī)，針對代理人的違約行為、“不作為“行為采取相應的懲處辦法，為固有企業(yè)的發(fā)展保駕護航。參考文獻1李光林，用來極因有企業(yè)產權的改造與激勵一一探索因有企業(yè)如何建立現代產業(yè)激勵機制的模式M?？谀虾３霭婀荆?0042楊淦，鄧韋義國有企業(yè)改革與閡有資產管理M北京中閡言實出版社，20033祁光華，Y麗華我閻公共企業(yè)治理結構缺失分析。中閡行政管理，2004，64馮套柱，現代企51組織制度中的委托一代攻關系日西安公路交通大學學報，2000，2025徐允英對股票期權的若干問題探討經濟體制改革，200256鄧VFJ錄，朱夭態(tài)，與非冰心建立健全國有企業(yè)經營者監(jiān)督約束機制的探索。經濟論壇，2004，20

簡介：國有資產代理經營的利約束與激勵機制改革開放以來，我國對國有企業(yè)實行了以兩權分離為核心的財產制度改革和以代理經營為特征的經營方式改革。但時至今日，國有企業(yè)效率低下和國有資產流失問題，仍然是困擾我國經濟的兩大頑癥。究其原因，筆者認為，關鍵在于實行代理經營之后，代理制的具體操作者即國有資產的委托者與經營代理者的行為不規(guī)范，尚未形成有效的利益約束與激勵機制。我國國有企業(yè)實行經營代理制，從實踐效果看，存在著以下幾個方面的問題首先，信息不對稱。委托一代理關系的建立，意味著委托人已將經營權授予代理人，自身便處于企業(yè)經營的具體過程之外，因此除非付出昂貴的成本，否則無法獲得企業(yè)經營過程中各種收入、費用和市場情況等方面的完全信息。這種信息不對稱為代理人偏離委托人利益謀取私利的企圖提供了現實可能性。其次，責任不對等。企業(yè)代理人對經營不善導致的嚴重虧損、破產等嚴重后果，所能承擔的責任十分有限，這與所有者必須承擔的資產風險相比就十分不對等，這種不對等隨企業(yè)規(guī)模的擴大而遞增，并隨之加大代理人為謀取私利而采取損害所有者利益行為的可能性。再次，代理人行為不是完全的經濟人行為。國有企業(yè)的代理人長期以來被認為是國家干部，不是一個具體獨立經濟利益的單獨階層。所以，盡管代理人的經營業(yè)績不善，或者經營業(yè)績沒有達到應有的地步，或者利用一些成績來謀取私利，甚至在企業(yè)虧損時仍然任意開支費用加大虧空而中飽私囊，但代理人可以通過非市場競爭的手段來謀取委托人的信任。其原因就在于代理人沒有明確追求的經濟利益，因而形成為“非經濟人”。最后，代理人的行為目標背離了委托者的目標。公有制的代理者其需求主要表現在三個方面，即政治待遇、工資獎勵與職位消費。政治待遇在經濟分析中不必考慮，工資與獎勵受國家工資政策的制約彈性不大，在財務制度上總額也有一定限制，因而激勵作用有限。職位消費由于具有隱蔽性以及財務處理上的一定合理性，加之代理者在消費時毫無成本約束，因而成了代理者謀求的主要目標。代理者為了使這些職位消費達到最大，隱瞞截留收入，隨意列支費用已成為常用的手段，如搞賬外賬私設小金庫、在管理費用中超標列支招待費用等。有些企業(yè)盡管資金周轉非常困難，但領導在住房、用車方面的支出亳不吝惜。很顯然，職位消費與企業(yè)發(fā)展是反方向變動的，代理者職位消費過高，上交國家的稅利就減少，甚至未分配利潤出現借方余額，國有資產的保值增值目標就達不到。根據以上分析，我認為改革的邏輯與方向可以這樣展示1重塑代理人“經濟人”的地位。重塑代理者經濟人的地位，就是要讓代理者旗幟鮮明地追求自己的利益，代理者只有對自己的利益負責，也才會對別人的利益負責，代理才有了明確追求的私人利益，選擇的責任與后果就有了正當的歸屬，委托者對代理者的制約與管理也在利益上有了明確的目標，市場經濟所適用的方法與手段才能成為有效的工具。2協調代理者與委托者目標。在這方面，以前的具體做法是將委托經營的目標定為國有資產的保值增值，并將這個值化為具體的任務通過命令的方式來指揮代理者，因而代理者抱怨企業(yè)自主權不足，進而對這個值的確定討價還價，并在財務處理上采用一些會計方法進行調整以對付委托者，使委托者目標落空，而代理者的目標得以實現。現在是要通過利益的調節(jié)來矯正代理者的行為或者說重塑市場，依據規(guī)則而不是任務來管理代理者，明確告訴代理者什么是他們正當的利益范圍，什么是他們的責任范圍，將他們的選擇依據約束在這一范圍內。具體做法即借用私有制代理經營的索取剩余權，給國有資產的代理者分享利潤的權力，即在利潤中提取_定的比例作為代理者的私人收益。這樣做可以使企業(yè)經營績效的好壞、利潤的高低直接影響代理者的收入?？诳娤擦岽碚咭灾\取私利為目標時，也就間接地實現了委托者的目標。對代理者而言，本來的目標是使職位消費最大化，但現在職位消費高了，自己的最終收入就將隨利潤的減少而減少，所用的一部分就是自己的錢，省儉之心將油然而生。為了加大約束性，國家還可以在財務上做出一些具體規(guī)定，比如說目前各單位招待費用普遍超支，財務規(guī)定的比例幾乎沒有約束性，針對這種情況，可將在規(guī)定的比例內支付的招待費用在正常費用中開支，超支部分在代理者分享的利潤中開支，其他的一些費用項目也可以按相應的辦法分成這樣兩個部分列支，這樣代理者將自我約束費用的支出，在財務上堵住吃喝賄賂之風的源頭，委托者與代理者對管理國有資產的責任與目標就此達成一致。3建立代理者市場，讓代理者有正當的競爭渠道。筆者認為，建立法定經濟責任制是管理國有資產代理人制度的核心。為了實現國有經濟所期望的高效率運行的目標，為了使國有資產代理人像愛惜自己的錢那樣愛惜、使用國有資產，擬設想采用如下所述的法定經濟責任制第一，建立和完善國有資產及具體責任人的普查、登記及經常的報告、審計制度。制定對國有資產統計中弄虛作假行為嚴格追究個人責任的法律條文。第二，對國有資產代理人實行聘任制，并制定國有資產代理人聘用條件、聘用程序、權利義務法規(guī)。使國有資產代理人成為具有法定和獨立性的特殊職業(yè)。并實行公開招聘、公平競爭。第三，國有資‘產代理人對其所管理國有資產發(fā)生經濟損失時，即按一定比例由法律規(guī)定分期強制償還國家；當所代管國有資產產生盈利時，按同樣比例獎勵其個人，其余部分按一定比例分別上交國家和追加所代管的國有資產。按照其所管國有資產經濟效益狀況，決定對國有資產代理人的解聘或續(xù)聘。效益優(yōu)良者可續(xù)聘或代管更大數額的國有資產。作者單位河南財政稅務高等?？茖W校200116經濟論壇田厶、M1血萬方數據國有資產代理經營的利益約束與激勵機制改革開放以來，我國對國有企業(yè)實行了以兩權分離為核心的財產制度改革和以代理經營為特征的經營方式改革。但時至今日，國有企業(yè)效率低下和國有資產流失問題，仍然是困擾我國經濟的兩大頑癥。究其原因，筆者認為，關鍵在于實行代理經營之后，代理制的具體操作者即國有資產的委托者與經營代理者的行為不規(guī)范，尚未形成有效的利益約束與激勵機制。我國國有企業(yè)實行經營代理制，從實踐效果看，存在著以下幾個方面的問題首先，信息不對稱。委托一代理關系的建立，意味著委托人已將經營權授予代理人，自身便處于企業(yè)經營的具體過程之外，因此除非付出昂貴的成本，否則無法獲得企業(yè)經營過程中各種收人、費用和市場情況等方面的完全信息。這種信息不對稱為代理人偏離委托人利益謀取私奉IJ的企圖提供了現實可能性。其次，責任不對等。企業(yè)代理人對經營不善導致的嚴重虧損、破產等嚴重后果，所能承擔的責任十分有限，這與所有者必須承擔的資產風險相比就十分不對等，這種不對等隨企業(yè)規(guī)模的擴大而遞增，并隨之加大代理人為謀取私利而采取損害所有者利益行為的可能性。再次，代理人行為不是完全的經濟入行為。國有企業(yè)的代理入長期以來被認為是國家干部，不是個具體獨立經濟利益的單獨階層。所以，盡管代理人的經營業(yè)績不善，或者經營業(yè)績沒有達到應有的地步，或者利用一些成績來謀取私利，甚至在企業(yè)虧損時仍然任意開支費用加大虧空而中飽私囊，但代理人可以通過非市場競爭的手段來謀取委托人的信任。其原因就在于代理人沒有明確追求的經濟利益，因而形成為“非經濟人“。最后，代理人的行為目標背離了委托者的目標。公有制的代理者其需求主要表現在三個方面，即政治待遇、工資獎勵與職位消費。政治待遇在經濟分析中不必考慮，工資與獎勵受國家工資政策的制約彈性不大，在財務制度上總額也有一定限制，因而激勵作用有限。職位消費由于具有隱蔽性以及財務處理上的一定合理性，加之代理者在消費時毫無成本約束，因而成了代理者謀求的主要目標。代理者為了使這些職位消費達到最大，隱瞞截留收入，隨意列支費用已成為常用的手段，如搞賬外賬私設小金庫、在管理費用中超標列支招待費用等。有些企業(yè)盡管資金周轉非常困難，但領導在住房、用車方面的支出毫不吝惜。很顯然，職位消費與企業(yè)發(fā)展是反方向變動的，代理者職位消費過高，上交國家的稅利就減少，甚至未分配利潤出現借方余額，國有資產的保值增值目標就達不到。根據以上分析，我認為改革的邏輯與方向可以這樣展示1重塑代理入“經濟人“的地位。重塑代理者經濟人的地位，就是要讓代理者旗幟鮮明地追求自己的利益，代理者只有對自己的利益負責，也才會對別人的利益負責，代理才有了明確追求的私人利益，選擇的責任與后果就有了正當的歸屬，委托者對代理者的制約與管理也在利益上有了明確的目標，市場經濟所適用的方法與手段才能成為有效的工具。2協調代理者與委托者目標。在這方面，以前的具體做捷是將委托經營的目標定為國有資產的保值增值，并將這個值化為具體的任務通過命令的方式來指揮代理者，因而代理者抱怨企業(yè)自主權不足，進而對這個值的確定討價還價，并在財務處理上采用一些會計方法進行調整以對付委托者，使委托者目標落空，而代理者的目標得以實現?，F在是要通過利益的調節(jié)來矯正代理者的行為或者說重塑市場，依據規(guī)則而不是任務來管理代理者，明確告訴代理者什么是他們正當的利益范圍，什么是他們的責任范圍，將他們的選擇依據約束在這一范圍內。具休做法即借用私有制代理經營的索取剩余權，給國有資產的代理者分享利潤的權力，即在利潤中提取Γ定的比例作為代理者的私人收益。這樣做可以使企業(yè)經營績效的好壞、利潤的高低直接影響代理者的收入?？诳娤擦岽碚咭灾\取私利為目標時，也就間接地實現了委托者的目標。對代理者而言，本來的目標是使職位消費最大化，但現在職位消費高了，自己的最終收人就將隨利潤的減少而減少，所用的一部分就是自己的錢，省儉之心將油然而生。為了加大約束性，國家還可以在財務上做出一些具休規(guī)定，比如說目前各單位招待費用普遍超支，財務規(guī)定的比例幾乎沒有約束性，針對這種情況，可將在規(guī)定的比例內支付的招待費用在正常費用中開支，超支部分在代理者分享的利潤中開支，其他的一些費用項目也可以按相應的辦法分成這樣兩個部分列支，這樣代理者將自我約束費用的支出，在財務上堵住吃喝賄賂之風的源頭，委托者與代理者對管理國有資產的責任與目標就此達成→致。3建立代理者市場，讓代理者有正當的競爭渠道。筆者認為，建立法定經濟責任制是管理國有資產代理人制度的核心。為了實現國有經濟所期望的高效率運行的目標，為了使國有資產代理人像愛惜自己的錢那樣愛惜、使用國有資產，擬設想采用如下所述的法定經濟責任制第一，建立和完善國有資產及具體責任人的普查、登記及經常的報告、審計制度。制定對國有資產統計中弄虛作假行為嚴格追究個人責任的法律條文。第二，對國有資產代理人實行聘任制，并制定國有資產代理人聘用條件、聘用程序、權利義務法規(guī)。使國有資產代理人成為具有法定和獨立性的特殊職業(yè)。并實行公開招聘、公平競爭。第三，國有資‘產代理人對其所管理國有資產發(fā)生經濟損失時，即接一定比例由潔律規(guī)定分期強制償還國家當所代管國有資產產生盈利時，按同樣比例獎勵其個人，其余部分按一定比例分別上交國家和追加所代營的國有資產。按照其所管國有資產經濟效益狀況，決定對國有資產代理人的解聘或續(xù)聘。效益優(yōu)良者可續(xù)聘或代管更大數額的國有資產。作者單位河南財政稅務高等?？茖W校200116經濟論壇圄國有資產代理經營的利約束與激勵機制改革開放以來，我國對國有企業(yè)實行了以兩權分離為核心的財產制度改革和以代理經營為特征的經營方式改革。但時至今日，國有企業(yè)效率低下和國有資產流失問題，仍然是困擾我國經濟的兩大頑癥。究其原因，筆者認為，關鍵在于實行代理經營之后，代理制的具體操作者即國有資產的委托者與經營代理者的行為不規(guī)范，尚未形成有效的利益約束與激勵機制。我國國有企業(yè)實行經營代理制，從實踐效果看，存在著以下幾個方面的問題首先，信息不對稱。委托一代理關系的建立，意味著委托人已將經營權授予代理人，自身便處于企業(yè)經營的具體過程之外，因此除非付出昂貴的成本，否則無法獲得企業(yè)經營過程中各種收入、費用和市場情況等方面的完全信息。這種信息不對稱為代理人偏離委托人利益謀取私利的企圖提供了現實可能性。其次，責任不對等。企業(yè)代理人對經營不善導致的嚴重虧損、破產等嚴重后果，所能承擔的責任十分有限，這與所有者必須承擔的資產風險相比就十分不對等，這種不對等隨企業(yè)規(guī)模的擴大而遞增，并隨之加大代理人為謀取私利而采取損害所有者利益行為的可能性。再次，代理人行為不是完全的經濟人行為。國有企業(yè)的代理人長期以來被認為是國家干部，不是一個具體獨立經濟利益的單獨階層。所以，盡管代理人的經營業(yè)績不善，或者經營業(yè)績沒有達到應有的地步，或者利用一些成績來謀取私利，甚至在企業(yè)虧損時仍然任意開支費用加大虧空而中飽私囊，但代理人可以通過非市場競爭的手段來謀取委托人的信任。其原因就在于代理人沒有明確追求的經濟利益，因而形成為“非經濟人”。最后，代理人的行為目標背離了委托者的目標。公有制的代理者其需求主要表現在三個方面，即政治待遇、工資獎勵與職位消費。政治待遇在經濟分析中不必考慮，工資與獎勵受國家工資政策的制約彈性不大，在財務制度上總額也有一定限制，因而激勵作用有限。職位消費由于具有隱蔽性以及財務處理上的一定合理性，加之代理者在消費時毫無成本約束，因而成了代理者謀求的主要目標。代理者為了使這些職位消費達到最大，隱瞞截留收入，隨意列支費用已成為常用的手段，如搞賬外賬私設小金庫、在管理費用中超標列支招待費用等。有些企業(yè)盡管資金周轉非常困難，但領導在住房、用車方面的支出亳不吝惜。很顯然，職位消費與企業(yè)發(fā)展是反方向變動的，代理者職位消費過高，上交國家的稅利就減少，甚至未分配利潤出現借方余額，國有資產的保值增值目標就達不到。根據以上分析，我認為改革的邏輯與方向可以這樣展示1重塑代理人“經濟人”的地位。重塑代理者經濟人的地位，就是要讓代理者旗幟鮮明地追求自己的利益，代理者只有對自己的利益負責，也才會對別人的利益負責，代理才有了明確追求的私人利益，選擇的責任與后果就有了正當的歸屬，委托者對代理者的制約與管理也在利益上有了明確的目標，市場經濟所適用的方法與手段才能成為有效的工具。2協調代理者與委托者目標。在這方面，以前的具體做法是將委托經營的目標定為國有資產的保值增值，并將這個值化為具體的任務通過命令的方式來指揮代理者，因而代理者抱怨企業(yè)自主權不足，進而對這個值的確定討價還價，并在財務處理上采用一些會計方法進行調整以對付委托者，使委托者目標落空，而代理者的目標得以實現?，F在是要通過利益的調節(jié)來矯正代理者的行為或者說重塑市場，依據規(guī)則而不是任務來管理代理者，明確告訴代理者什么是他們正當的利益范圍，什么是他們的責任范圍，將他們的選擇依據約束在這一范圍內。具體做法即借用私有制代理經營的索取剩余權，給國有資產的代理者分享利潤的權力，即在利潤中提取_定的比例作為代理者的私人收益。這樣做可以使企業(yè)經營績效的好壞、利潤的高低直接影響代理者的收入?？诳娤擦岽碚咭灾\取私利為目標時，也就間接地實現了委托者的目標。對代理者而言，本來的目標是使職位消費最大化，但現在職位消費高了，自己的最終收入就將隨利潤的減少而減少，所用的一部分就是自己的錢，省儉之心將油然而生。為了加大約束性，國家還可以在財務上做出一些具體規(guī)定，比如說目前各單位招待費用普遍超支，財務規(guī)定的比例幾乎沒有約束性，針對這種情況，可將在規(guī)定的比例內支付的招待費用在正常費用中開支，超支部分在代理者分享的利潤中開支，其他的一些費用項目也可以按相應的辦法分成這樣兩個部分列支，這樣代理者將自我約束費用的支出，在財務上堵住吃喝賄賂之風的源頭，委托者與代理者對管理國有資產的責任與目標就此達成一致。3建立代理者市場，讓代理者有正當的競爭渠道。筆者認為，建立法定經濟責任制是管理國有資產代理人制度的核心。為了實現國有經濟所期望的高效率運行的目標，為了使國有資產代理人像愛惜自己的錢那樣愛惜、使用國有資產，擬設想采用如下所述的法定經濟責任制第一，建立和完善國有資產及具體責任人的普查、登記及經常的報告、審計制度。制定對國有資產統計中弄虛作假行為嚴格追究個人責任的法律條文。第二，對國有資產代理人實行聘任制，并制定國有資產代理人聘用條件、聘用程序、權利義務法規(guī)。使國有資產代理人成為具有法定和獨立性的特殊職業(yè)。并實行公開招聘、公平競爭。第三，國有資‘產代理人對其所管理國有資產發(fā)生經濟損失時，即按一定比例由法律規(guī)定分期強制償還國家；當所代管國有資產產生盈利時，按同樣比例獎勵其個人，其余部分按一定比例分別上交國家和追加所代管的國有資產。按照其所管國有資產經濟效益狀況，決定對國有資產代理人的解聘或續(xù)聘。效益優(yōu)良者可續(xù)聘或代管更大數額的國有資產。作者單位河南財政稅務高等專科學校200116經濟論壇田厶、M1血萬方數據國有資產代理經營的利益約束與激勵機制改革開放以來，我國對國有企業(yè)實行了以兩權分離為核心的財產制度改革和以代理經營為特征的經營方式改革。但時至今日，國有企業(yè)效率低下和國有資產流失問題，仍然是困擾我國經濟的兩大頑癥。究其原因，筆者認為，關鍵在于實行代理經營之后，代理制的具體操作者即國有資產的委托者與經營代理者的行為不規(guī)范，尚未形成有效的利益約束與激勵機制。我國國有企業(yè)實行經營代理制，從實踐效果看，存在著以下幾個方面的問題首先，信息不對稱。委托一代理關系的建立，意味著委托人已將經營權授予代理人，自身便處于企業(yè)經營的具體過程之外，因此除非付出昂貴的成本，否則無法獲得企業(yè)經營過程中各種收人、費用和市場情況等方面的完全信息。這種信息不對稱為代理人偏離委托人利益謀取私奉IJ的企圖提供了現實可能性。其次，責任不對等。企業(yè)代理人對經營不善導致的嚴重虧損、破產等嚴重后果，所能承擔的責任十分有限，這與所有者必須承擔的資產風險相比就十分不對等，這種不對等隨企業(yè)規(guī)模的擴大而遞增，并隨之加大代理人為謀取私利而采取損害所有者利益行為的可能性。再次，代理人行為不是完全的經濟入行為。國有企業(yè)的代理入長期以來被認為是國家干部，不是個具體獨立經濟利益的單獨階層。所以，盡管代理人的經營業(yè)績不善，或者經營業(yè)績沒有達到應有的地步，或者利用一些成績來謀取私利，甚至在企業(yè)虧損時仍然任意開支費用加大虧空而中飽私囊，但代理人可以通過非市場競爭的手段來謀取委托人的信任。其原因就在于代理人沒有明確追求的經濟利益，因而形成為“非經濟人“。最后，代理人的行為目標背離了委托者的目標。公有制的代理者其需求主要表現在三個方面，即政治待遇、工資獎勵與職位消費。政治待遇在經濟分析中不必考慮，工資與獎勵受國家工資政策的制約彈性不大，在財務制度上總額也有一定限制，因而激勵作用有限。職位消費由于具有隱蔽性以及財務處理上的一定合理性，加之代理者在消費時毫無成本約束，因而成了代理者謀求的主要目標。代理者為了使這些職位消費達到最大，隱瞞截留收入，隨意列支費用已成為常用的手段，如搞賬外賬私設小金庫、在管理費用中超標列支招待費用等。有些企業(yè)盡管資金周轉非常困難，但領導在住房、用車方面的支出毫不吝惜。很顯然，職位消費與企業(yè)發(fā)展是反方向變動的，代理者職位消費過高，上交國家的稅利就減少，甚至未分配利潤出現借方余額，國有資產的保值增值目標就達不到。根據以上分析，我認為改革的邏輯與方向可以這樣展示1重塑代理入“經濟人“的地位。重塑代理者經濟人的地位，就是要讓代理者旗幟鮮明地追求自己的利益，代理者只有對自己的利益負責，也才會對別人的利益負責，代理才有了明確追求的私人利益，選擇的責任與后果就有了正當的歸屬，委托者對代理者的制約與管理也在利益上有了明確的目標，市場經濟所適用的方法與手段才能成為有效的工具。2協調代理者與委托者目標。在這方面，以前的具體做捷是將委托經營的目標定為國有資產的保值增值，并將這個值化為具體的任務通過命令的方式來指揮代理者，因而代理者抱怨企業(yè)自主權不足，進而對這個值的確定討價還價，并在財務處理上采用一些會計方法進行調整以對付委托者，使委托者目標落空，而代理者的目標得以實現?，F在是要通過利益的調節(jié)來矯正代理者的行為或者說重塑市場，依據規(guī)則而不是任務來管理代理者，明確告訴代理者什么是他們正當的利益范圍，什么是他們的責任范圍，將他們的選擇依據約束在這一范圍內。具休做法即借用私有制代理經營的索取剩余權，給國有資產的代理者分享利潤的權力，即在利潤中提取Γ定的比例作為代理者的私人收益。這樣做可以使企業(yè)經營績效的好壞、利潤的高低直接影響代理者的收入?？诳娤擦岽碚咭灾\取私利為目標時，也就間接地實現了委托者的目標。對代理者而言，本來的目標是使職位消費最大化，但現在職位消費高了，自己的最終收人就將隨利潤的減少而減少，所用的一部分就是自己的錢，省儉之心將油然而生。為了加大約束性，國家還可以在財務上做出一些具休規(guī)定，比如說目前各單位招待費用普遍超支，財務規(guī)定的比例幾乎沒有約束性，針對這種情況，可將在規(guī)定的比例內支付的招待費用在正常費用中開支，超支部分在代理者分享的利潤中開支，其他的一些費用項目也可以按相應的辦法分成這樣兩個部分列支，這樣代理者將自我約束費用的支出，在財務上堵住吃喝賄賂之風的源頭，委托者與代理者對管理國有資產的責任與目標就此達成→致。3建立代理者市場，讓代理者有正當的競爭渠道。筆者認為，建立法定經濟責任制是管理國有資產代理人制度的核心。為了實現國有經濟所期望的高效率運行的目標，為了使國有資產代理人像愛惜自己的錢那樣愛惜、使用國有資產，擬設想采用如下所述的法定經濟責任制第一，建立和完善國有資產及具體責任人的普查、登記及經常的報告、審計制度。制定對國有資產統計中弄虛作假行為嚴格追究個人責任的法律條文。第二，對國有資產代理人實行聘任制，并制定國有資產代理人聘用條件、聘用程序、權利義務法規(guī)。使國有資產代理人成為具有法定和獨立性的特殊職業(yè)。并實行公開招聘、公平競爭。第三，國有資‘產代理人對其所管理國有資產發(fā)生經濟損失時，即接一定比例由潔律規(guī)定分期強制償還國家當所代管國有資產產生盈利時，按同樣比例獎勵其個人，其余部分按一定比例分別上交國家和追加所代營的國有資產。按照其所管國有資產經濟效益狀況，決定對國有資產代理人的解聘或續(xù)聘。效益優(yōu)良者可續(xù)聘或代管更大數額的國有資產。作者單位河南財政稅務高等?？茖W校200116經濟論壇圄

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簡介：企業(yè)研發(fā)活動中的委托代理問題研究黃穎。，王勉。，張鈾1，江蘇科技大學，江蘇鎮(zhèn)江212003；2長江大學經濟管理學院，湖北荊州434023摘要委托代理問題是引起企業(yè)研發(fā)活動低效的主要原因。分析了企業(yè)研發(fā)活動中委托代理問題的來源，并進一步研討了企業(yè)研發(fā)活動中委托代理行為的表現形式，最后探討了解決委托代理問題的理論模型和實踐對策。關鍵詞委托代理問題；研發(fā)活動；激勵機制中圖分類號F4036文獻標識碼A文章編號10017348200410001902隨著研發(fā)投資規(guī)模的擴大和研發(fā)管理模式的轉變，研發(fā)活動的效用性和效益性卻常常失控，究其原因，主要是由于研發(fā)活動的層級結構和本身屬性J生了委托代理問題，繼而導致研發(fā)活動的低效。1企業(yè)研發(fā)活動中委托代理問題的來源11層級制研發(fā)體制與委托代理問題產生企、L研發(fā)活動足一個由多個主體參與、經歷多個發(fā)展階段、涉及多個目標的復雜系統，研發(fā)組織的層級模式使得在研發(fā)活動中不可避免地存在委托代理問題。層級研發(fā)體制的形成有兩個主要原因一是現代企業(yè)制度下，所有權與經營權相分離；二是項目型科研管理模式所帶來的研發(fā)資金投人與研發(fā)活動執(zhí)行之間的分離?？傮w而言，企業(yè)研發(fā)活動的組織結構可以劃分為權益層經營層、操作層3個相互聯系相互制約的有機部分如附圖所示。權益層股東是研發(fā)資金出資者，通過產權合約享有企業(yè)剩余索取權和剩余控制權在內的權利，同時也是研發(fā)活動風險的最大承受萏；經營層指研發(fā)資金的經營者和管理者，他們控制著研發(fā)資源的投資方向和配置結構，并負責組織研發(fā)活動中的監(jiān)督、考核、激勵、研發(fā)成果的驗收、轉化等；操作層權益層經營層操作層L出資者股東I▲；委托一代理研發(fā)附圖研發(fā)活動的層級結構模式主要指項目組，項目組受經營層委托，利用經營層提供的研發(fā)資源進行研發(fā)活動。由附圖可知，整個研發(fā)活動過程中共存在兩層主要的委托代理關系權益層委托人和經營層代理人為第一層次，出資者股東委托研發(fā)投入決策者負責研發(fā)資源的科學投人和合理配置；經營者委托人委托項目組代理人完成科學技術研究活動，為第二層次。權益層和經營層之間的委托代理關系是由于企業(yè)所有權與經營權相分離而形成的；經營層和操作層之間的委托代理關系是由于研發(fā)投入與執(zhí)行相分離而形成的。12研發(fā)活動的固有屬性與委托代理問題的產生研發(fā)活動是智力資本與物質資本相結合產生創(chuàng)造性研發(fā)產出的過程，研發(fā)人員的智力資本是最關鍵的要素投入，研發(fā)活動本身的復雜性和專業(yè)性決定了委托人與代理人之間信息非對稱；此外，研發(fā)活動過程是一個打破常規(guī)的創(chuàng)新過程，無固定的流程和步驟，委托人不能以常規(guī)指標來觀測和衡量代理人的努力程度，這為代理人的“道德風險”提供了機會。研發(fā)活動的收益具有非獨占性、不確定性和長期性特點。研發(fā)活動是一個多角色參與、分工協作且創(chuàng)造一個共同產出的過程，研發(fā)產出是集體勞動的結晶，個人不能獨占；此外，研發(fā)活動收益不確定性大，這為代理人研發(fā)活動的失敗與績效的差距歸因于隨機因素的影響提供了條件；再次，研發(fā)成果的產出一般需要較長的時間，這也是代理人產生短期行為的原因。研發(fā)活動的層級模式形成了研發(fā)活動中雙層委托代理關系，研發(fā)活動本身的屬性為代理問題的產生提供了條件，同時，由于委托人和代理人目標函數不一致、雙方信息和風險不對稱且監(jiān)督成本高，這樣在每一個研發(fā)活動層次之間都可能出現委托代理問題。2研發(fā)活動中代理行為的表現形式21研發(fā)決策者的代理行為表現分析研發(fā)決策者的代理行為主要表現為在研發(fā)經費預算方面，決策者利用自身的信息優(yōu)勢，不切實際地夸大項目經費預算，以獲得更多的經費支持和更隨意的經費支配空收稿日期2O03一L1一L4作者簡介黃穎1979一，男，長江大學經濟管理學院碩士生；王勉1978一，女，長江大學經濟管理學院碩士生；張鈾1964一，女，長江大學經濟管理學院教授碩士生導師200410月號科技進步與對策19間，造成研發(fā)經費的浪費。在研發(fā)資金投入結構方面，為了任期內個人業(yè)績的提高以及由此帶來的物質、晉升等收益，決策者會選擇短期內能出成果的研發(fā)項目；為了避免因決策失誤所引起的個人損失，決策者會傾向于選擇風險小的常規(guī)性項目立項，研發(fā)立項集中在盲目模仿、跟蹤創(chuàng)新上，易出現研究成果的低水平重復，技術進步對經濟貢獻率低，研發(fā)成果短缺與剩余并存的局面。在研發(fā)資金下撥管理方面，決策者不是盡自己所能合理配置研發(fā)資源，而是投機取巧、利用職權謀取私利。如根據私人關系或者以私人集團的利益為基礎來選擇項目承擔者，出現人情立項、無效益立項等尋租現象；表現在研發(fā)經費的使用上，對項目的最終實施者缺乏監(jiān)督和管理，對無經濟效益、偏離目標的項目繼續(xù)撥款，對要求追加經費支持的項目不進行嚴格的有關技術、經濟、效益、市場等全方位的考察和論證，不能嚴格限制經費支出，根據項目進展分期分批下撥資金，而是假借檢查之名變相使用研發(fā)經費。更有甚者會出現研發(fā)經費的截留、挪用等嚴重代理問題。2。2項目組的代理行為表現分析項目組代理行為主要表現為在研發(fā)資金的使用上，項目組可能會把研發(fā)經費用于非科研尋租活動中如各種在職消費，也有可能會利用經營層前期投入沉沒成本討價還價，要求增加研發(fā)經費支出等，造成研發(fā)資金的浪費。在項目的研究上，項目組研發(fā)人員具有很強的專業(yè)知識水平和獨立自主性，傾向于從自己的興趣和利益出發(fā)，投入到項目上的精力、時間或努力的方向可能與經營層所期望的目標不一致，甚至產生沖突。同時，由于研發(fā)成果是由項目組眾多研發(fā)人員共同創(chuàng)造的，所以很難度量和界定單個研發(fā)人員的貢獻率，這為研發(fā)人員采取“偷懶”和“搭便車”行為提供了機會，或者通過采取不適當的手段來滿足私欲，如把在工作中積累的知識、技能和信息作為討價還價的籌碼，惡意跳槽，泄露技術秘密以滿足個人利益追求等。3有效規(guī)避委托代理問題的理論分析和實踐對策31規(guī)避代理問題的理論分析委托人和代理人之間的委托代理關系實質上是一種博弈關系。代理人在沒有激勵20科技進步與對策10月號2004的情況下會損害委托人利益，但是在激勵因素的激勵和約束作用下，代理人可能會為委托人的利益而努力，雙方目標趨于一致。代理人的行為選擇是雙方動態(tài)博弈的結果。假設委托人的收益為R，代理人的收益為，代理人負效用為E，負效用為開展研發(fā)活動所付出的所有經濟、時間成本如努力工作導致休息時間減少以及不能完成項目可能遭受的懲罰等。如果代理人選擇努力與否帶來的收益和負效用E之間沒有形成大的差距，代理人就會采取代理行為，進而使委托人收益尺低效甚至失效。二者博弈過程如下委托人的目標函數為J’PIMAXRLRLZE一IIE廠EDE其中，R是實行激勵機制后委托人的單位研發(fā)投入所帶來的利潤；尺是實行激勵機制前委托人的單位投入利潤；ZE是采取激勵機制后，單位研發(fā)投入的新增效益；仃E是激勵成本；E是代理人努力工作所付出的負效用；RE是代理人付出負效用的慨率分布密度；E和E分別是代理人付出的最低和最高負效用代理人的目標函數為MAXHH1仃E一E其中，是實施激勵機制前代理人的收益。作為理性的個人，代理人會選擇使自身效用最大化的努力程度，即代理人努力到使自己效用最大化的水平此時DHDNN一10AEAE將上述一階條件作為對代理人的激勵相容約束，建立模型如下MAXRI尺ZE一仃EEDE1JP2ST一102AEIIE一E≥030≤仃E≤ZE4其中，式2是激勵相容約束，即委托人效用的最大化只能通過代理人的效用最大化來實現；式3是代理人的理性約束，只有當代理人努力工作所得到的收益大于其努力工作的負效用時，代理人才會在激勵機制作用下選擇努力工作；式4是委托人所愿意支付的激勵成本區(qū)間。32規(guī)避委托代理問題的實踐對策激勵機制是解決代理問題的重要途徑。激勵機制的設約11，約束E的取值區(qū)間，使E和H形成巨大反差，從而使代理人提高努力水平，最終實現委托人利潤R最大化。首先，激勵合約H的選擇是建立在委托人對代理人進行考核評價的基礎之上的，只有在對代理人進行考核后才能依據考核結果配置激勵資源，其次，激勵資源配置與代理人的績效相關性依賴于充分的信息交流系統，再次，良好的監(jiān)督約束機制也是激勵機制的重要組成部分?？傮w來講，對代理人的激勵由考核評價體系、監(jiān)督約束體系和信息交流體系3個支撐體系組成，圍繞支撐體系，設計適當的激勵因素以達到引導和約束的正負激勵效果。激勵因素設計的原則是物質激勵與精神激勵相結合，長期激勵與短期激勵相結合。對決策者常用的激勵因素為期權激勵、市場競爭激勵、決策監(jiān)督激勵等，對項目組常用激勵因素為期權激勵、知識產權激勵、職業(yè)發(fā)展激勵等。其中，期權激勵作為一種長期激勵手段，對決策者和項目組都有很好的激勵效果。對研發(fā)決策者，期權激勵的實施是允許部分有突出貢獻的決策者擁有公司股票，即將決策者相當多的薪酬以股票的形式體現，并作為期權延期兌付，從而把研發(fā)決策者的個人利益與出資者的長期利益緊緊聯系在一起，最大限度地激發(fā)決策者才能的發(fā)揮，規(guī)避代理行為；對項目組期權激勵的手段有獎勵股權份、股權份出售、技術折股等，常用的是技術折股，即允許項目研發(fā)人員以個人擁有的專利技術或非專利技術，作價折合為一定數量的股權份，給予研發(fā)人員以技術作為資本參與公司收益分配的權利，具有很好的激勵效果。參考文獻1孫利輝企業(yè)研究開發(fā)人員組織激勵實施模式研究J系統工程，2000，32陳學東論研發(fā)活動中如何避免尋租現象J科學學與科學技術管理，2002，83李福華論科學研究中的委托代理問題與制衡機制J科學學與科學技術管理，2002，84張小鷗非對稱信息條件下低成本的策略J東北大學學報，2002，35韓建新信息經濟學M北京北京圖書館出版社2000責任編輯胡俊健

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