資本結構、產出水平與公司類型關系研究.pdf

1、　　資本結構理論是金融學這一研究領域中最撲朔迷離的理論之一。該理論基于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化或者股東財富最大化的目標，重點研究資本結構的變化對企業(yè)總價值的影響，并試圖找到一種最適合公司的融資工具、方式。前人從多個角度對這一問題進行了研究，本文從其中的一個角度—信號傳遞---來研究我國上市公司的資本結構問題。
　　如何對公司的產出水平進行決策并獲得一個最優(yōu)的產出水平是微觀經濟學研究的一個重要問題。產出水平是指生產過程中創(chuàng)造的各種有用的

2、物品或勞務數(shù)量總和，即生產者向社會提供有形的物資產出和無形的服務產出，它們可以用于消費或用于進一步生產。確定一個最優(yōu)的產出水平，不僅要考慮公司自身的因素，如成本、原料、技術以及勞動力等，而且要考慮該行業(yè)中其它公司所做出的產出決策對自己的影響。因為整個行業(yè)產出水平會對產品的價格產生影響，進而影響公司的盈利水平。
　　如果只從經濟學的角度考慮，由于競爭因素的存在，公司經理人不可能有效地獲得行業(yè)內其它公司包括產出決策在內的有關內部信息

3、。那么，公司經理人在面臨產出決策時，就只能從自身的角度考慮，而這很可能導致其最后的產出決策水平不是最優(yōu)的。為了解決這一問題，本文試著把經濟學和金融學的這兩個問題綜合在一起進行考慮，即把資本結構決策、產出水平決策和公司類型這三者統(tǒng)一起來，或者說把資本市場和產出市場結合起來，進而使資本結構決策和產出水平決策同時達到一個最優(yōu)水平。
　　本文首先從信號傳遞這一角度研究了公司資本結構和其類型之間的關系，在此基礎上研究了公司產出水平和其類型