證券交易系統(tǒng)接口協(xié)議研究.pdf

1、證券市場是由眾多參與者進行信息交換的市場，交易電子化的發(fā)展潮流推動著市場參與者之間的信息交換也趨于數據電子化。然而，交易所與券商，券商與券商在各自系統(tǒng)軟硬件上存在的差異性，以及證券市場對信息交換的頻繁性、及時性、可靠性等，這些都是實施電子化數據交換方式所面臨的關鍵技術問題。為此，這就非常有必要研究制定交易系統(tǒng)的數據交換協(xié)議，用以統(tǒng)一規(guī)范、指導交易系統(tǒng)與券商系統(tǒng)在交換接口上對有關交換的數據格式、會話機制以及市場業(yè)務數據交換內容的描述。交易

2、系統(tǒng)接口協(xié)議是證券交易系統(tǒng)的重要組成部分，良好的接口協(xié)議不僅對于數據交換、系統(tǒng)的開發(fā)維護具有重要的作用，而且對于市場的發(fā)展與創(chuàng)新也具有重要的戰(zhàn)略意義。 本報告以證券交易系統(tǒng)接口協(xié)議為對象，采用綜合比較分析方法，首先概述了目前證券交易接口協(xié)議的基本情況；然后針對一些全球典型的證券交易接口協(xié)議，依次討論了其數據格式、會話機制以及所支持的業(yè)務數據交換內容，并對其做比較分析，發(fā)現(xiàn)各自的特點；同時，針對FIX協(xié)議已經成為全球證券交易接口的

3、事實標準協(xié)議，報告還分析了各國在引入FIX協(xié)議時所采用的部署策略，以實現(xiàn)FIX本地化應用的目的；另外，根據交易電子化和證券市場的發(fā)展需求，報告還探討了未來交易系統(tǒng)接口協(xié)議的發(fā)展趨勢；最后，報告進一步分析了我國證券市場目前的接口協(xié)議，并且結合前面的分析成果，提出了相應的啟示與建議。本報告的主要研究結論有： 1、關于接口協(xié)議?；诮涌趨f(xié)議的電子化信息交換方式是證券市場發(fā)展的趨勢。目前證券市場的接口協(xié)議按照其實現(xiàn)方式，可以分為：API

4、接口、數據庫接口和會話消息三大類型，同時接口協(xié)議通常由接口協(xié)議描述、會話機制以及其所支持的數據交換內容組成。對于不同的接口協(xié)議應從接口協(xié)議的易用性、靈活性、成本和效率四個方面進行考察。良好的接口協(xié)議不僅可以提高證券信息交換的效率，降低交易失敗風險，而且還可降低市場的系統(tǒng)接入成本，有助于證券市場的互連交易，從而提高市場的全球競爭力。 2、關于典型接口協(xié)議的比較分析。報告以納斯達克市場、Euronext交易所、香港交易所和德國交易所

5、各自制定的內部協(xié)議為對象，從協(xié)議的數據描述、會話業(yè)務交換類型等方面對它們進行比較研究。通過比較，報告發(fā)現(xiàn)：①在數據格式描述上，接口數據格式在靈活性和通訊效率上存在沖突。非結構化的數據格式具有較好的靈活性，可支持對未來業(yè)務的擴展，但是由于其結構的非固定，其通訊效率會受到影響，而結構化的數據格式盡管通訊效率提高，但是其數據靈活性又受到了制約；②在會話機制上，大部分接口協(xié)議所采用的方法都大體相似。采用身份驗證進行會話連接登錄和注銷，同時提供心

6、跳測試；采用不同位數的消息序號進行缺口檢查，發(fā)現(xiàn)缺口和未收到確認消息而提供消息重發(fā)機制；采用檢驗位和消息長度進行正確性驗證；另外，在加密機制上，采用對整個消息進行加密，而FIX協(xié)議可以對不同的數據項進行加密；③在支持的數據交換內容上，大部分接口協(xié)議主要圍繞委托訂單處理、市場行情發(fā)布以及市場信息參數維護等方面，提供了較為豐富的信息交換業(yè)務，以支持投資者能夠堆確快速地獲取所需要的市場信息并進行市場交易活動；④為了提高接口協(xié)議的信息交換服務能

7、力，交易所還對接口協(xié)議所涉及的市場消息項采取了建立市場模型、設置市場組和交易工具概念、對相應的數據項進行統(tǒng)一編碼等措施，以支持“多層次、多品種、跨市場”交易的信息交換服務。此外，有的還利用接口協(xié)議對交換消息進行流量控制。3、關于標準FIX協(xié)議。報告認為，F(xiàn)IX協(xié)議憑借其協(xié)議靈活性和可靠性已經成為全球證券市場交換的標準協(xié)議。然而由于各國證券市場的交易制度和現(xiàn)有接口協(xié)議各不相同，因此在引入FIX協(xié)議時，都對FIX協(xié)議進行了修改，以支持市場本

8、地化的應用需要。通過納斯達克市場、倫敦交易所、Euronext交易所以及我國的STEP協(xié)議對FIX協(xié)議應用的分析，發(fā)現(xiàn)大部分交易所對FIX協(xié)議的數據描述以及會話機制基本上都支持，但有部分國家會對FIX協(xié)議的重發(fā)機制和加密機制進行修改和補充；在支持的業(yè)務交換內容上，盡管FIX協(xié)議提供了交易前、交易中和交易后多種消息類型，但在實際應用中，各交易所卻主要支持FIX協(xié)議的委托處理、執(zhí)行報告市場信息發(fā)布和市場參考消息維護等有限業(yè)務；在FIX協(xié)議的

9、實施上，通常以FIX協(xié)議與現(xiàn)有接口協(xié)議同時并存為主，分步驟實現(xiàn)FIX協(xié)議接入，以保持市場的穩(wěn)定；在技術實現(xiàn)上，采用了交易系統(tǒng)直接接入FIX引擎或者提供FIX網關兩種方式。 4、關于協(xié)議的未來發(fā)展趨勢。隨著證券市場全球化和證券交易電子化成為證券發(fā)展的時代潮流，交易系統(tǒng)將更加關注接口協(xié)議的規(guī)劃與設計。報告認為，在未來的市場發(fā)展中，接口協(xié)議將呈現(xiàn)如下發(fā)展趨勢：①為實現(xiàn)“送市上門”，交易所為市場參與者提供多種接口協(xié)議的市場接入方式；②標

10、準化協(xié)議越來越受到重視，并得到市場參與者的支持；③針對參考數據是引起交易失敗的一個主要因素，未來數據協(xié)議在數據格式上將趨向XMI格式；④在全球STP的需求下，F(xiàn)IX協(xié)議和其他標準協(xié)議將共同趨向集中。5、我國證券市場的接口協(xié)議。我國在證券市場建立之初，根據當時市場的發(fā)展以及我國信息技術的應用水平，開發(fā)了數據庫接口協(xié)議，有效地支持了我國證券市場在較短的時間內取得了快速發(fā)展。然而，隨著市場的發(fā)展，現(xiàn)有的接口協(xié)議也出現(xiàn)了一些不足之處，其主要表現(xiàn)

11、如下：①市場接入方式比較單一；②支持的業(yè)務比較簡單；③市場業(yè)務和非市場業(yè)務同時在一起，不利于及時信息和非及時信息的交換，影響接口的傳輸的效率；④兩個證券交易所、三個期貨交易所之間接口不統(tǒng)一；⑤不支持標準化接口協(xié)議，不利于與境外機構進行系統(tǒng)連接。 6、關于啟示與建議。隨著我國證券市場自身的改革與創(chuàng)新進一步深化，以及我國加入WTO后，市場所面臨著證券市場全球化競爭壓力加大，這就需要進一步對現(xiàn)有系統(tǒng)接口協(xié)議進行改進和完善。通過前面的研