金融衍生工具的介紹

1、金融衍生工具的介紹摘要：衍生工具是一種金融工具，或兩個主體之間的合同，通過從一些其他的標的資產(chǎn)或指定的價格、利率、指數(shù)取得價值。最常見的衍生工具包括期權、遠期合同、期貨和掉期、常見的標的資產(chǎn)包括利率、匯率、商品、股票、股票指數(shù)、債券以及債券指數(shù)。衍生工具在兩個相互關聯(lián)的市場中進行交易，一個是國家和地區(qū)范圍內組織的交易場所，還有一種是場外交易，它是經(jīng)銷商和最終用戶中進行的私下期權交易。最近幾十年金融市場的波動性顯著增加了，對公司來說有效地

2、處理其所面對的風險是非常重要的，而風險管理中的熱點就是這些所謂的衍生工具，衍生工具的作用也從風險管理轉向專項投機。衍生工具被很多實體用來降低各種風險，如利率風險、外匯風險、商品價格風險、投資風險，另一方面，很多實體交易衍生工具純粹是為了投機。這篇文章主要介紹衍生工具的基本性質及其在財務管理中的應用，下面主要介紹三種衍生工具——期權、遠期和期貨合同和掉期交易。（一）期權期權既可以作為投資或投機的手段，也可以用來對沖風險，它出現(xiàn)于1973年

3、，從那時起開始交易從個票股價指數(shù)、商品、外國貨幣和國債中派生出來的期權。期權是買賣雙方之間的一種合同，合同規(guī)定了買方從賣方購買的權利和買方的義務，買入資產(chǎn)的期權叫做看漲期權，賣出資產(chǎn)的叫做看跌期權。期權合同中特定的資產(chǎn)稱為標的資產(chǎn)，將來買入或賣出資產(chǎn)的特定價格稱為執(zhí)行價格，行權時的特定日期稱為到期日。美式期權可以在到期日前任何時候行權，而歐式期權只能在到期日行權。期權合同包括市場價值和內在價值。市場價值是買方和賣方愿意簽訂期權合同的價格

4、，更確切地說它是買方為了享有某個特定的期權合約的權利預付給賣方的現(xiàn)金溢價。內在價值可以看做期權快到期時理性投資者愿意支付的價格，內在價值一定是大于0的。一般來說，看漲期權的內在價值是大于0的，它等于標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與行權價格的差額。當市價超過行權價格的時候，內在價值為正，反之則為0?？吹跈嗟膬仍趦r值也是大于0的，它等于行權價格和現(xiàn)行市價的差額。在價值，高的程度由很多因素決定。對普通的美式期權來講，它的市場價值主要依賴以下六個因素：（

5、1）標的資產(chǎn)的價格。對于美式和歐式的看漲期權，標的資產(chǎn)的價格越高，期權的內在價值和行權價格也就越高，看跌期權正好相反。（2）行權價格?？礉q期權的行權價格增加會減少其內在價值和市場價格，看跌期權則相反。（3）利率。利率的升高會降低行權價格的現(xiàn)值，對看漲期權來說，利率升高意味著將來支付的行權價格的現(xiàn)值減少，期權持有者的價值增加，當利率上升時看跌期權的市場價值是減少的。（4）標的資產(chǎn)價格的波動性。資產(chǎn)價格的波動幅度越大，期權的價值就越大。對看

6、漲期權的持有者來說，當標的資產(chǎn)價格上升時他的收益是沒有上限的，當標的資產(chǎn)價格比行權價格低時，他可以選擇不行權來有效地控制損失。對看跌期權的持有者來說，他的收益和損失都是有限的。（5）到期日。美式和歐式看漲期權都是距離到期的時間越長價值越高，與利率和波動有關。美式看跌期權的價值與到期日是負相關的，而歐式看跌期權到期日與價值的關系可能是正相關也可能為負相關，若歐式期權為價內期權則二者關系為負相關，價外期權則為正相關。（6）現(xiàn)金分配。一些資產(chǎn)

7、特別是普通股，伴隨著現(xiàn)金分配。作為標的物的股票分配現(xiàn)金股利時看漲期權的價值會減少，除息日是股票的價格會下跌，看漲期權的價值也隨之下跌?？吹跈嗟那闆r相反。買權賣權等價理論買權賣權等價理論闡述了對同一標的資產(chǎn)(如同一支股票)、同一履約價格、同一到期日的買權與賣權來說，如果沒有無風險套期機會的話，他們之間的關系應該保持穩(wěn)定。特別地，買權賣權等價理論強調了對于相同形式的買權和賣權來說，他們價格之差應該等于標的資產(chǎn)的價格減去執(zhí)行價格的折現(xiàn)值。這