次貸危機的警示與我國住房抵押貸款證券化研究.pdf

1、2007年2月，美國最大的次級抵押貸款公司countrywide決定減少次級貸款投放量，新世紀金融公司發(fā)布盈利預警，自此，美國次貸危機開始浮出水面。到2007年8月，次貸危機升級成為全球性的金融危機，經(jīng)營次級抵押貸款的各類金融機構紛紛破產(chǎn)，購買次級抵押債券及其衍生產(chǎn)品的金融機構也遭到重創(chuàng)，對沖基金停止贖回，投資銀行瀕臨倒閉，商業(yè)銀行、保險公司和養(yǎng)老基金等遭遇巨額虧損。次貸危機甚至造成了全球金融市場動蕩加劇，其影響還波及到了實體經(jīng)濟。

2、 如果沒有實行證券化，次級抵押貸款違約的不利影響僅限于次級抵押貸款一級市場，受到損失的可能僅限于放貸機構和借款人，不至于對整個金融市場形成沖擊。通過住房抵押貸款證券化，次級抵押貸款被打包成為各種證券化衍生產(chǎn)品出售，導致了信用風險由房地產(chǎn)金融機構向資本市場傳遞并放大了風險。 我國住房抵押貸款證券化才剛剛起步，盡管美國發(fā)生了次貸危機，我國不應該因噎廢食，還是應該繼續(xù)開展下去。本文旨在揭示次貸危機的發(fā)展歷程及內(nèi)在原因的前提下，借鑒

3、美國的經(jīng)驗教訓，結合我國實際情況，制定出適合我國住房抵押貸款證券化的發(fā)展策略。 本文首先介紹了住房抵押貸款證券化的相關理論基礎，對其概念、原理、參與者和運作流程進行了簡要闡述。其次深入探討了美國的次貸危機，主要闡述了次貸危機產(chǎn)生的相關機制、發(fā)展歷程和內(nèi)在原因。然后討論我國在次貸危機背景下繼續(xù)開展住房抵押貸款證券化的意義，分析了我國當前開展住房抵押貸款證券化的潛在風險，并利用Credit Portfolio View經(jīng)濟計量模型對