東道國制度質量對中國對外直接投資的影響——基于“一帶一路”沿線國家的實證研究.pdf

1、在“一帶一路”戰(zhàn)略的背景下，中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資已取得良好開局，但在東道國制度質量與宗主國對外直接投資的關系上，學界一直存在著“制度促進論”、“制度阻礙論”和“制度無關論”之爭。那么，在“一帶一路”地區(qū)，東道國制度質量對中國對外直接投資具有怎樣的影響呢？本文首先從腐敗、政治風險和法治水平三個維度來測度“一帶一路”沿線國家的制度質量，同時描述中國對外直接投資的特征。經測度發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”地區(qū)的制度質量呈現(xiàn)出“高腐敗”、“

2、高政治風險”和“低法治”的基本特征，即“一帶一路”地區(qū)的制度質量偏低，制度風險偏高；然而，中國對“一帶一路”地區(qū)的直接投資在總體上卻呈現(xiàn)較明顯的增長趨勢。同時，也發(fā)現(xiàn)“一帶一路”內部各區(qū)域之間的制度和投資特征存在差異。
　　其次，依據(jù)制度經濟理論中的尋租理論、產權理論和交易成本理論分析認為，在腐敗程度較高的地區(qū)，腐敗對中國對外直接投資更多地發(fā)揮“潤滑效應”；在政治風險較高的國家，中國企業(yè)對外直接投資更容易突顯相對的競爭優(yōu)勢；法治對

3、以基礎類行業(yè)為主中國對外直接投資產生的負面效應遠遠大于正面效應。因而，中國對外直接投資更加傾向于流向腐敗程度偏高、政治風險較大和法治水平相對低下的東道國，表現(xiàn)出無畏制度風險的投資趨勢。
　　再次，選取2004-2013年為樣本期間，基于理論分析與相關假設，分別從腐?。–PI）、政治風險（ICRG）和法治（LAW）三個維度進行實證檢驗，驗證了“一帶一路”沿線國家的制度質量對中國對外直接投資的影響。從回歸結果中發(fā)現(xiàn)：無論是從腐敗、政治

4、風險還是法治角度來看，東道國制度質量均對中國對外直接投資產生顯著的負向影響，即制度質量越高，中國企業(yè)對外直接投資越少；此外，東道國的市場規(guī)模、FDI開放度與雙邊貿易投資保護程度均對中國對外直接投資產生相對顯著的正向影響，而中國與“一帶一路”沿線國家的地理距離卻阻礙著中國對外直接投資的流入，對中國企業(yè)投資產生顯著的負向影響。因而，此研究結論有效地支持了“制度阻礙論”，并為當前學界關于東道國制度質量與宗主國對外直接投資的關系之爭提供了新的經