分析師預(yù)測和股價波動——從分析師預(yù)測評級與市場噪音干擾的角度.pdf

1、近年來，中國資本市場快速發(fā)展，可謂一年一個新臺階。在市場中的各類角色，從投資人到交易員，從投行人員到證券投資咨詢分析師，其分工越來越細(xì)化，工作內(nèi)容也越來越明確。尤其是隨著國內(nèi)市場信息系統(tǒng)的不斷完善，年年異?；鸨摹缎仑敻弧纷罴逊治鰩熢u選更是把分析師這一職業(yè)推上了資本市場的前沿，由此證券分析師也成為了不可或缺的存在。那么，證券分析師除了為廣大投資者帶去有價值的信息外，其作為市場中的服務(wù)型角色，有沒有因為其行為本身而給市場帶去“額外”信息呢

2、？其在為客戶服務(wù)的同時，其自身的一言一行有沒有給市場造成干擾呢？本文通過分析2009年-2013年共216位（組）首次上榜《新財富》的最佳分析師在5(6)年間一共公開發(fā)布的25275份研究報告，在“明星”分析師身份前后對比的基礎(chǔ)上，運用對股價造成影響的四大類因素分析法以及非對稱面板數(shù)據(jù)混合回歸發(fā)現(xiàn)，分析師的行為尤其是“明星”分析師的行為在短期內(nèi)的確會給市場帶去額外的噪音，對基于有效信息的股價定價造成扭曲化的干擾，從而在假設(shè)“有效信息假說