資產證券化在互聯網金融領域的實踐探析--以宜人精英貸資產證券化為例.pdf

1、1994年小額貸款的商業(yè)模式開始被引入中國，至今發(fā)展已逾20年。傳統的大型金融機構發(fā)展小額貸款的動力并不強烈，因為小額貸款額度小并且零散，人員投入和網點建立的成本相對較高。然而這一狀態(tài)在互聯網的介入下發(fā)生了巨大的改變，從2007年國內的第一家P2P網絡借貸平臺成立到2017年底，我國的P2P行業(yè)貸款余額達到1.2萬億元。雖然互聯網金融公司的發(fā)展如火如茶，其快速擴張依舊面臨著諸多風險，資金是最主要的瓶頸之一。在此背景之下，資產證券化成為了

2、互聯網金融公司解決資金問題的一種新的嘗試，為公司盤活存量資產。2016年6月，中金-宜人精英貸信托受益權資產支持專項計劃正式在深圳證券交易所掛牌交易，是宜信集團首次登陸深交所的ABS產品，這個案例能夠為網貸公司獲得新的資金渠道提供參考。
　　本文在梳理了國內外參考文獻的基礎上，介紹了資產證券化的相關理論，列舉了資產證券化在互聯網金融領域的應用案例，介紹了我國的互聯網小額信貸行業(yè)的現狀和競爭情況，并以中金-宜人精英貸信托受益權資產支

3、持專項計劃作為切入點，分析了我國互聯網小額信貸公司發(fā)展資產證券化的現狀、契機和制約。本文通過案例分析的方法對中金-宜人精英貸信托受益權資產支持專項計劃進行研究，發(fā)現該項目基礎資產池的資產質量較好，現金流償付機制和破產隔離機制設計合理，并且專項計劃運用了證券分級、超額利差、信用觸發(fā)機制等增信措施保障投資人的利益，其基礎資產池的風險控制和貸款審批制度完善，收益率率高于同等級的企業(yè)債，且現金流預測可以保障優(yōu)先級證券的本息償付保障系數大于1.7

4、5。但是，本案例也存在一些不足之處，原始權益人同資產服務機構與保證金提供人均為宜信集團旗下公司，存在關聯方風險;專項計劃的次級證券自持比例過高，達到100％;資產證券化的審批時間較長，導致融資效率較低。針對這些問題并根據網貸行業(yè)發(fā)展資產證券化的現狀，筆者探討了更多的網貸平臺未來發(fā)行資產證券化的模式，認為網貸平臺可以嘗試和資產管理公司進行合作以擴大投資人范圍;對案例中的資產池設計提出改進意見，建議使用動態(tài)資產池和循環(huán)購買方式，解決基礎資產