上市公司綜合收益價值相關(guān)性研究——以制造業(yè)為例.pdf

1、資本市場發(fā)展進(jìn)程中，不斷衍生的新型金融工具使得以傳統(tǒng)收益為基礎(chǔ)的計量報告模式受到了挑戰(zhàn):一是以歷史成本為計量基礎(chǔ)不能真實(shí)反映企業(yè)當(dāng)前的資產(chǎn)狀況，一是創(chuàng)新金融工具的產(chǎn)生使得越來越多的利得或者損失，也就是“臟盈余”，繞過利潤表而直接計入所有者權(quán)益中，未包含在當(dāng)期損益內(nèi)。隨著時間的推移，矛盾日益凸顯，傳統(tǒng)收益不能代表企業(yè)的真實(shí)收益，不再滿足投資者的使用需求，因此，各國學(xué)者和會計機(jī)構(gòu)紛紛呼吁改革，無論是FASB還是IASB均對綜合收益列報給予了

2、足夠的重視，已將其視為財務(wù)報表的重要構(gòu)成。
　　我國為實(shí)現(xiàn)與國際會計準(zhǔn)則的趨同，于2009年發(fā)布解釋第3號，首次引入了綜合收益的概念。隨后緊接著又通過財會16號文件列示了其他綜合收益的披露內(nèi)容。2014年，我國財政部再次修訂準(zhǔn)則第30號，將綜合收益概念補(bǔ)充錄入會計準(zhǔn)則，并對其他綜合收益內(nèi)容的列報與披露進(jìn)行了明確規(guī)定。我國采取的一系列舉措旨在提高會計信息質(zhì)量、規(guī)范資本市場，但是綜合收益思想的引入是否適應(yīng)我國國情，是否能有效提升會計信

3、息透明度、進(jìn)而提高財務(wù)報表的決策有用性，有待進(jìn)一步的實(shí)證檢驗(yàn)。
　　本文在梳理相關(guān)理論和國內(nèi)外研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)之上，選取解釋第3號實(shí)施兩年之后2011-2013年滬市A股上市的制造業(yè)企業(yè)為研究樣本，分別以股票價格和股票收益率為因變量，針對綜合收益是否比凈利潤與企業(yè)價值更具相關(guān)性，其他綜合收益及其分解項(xiàng)是否增量相關(guān)等問題，從報酬模型和價格模型兩個方面進(jìn)行回歸分析考察，研究結(jié)果表明:(1)綜合收益與凈利潤均具有價值相關(guān)性，且通過了顯著性

4、檢驗(yàn)，但是綜合收益的價值相關(guān)性低于凈利潤;(2)將綜合收益分解為凈利潤和其他綜合收益之后，其他綜合收益的系數(shù)顯著不為零，模型的相關(guān)性得到了提高，說明其他綜合收益具有增量價值相關(guān)性。(3)分解項(xiàng)中，外幣報表折算差額系數(shù)顯著不為零，可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動系數(shù)在價格模型中顯著不為零。在制造行業(yè)中，這兩項(xiàng)在其他綜合收益分解項(xiàng)中占比最大，也是與公司價值相關(guān)性最大的兩項(xiàng)，說明分解后的其他綜合收益能夠提供增量信息。
　　通過研究發(fā)現(xiàn)，綜