股權眾籌在小微企業(yè)融資中的應用研究——以京東私募股權平臺為例.pdf

1、互聯(lián)網(wǎng)金融近年來在我國發(fā)展迅速，不但為人們的生活帶來了便捷，也促進了經(jīng)濟的發(fā)展，同時政府也在積極推進“互聯(lián)網(wǎng)+”行動和普惠金融的發(fā)展，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)和經(jīng)濟領域進行融合創(chuàng)新。眾籌是互聯(lián)網(wǎng)金融模式中的一種，自2011年在中國出現(xiàn)后，為民間金融和互聯(lián)網(wǎng)之間搭建了橋梁，改變了傳統(tǒng)的融資方式，利用網(wǎng)絡搭建的平臺使融資者和投資者可以直接進行聯(lián)系，為企業(yè)進行融資提供了新的方式和渠道。眾籌的發(fā)展模式主要有四種：捐贈式、獎勵式、債權式以及股權式。股權眾籌是眾

2、籌類型中比較特殊的一種，融資者利用網(wǎng)絡平臺以出讓股權的方式獲得融資，對投資者的要求和門檻相對較低。因為眾籌這一概念在我國出現(xiàn)的時間較晚，缺乏相關法律和監(jiān)管，普通大眾的接受程度較低，所以在發(fā)展過程中存在著一些問題，但是，由于政府近年來十分重視股權眾籌的發(fā)展，積極出臺相關指導意見，不斷對眾籌市場進行規(guī)范，在政策上給予支持，有利于股權眾籌今后的發(fā)展。
　　如今資本市場動蕩，在我國占有高比例的小微企業(yè)一直處于融資難的困境，股權眾籌的出現(xiàn)使

3、民間資本和小微企業(yè)實現(xiàn)了直接的對接，其特點符合小微企業(yè)的融資特點，有利于解決小微企業(yè)難獲得融資而民間資本無處可投的雙重困境。從理論上來說，股權眾籌旨在實現(xiàn)去中介化，投融資雙方進行直接對接，由平臺肩負起審核投融資雙方資格和項目質(zhì)量的責任，有利于提高資源配置的效率。因為在股權眾籌的發(fā)展模式下，整個融資過程大部分是通過線上進行的，又由于互聯(lián)網(wǎng)自身的特殊性，容易導致雙方產(chǎn)生信息不對稱的問題，進而導致逆向選擇和道德風險。盡管信息不對稱問題存在于股

4、權眾籌過程中，但是社會資本中所產(chǎn)生的一些信息能夠顯示出融資人的資質(zhì)、財務狀況以及信用程度，依靠社會資本所建立的信任機制和聲譽機制可以在整個融資過程中實現(xiàn)事前、事中和事后的辨別和激勵作用，可以解決一部分由信息不對稱帶來的問題。
　　目前，我國的股權眾籌平臺多達一百多家，平臺所涉及的業(yè)務領域也十分廣泛，以電子、科技類項目為主，在一些較為冷門的領域，如旅游、汽車等行業(yè)也有平臺進行涉足。在眾多股權眾籌平臺中，京東私募股權是國內(nèi)千萬級融資項

5、目最為集中的平臺，自上線以來融資額已經(jīng)過億。京東平臺采取了主流的“領投＋跟投”的模式，在此基礎上，京東還有“小東家參投模式”以及“消費板塊”，降低了投資門檻，希望股權眾籌可以成為普通大眾的一種投資方式。為了規(guī)范投融資雙方的行為，京東私募股權平臺根據(jù)相關法規(guī)對項目以及投融資人設定了一系列的審核標準，力求保障平臺的公正性。雖然京東在國內(nèi)取得了較好的成績，但是平臺本身仍存在著一些問題，例如平臺采取模式的缺陷、缺乏完善的參與制度等。
　　

6、為了促進股權眾籌在小微企業(yè)融資中的應用，并且結合京東平臺所存在的問題，本文在最后提出了一些建議。首先，平臺應該設定投資者認證制度，保障投資者的利益和平臺的公平性，同時，投融資雙方也可以進行線下約談；其次，根據(jù)我國的法律以及實際情況，契約型私募基金可能更加適合我國股權眾籌的發(fā)展；最后，為了股權眾籌更加健康的發(fā)展，政府有關部門應當對相關法律進行完善，保險公司也可以制定特定的險種來控制融資過程中的風險。
　　本文的創(chuàng)新之處是在以往研究的