證券分析師關(guān)注的信息含量及其與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)關(guān)系研究.pdf

1、隨著近年來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，證券分析師行業(yè)逐漸受到了社會(huì)廣泛的關(guān)注。國(guó)外學(xué)者的研究表明，在成熟的資本市場(chǎng)上，證券分析師能夠向投資者傳遞有效的信息，起到降低股東與管理層之間的信息不對(duì)稱、減少代理成本的作用。但是考慮到我國(guó)資本市場(chǎng)與西方成熟資本市場(chǎng)相比具有顯著的差異，因此本文結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況研究了分析師關(guān)注的信息含量以及分析師關(guān)注與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)關(guān)系，希望能夠引起我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管者、股東、管理層、市場(chǎng)參與者等各方對(duì)分析師在我國(guó)資

2、本市場(chǎng)的角色定位的注意，為我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善提供建議。
　　對(duì)此，本文選取滬深兩市A股市場(chǎng)2431家上市公司，以2009-2014年的分析師盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)分析師關(guān)注是否包含對(duì)市場(chǎng)有效的信息進(jìn)行了研究，并利用聯(lián)立方程組模型驗(yàn)證了分析師關(guān)注與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)關(guān)系。
　　本文的實(shí)證研究結(jié)果表明，我國(guó)證券分析師發(fā)布的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告、股票評(píng)級(jí)含有有效信息，而且投資者根據(jù)其中包含的信息做出了反應(yīng);研究結(jié)果還表明，

3、分析師關(guān)注與企業(yè)價(jià)值之間呈正相關(guān)關(guān)系。本文認(rèn)為，這一方面是由于證券分析師通過(guò)發(fā)布股票分析報(bào)告，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策形成了制約，降低代理成本，提升了企業(yè)價(jià)值;而另一方面的原因在于分析師會(huì)有意識(shí)的選擇更受到公眾關(guān)注、信息質(zhì)量較好的公司進(jìn)行關(guān)注，因此企業(yè)價(jià)值更高的公司更能夠吸引分析師的關(guān)注。
　　證券分析師作為資本市場(chǎng)的重要一部分，提高了資本市場(chǎng)的信息傳播效率，有利于投資者發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，而且其對(duì)上市公司管理層形成的外部監(jiān)督壓力，可減少股