財(cái)務(wù)困境、內(nèi)部控制與商業(yè)信用融資.pdf

1、2008年全球金融危機(jī)嚴(yán)重?fù)p害了我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，此后我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于不景氣狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)的不景氣對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生了很大的影響，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)了不同程度的財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至一些企業(yè)還發(fā)生了財(cái)務(wù)困境。當(dāng)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境時(shí)，其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力下降且財(cái)務(wù)狀況比較差，企業(yè)按時(shí)償還貨款的概率較低。在這種情況下，為了回避信用風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避損失，債權(quán)人會(huì)減少向財(cái)務(wù)困境企業(yè)所提供的商業(yè)信用。在我國(guó)，作為一種替代性融資的方式，商業(yè)信用融資在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)揮著重要的

2、作用。近年來(lái)，我國(guó)企業(yè)逐漸意識(shí)到內(nèi)部控制在公司治理中的重要性，內(nèi)部控制受到了企業(yè)的重視，且在政府有關(guān)部門(mén)的積極鼓勵(lì)下，企業(yè)內(nèi)部控制制度不斷健全。對(duì)于發(fā)生財(cái)務(wù)困境的公司而言，較高質(zhì)量的內(nèi)部控制能否有效地緩解財(cái)務(wù)困境企業(yè)與債權(quán)人之間存在的信息不對(duì)稱(chēng)，增強(qiáng)相互之間的信任，最終影響財(cái)務(wù)困境企業(yè)所獲得的商業(yè)信用融資水平呢？
　　本文選取我國(guó)A股上市公司2008-2014年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用交易成本理論、信號(hào)傳遞理論和替代性融資理論，探討財(cái)務(wù)困境與

3、商業(yè)信用融資之間的關(guān)系以及內(nèi)部控制質(zhì)量是否會(huì)影響兩者之間的關(guān)系。為了驗(yàn)證本文的假設(shè)，本文構(gòu)造了兩個(gè)多元線(xiàn)性回歸模型。研究發(fā)現(xiàn)，與非財(cái)務(wù)困境企業(yè)相比，財(cái)務(wù)困境企業(yè)將獲得較少的商業(yè)信用融資，同時(shí)較高的內(nèi)部控制質(zhì)量能夠緩解財(cái)務(wù)困境與商業(yè)信用融資之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，由于國(guó)有企業(yè)有政府為其商業(yè)信用融資提供隱性擔(dān)保，因此，與發(fā)生財(cái)務(wù)困境的民營(yíng)企業(yè)相比，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的國(guó)有企業(yè)能夠獲得較多的商業(yè)信用融資。與此同時(shí)，由于國(guó)有企業(yè)可以依靠政府

4、提供的隱性擔(dān)保來(lái)獲取較多的商業(yè)信用融資，因此，其可能對(duì)公司內(nèi)部控制質(zhì)量關(guān)注較小，而陷入財(cái)務(wù)困境的非國(guó)有企業(yè)更加依賴(lài)于質(zhì)量較好的內(nèi)部控制獲得更多的商業(yè)信用，即內(nèi)部控制與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)可能具有替代效應(yīng)。
　　本文的結(jié)構(gòu)框架為:第一部分為引言。本部分主要內(nèi)容包括研究的背景與選題意義、研究的思路與方法、本文的基本框架和創(chuàng)新點(diǎn)。第二部分為文獻(xiàn)綜述。本部分搜集了財(cái)務(wù)困境、內(nèi)部控制以及商業(yè)信用融資這三方面相關(guān)的文獻(xiàn)，并對(duì)這些文獻(xiàn)進(jìn)行評(píng)述，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有

5、文獻(xiàn)的不足和可以繼續(xù)研究的領(lǐng)域。第三部分為財(cái)務(wù)困境、內(nèi)部控制與商業(yè)信用融資的相關(guān)理論概述。該部分首先闡述了財(cái)務(wù)困境、商業(yè)信用融資和內(nèi)部控制的相關(guān)概念界定，然后以交易成本理論、信號(hào)傳遞理論和替代性融資理論為理論基礎(chǔ)來(lái)闡明財(cái)務(wù)困境、內(nèi)部控制與商業(yè)信用融資三者之間的關(guān)系。第四部分為理論分析與研究假設(shè)。該部分運(yùn)用上述的相關(guān)理論推導(dǎo)出財(cái)務(wù)困境與商業(yè)信用融資之間的關(guān)系，然后引入內(nèi)部控制，研究?jī)?nèi)部控制是否會(huì)影響財(cái)務(wù)困境企業(yè)所獲得的商業(yè)信用，最后提出了