風險投資對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率影響的研究.pdf

1、近年來，從微觀角度研究風險投資與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系及其影響機理成為近幾年國際學者研究的焦點和熱點。技術(shù)創(chuàng)新對于企業(yè)和社會的意義不言而喻，技術(shù)創(chuàng)新是社會經(jīng)濟不斷發(fā)展的內(nèi)生動力，是企業(yè)保持領(lǐng)先的核心競爭力。我國風險投資自上世紀90年代萌芽以來，至今已成為經(jīng)濟鏈條中重要的一部分。2015年私募股權(quán)市場發(fā)生8365起投資案例，交易金額逾5000億人民幣創(chuàng)歷史新高。由于當前我國的微觀經(jīng)濟統(tǒng)計工作與發(fā)達國家相比存在差距，微觀層面的風險投資數(shù)據(jù)匱乏，當

2、前對風險投資的研究主要集中于理論分析和對宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的實證研究，對于一個完整的風險投資研究體系而言，這是進一步探索的空間的。
　　本文主要研究風險投資和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率之間的關(guān)系，首先從理論分析和實證研究兩個方面梳理了風險投資和技術(shù)創(chuàng)新已有的論文文獻，之后從理論和經(jīng)濟學模型分析的角度，同時采用處理效應(yīng)模型，搜集大量非財務(wù)數(shù)據(jù)，用于剔除風險投資和技術(shù)創(chuàng)新效率之間的“自選擇”效應(yīng)，運用計量方法論證了我國風險投資對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率具有促

3、進作用。為了深入的探究風險投資提高風險企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的內(nèi)在機理，本文對公司治理對風險投資提高技術(shù)創(chuàng)新效率過程中可能存在的調(diào)節(jié)效應(yīng)做了進一步的分析。為此，本文首先對公司治理調(diào)節(jié)風險投資對風險企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的機理進行了理論分析，并在基于創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)的實證分析中得到了驗證，研究發(fā)現(xiàn)公司治理情況對于風險投資有顯著的調(diào)節(jié)作用，進而影響風險投資對技術(shù)創(chuàng)新效率的促進效應(yīng)。而進一步分析發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度對風險投資和技術(shù)創(chuàng)新效率有負向調(diào)節(jié)效應(yīng)，股權(quán)