基于行業(yè)PE-PB的新三板企業(yè)價(jià)值評(píng)估.pdf

1、新三板企業(yè)存在較高的成長(zhǎng)不確定性和較差的市場(chǎng)流動(dòng)性，難以對(duì)新三板企業(yè)準(zhǔn)確估值。為了促進(jìn)新三板市場(chǎng)交易的活躍，提高新三板分層制度下的融資效率，對(duì)新三板企業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)確與合理的估價(jià)就顯得尤為重要。因此，對(duì)新三板企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行改進(jìn)，探討簡(jiǎn)潔明了的評(píng)估方法，具有深刻的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文從行業(yè)視角出發(fā)，通過(guò)構(gòu)建行業(yè)市盈率和行業(yè)市凈率的調(diào)整系數(shù)利用價(jià)值乘數(shù)估值法對(duì)新三板不同行業(yè)內(nèi)的企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。首先分析企業(yè)價(jià)值的涵義并介紹常用的

2、幾種企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，在介紹了我國(guó)新三板市場(chǎng)的發(fā)展歷程、發(fā)展現(xiàn)狀之后，討論這幾種評(píng)估方法對(duì)新三板企業(yè)估值是否恰當(dāng)。緊接著介紹如何計(jì)算新三板行業(yè)市盈率和行業(yè)市凈率，并與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)比分析新三板市場(chǎng)行業(yè)市盈率和市凈率的水平，探討影響新三板行業(yè)市盈率和行業(yè)市凈率的因素，并以影響市盈率和市凈率的財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建調(diào)整系數(shù)，從而將新三板的行業(yè)市盈率和市凈率轉(zhuǎn)化為待評(píng)估企業(yè)的市盈率和市凈率，對(duì)市盈率估值法和市凈率估值法進(jìn)行改進(jìn)，最后從已進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)中

3、分行業(yè)選擇案例企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)估值，驗(yàn)證改進(jìn)后模型的有效性。
　　估值結(jié)果表明，基于行業(yè)視角的市盈率估值法與市凈率估值法對(duì)新三板企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)所得到的理論價(jià)值能夠有效的趨近其市場(chǎng)價(jià)值，從而有力地證明了市盈率估值法和市凈率估值法在新三板企業(yè)價(jià)值評(píng)估上具有適用性和可操作性。同時(shí)發(fā)現(xiàn)，采用市盈率估值法和市凈率估值法對(duì)新三板企業(yè)進(jìn)行估值的結(jié)果差異不大，不同行業(yè)采用這兩種方法評(píng)估的效果也不同。研究結(jié)果能夠?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)新三板企業(yè)價(jià)值的評(píng)估提供參考