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文檔簡介
1、現(xiàn)代企業(yè)越來越重視自身產(chǎn)品的創(chuàng)新,創(chuàng)新來源于企業(yè)的研究與開發(fā)(R&D)活動,成功的研發(fā)能夠極大提升企業(yè)產(chǎn)品的核心競爭力,促進企業(yè)發(fā)展。目前,我國中小企業(yè)的研發(fā)投資水平普遍較低,筆者認為這是造成目前我國中小企業(yè)生存困難的根源所在?,F(xiàn)已有的大量學術研究都比較關注于影響研發(fā)投資的非融資因素,但研發(fā)投入的資金供給不足可能是造成中小企業(yè)研發(fā)強度低的首要問題。越來越多的國外學者已經(jīng)開始關注研發(fā)投資受到融資約束的問題,他們的研究結果證明制約研發(fā)投入的
2、主要影響因素之一便是研發(fā)投資的融資約束問題,而國內(nèi)在研發(fā)投資的融資約束這一問題上的研究還不是很多。
本文基于2007-2012年80家深圳中小板上市公司的平衡面板數(shù)據(jù),以中小企業(yè)的信用評級作為融資約束指標的衡量,對我國中小企業(yè)R&D融資約束問題進行了回歸分析。實證研究的結果證明,我國中小企業(yè)中普遍存在研發(fā)投資的融資約束問題;我國中小企業(yè)R&D投資的融資約束問題在國有控股企業(yè)和非國有控股企業(yè)之間,以及大規(guī)模企業(yè)和小規(guī)模企業(yè)之間存
3、在差異,非國有股權中小企業(yè)和較小規(guī)模的中小企業(yè)受到的融資約束程度更嚴重。從融資渠道來看,內(nèi)部融資對我國中小企業(yè)的研發(fā)投資有顯著正向影響,債務融資與中小企業(yè)的研發(fā)投資沒有顯著關系,說明中小企業(yè)的研發(fā)投資很難從債務融資渠道獲得資金支持。本文分析發(fā)現(xiàn),我國中小企業(yè)上市公司股權融資的目的甚少是為了研發(fā)投資,且對于中小企業(yè)整體來說,能夠滿足條件上市融資的只占了極少數(shù)。實證結果說明我國中小企業(yè)的研發(fā)投資從外部融資渠道獲得資金支持比較困難,內(nèi)部資金是
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