基于Copula-VaR的證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、目前，證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)已成為國內(nèi)外證券公司、理論界和證監(jiān)會(huì)共同關(guān)注的對象。2007年次貸危機(jī)以來，我國證券市場的改革不斷加深，證券公司的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。證券公司的金融風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其是自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)防范和管理問題進(jìn)一步突出。因此，全面探討和研究我國證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)，不僅能完善我國證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)的有效管理，同時(shí)對于防范我國金融市場風(fēng)險(xiǎn)乃至建設(shè)我國整體金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系，都具有十分重大的理論和實(shí)踐意義。
　　本

2、文針對證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)管理，基于前人的理論和模型研究成果，圍繞我國證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)特特征，通過文獻(xiàn)綜述歸納和演繹、構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理模型，設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)驗(yàn)。按照風(fēng)險(xiǎn)管理的基本過程，遵循“識別風(fēng)險(xiǎn)”—“度量風(fēng)險(xiǎn)”—“控制風(fēng)險(xiǎn)”的內(nèi)在邏輯步驟展開論文，層層遞進(jìn)，系統(tǒng)地描述我國證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)的識別、度量、防范及控制的全過程?；诖?，本文主要分為六個(gè)部分。
　　第一部分，本文首先對證券公司自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別。文

3、章首先積極尋找證券公司自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。之后，文章應(yīng)用AHP方法對證券公司自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了識別。實(shí)證表明:證券公司自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)將市場風(fēng)險(xiǎn)擺在第一位。
　　第二部分，本文對證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論進(jìn)行了綜述。文章首先探討了證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和特點(diǎn);然后，文章歸納了自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)管理的核心思想、基本策略以及風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序，進(jìn)一步深化對證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)管理的理論認(rèn)識;最后，文章分析和總結(jié)

4、了國外券商自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)模式及其先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，以期為我國證券公司的自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)管理提供一定的先進(jìn)理念借鑒。
　　第三部分，本文深入探討了證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)形成的影響因素。文章從分析證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)與其他主營業(yè)務(wù)相區(qū)別的獨(dú)特特征和現(xiàn)狀入手，從證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)形成的內(nèi)部根源、自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)形成的外部根源及自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)形成的特殊根源三個(gè)角度出發(fā)，對于證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)的形成根源及其機(jī)理進(jìn)行了全方位探討

5、和研究。
　　第四部分，本文對證券公司自營業(yè)務(wù)的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了度量。文章將Copula函數(shù)引入VaR模型，構(gòu)建Coplua-VaR模型來嘗試度量證券公司自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)。之后，文章以財(cái)富證券公司的自營業(yè)務(wù)投資組合為研究對象，基于Copula-VaR方法進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，Copula-VaR結(jié)果比傳統(tǒng)的VaR值更能精確地度量自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)。
　　第五部分，本文對證券公司自營業(yè)務(wù)的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。文章進(jìn)一步結(jié)合Co