股權集中度與高管團隊特征對企業(yè)績效影響的實證研究——以創(chuàng)業(yè)板上市公司為例.pdf

1、股權集中度是用于反應公司股權分布情況的一種量化指標，代表公司股東持股比例的多少。在公司治理層面上來說，股權集中度可以通過對公司控制權利的分配。使企業(yè)做出不同的市場行為，進而導致不同的業(yè)績表現(xiàn)?；诟唠A管理理論，高管團隊特征是指擁有企業(yè)決策制定權和決策執(zhí)行權，負責管理企業(yè)的企業(yè)高層管理者的人口統(tǒng)計學特征。具體包括高管團隊成員的年齡，教育程度、職能背景等人口統(tǒng)計學指標。不同的股權集中度與高管團隊特征會對公司內(nèi)部治理產(chǎn)生不同的影響，進而對企業(yè)

2、的短期財務指標與長期的市場價值產(chǎn)生不同的影響。
　　本文在前人研究股權集中度與高管團隊特征影響企業(yè)績效的基礎之上，結合我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)謀求快速發(fā)展壯大而開展多元化戰(zhàn)略傾向愈加明顯這一現(xiàn)實因素，考慮到多元化戰(zhàn)略可能會在股權集中度與高管團隊特征影響企業(yè)績效過程中發(fā)揮中介作用，引入多元化戰(zhàn)略作為中介變量。同時媒體治理的外部監(jiān)督作用作為公司內(nèi)部治理的補充，必然會影響到企業(yè)績效表現(xiàn)。媒體治理可能在股權集中度與高管團隊特征影響企業(yè)多元化戰(zhàn)略水平與

3、企業(yè)績效過程中發(fā)揮著調節(jié)作用。因此本文在研究股權集中度與高管團隊特征影響企業(yè)績效過程中引入媒體治理的負面報道作為調節(jié)變量，構建了股權集中度、高管團隊特征、企業(yè)績效（短期財務績效與長期市場績效）、多元化戰(zhàn)略與媒體治理五個學術概念的整體模型。本研究通過國泰安 CSMAR數(shù)據(jù)庫與新浪財經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板上市公司獲得262份有效數(shù)據(jù)，利用SPSS19.0軟件進行回歸分析來進行實證檢驗。研究結果顯示在創(chuàng)業(yè)企業(yè)中，股權集中度對企業(yè)多元化戰(zhàn)略與市場績效均產(chǎn)生

4、負向影響，對財務績效產(chǎn)生正向影響。高管團隊特征對企業(yè)多元化戰(zhàn)略與市場績效均產(chǎn)生正向影響，對財務績效產(chǎn)生負向影響。多元化戰(zhàn)略對財務績效與市場績效均產(chǎn)生正向影響。多元化戰(zhàn)略對股權集中度與高管團隊特征影響財務績效起中介作用，對股權集中度與高管團隊特征影響企業(yè)市場績效中不存在中介作用。媒體治理對股權集中度與高管團隊特征影響財務績效中起中介作用，對股權集中度與高管團隊特征影響市場績效與多元化戰(zhàn)略不存在中介作用。本研究的實證結果表明我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以