EVA與股票超額風險溢價的相關性研究——基于投資者角度.pdf

1、EVA作為一種企業(yè)的業(yè)績評價方式一直是國際上研究的熱點問題，近年來在我國也再次掀起了一股EVA的應用與研究浪潮。作為企業(yè)基本面分析的一種新型財務指標，它能夠向投資者提供必要的信息，幫助投資者進行投資決策。但縱觀國內外文獻特別是我國國內，大部分的研究都是基于管理者的角度出發(fā)來對企業(yè)的經營管理提供相應的建議，基于投資者角度關注上市公司在股票市場中的表現(xiàn)的有關研究文獻仍然偏少。而中國的證券市場發(fā)展已有20多年，資本市場建設日趨完善。但是在硬件

2、發(fā)展越來越快的同時，市場的參與主體也就是廣大的投資者的投資思想和理念卻并沒有跟上市場發(fā)展的步伐。許多上市公司把我國的證券市場當成了他們“圈錢”的場所，投資者們的權益得不到有效的保障。除了需要監(jiān)管部門采取有力的措施保護投資者的合法權益外，也需要投資者提高權益意識和決策能力來達到使資本市場合理配置資源與投資者價值增值的雙贏局面。本文界定了股票超額風險溢價（以下簡稱超額風險溢價）的概念，來反映個股相對于整個市場表現(xiàn)情況，衡量投資者的個人收益是

3、否超過或者損失是否小于市場總體收益情況。無論是經濟附加值中的“附加”，還是超額風險溢價中的“超額”，其含義都代表一種原有資本的增值，鑒于此，從投資者的角度出發(fā)，對這兩者之間的關系進行研究有一定的意義，而且對于豐富投資者的決策思路有一定作用，所以盡管理論還不夠成熟，本文仍進行了一定的研究嘗試。從投資者的角度作為切入點，研究EVA與股票超額風險溢價之間是否存在某種關系，并將EVA與傳統(tǒng)財務指標進行對比分析，最后在研究結論的基礎上給出自己的建

4、議。
　　 本文共分為5章，各章內容如下:
　　 第1章為緒論，首先對股票超額風險溢價（以下簡稱超額風險溢價）進行了定義，回顧了相關內容的研究背景并說明研究意義，然后通過對EVA與風險溢價有關的文獻綜述闡述了當前在各個相關領域的研究情況，然后列出本文的研究方法和創(chuàng)新點，說明本文所要解決的問題。
　　 第2章分別介紹了EVA與超額風險溢價的理論基礎，然后分析兩者在理論與實際應用上存在的聯(lián)系，從理論方面來印證兩者之間

5、存在相關性的猜測。
　　 第3章對EVA中非常關鍵的資本結構以及資本成本問題進行了討論，由于資本成本直接決定了企業(yè)的融資費用，對內部來說進而會對企業(yè)的收益產生影響，而對外部投資者來說會產生機會成本的問題，所以本章對債務和股權成本進行了深入分析。另外，有關EVA在計算時需要進行的調整也進行了重點分析。然后結合上一章的內容將EVA與超額風險溢價之間的關系進行了理論上的驗證，然后根據(jù)CAPM模型對實證部分的一些需要計算的參數(shù)進行了分析