我國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)格指數(shù)的隱含周期研究.pdf

1、隨著中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展，市場(chǎng)上越來(lái)越多的股票存在，單一的研究一只股票并進(jìn)行預(yù)測(cè)已不能滿足投資的需要，從而風(fēng)格投資則越來(lái)越受到機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。二十世紀(jì)六十、七十年代，法瑪所提出了“有效市場(chǎng)假說(shuō)”，隨著各國(guó)學(xué)者深入的研究，發(fā)現(xiàn)了各種傳統(tǒng)金融理論無(wú)法解釋的“市場(chǎng)異象”，隨著學(xué)術(shù)界對(duì)“市場(chǎng)異象”的深入研究，風(fēng)格投資的理論雛形開(kāi)始建立。對(duì)風(fēng)格投資理論進(jìn)行了一定的充實(shí)。本文則是基于這些學(xué)者研究?jī)?nèi)容的基礎(chǔ)上，對(duì)上證指數(shù)，大盤(pán)股指數(shù)，小盤(pán)股指數(shù)，價(jià)值

2、股指數(shù)，成長(zhǎng)股指數(shù)進(jìn)行深入的研究，發(fā)掘其中的隱含周期，利用氣象學(xué)應(yīng)用的譜分析方法，從大量信息中發(fā)現(xiàn)隱含周期。
　　本文選取的是上證指數(shù)，申銀萬(wàn)國(guó)大盤(pán)股指數(shù)，申銀萬(wàn)國(guó)小盤(pán)股指數(shù)，中信價(jià)值股指數(shù)，中信小盤(pán)股指數(shù)，選取的區(qū)間從2000年1月4日到2011年6月29日的數(shù)據(jù)，利用奇異譜分析的計(jì)算原理，把原始數(shù)據(jù)進(jìn)行分解，通過(guò)Kendall檢驗(yàn)判斷趨勢(shì)項(xiàng)并去除，之后重構(gòu)數(shù)據(jù)，再次利用奇異譜分析，通過(guò)特征值的關(guān)系來(lái)判斷剔除趨勢(shì)項(xiàng)之后數(shù)據(jù)的周期

3、，利用得到的周期，通過(guò)SPSS軟件對(duì)方程與系數(shù)進(jìn)行檢驗(yàn)，最后結(jié)合三角函數(shù)的變化公式，計(jì)算出五種指數(shù)的相位并換算成天數(shù)，與上證指數(shù)的相位進(jìn)行對(duì)比，得出不同風(fēng)格與上證指數(shù)的領(lǐng)先之后關(guān)系。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于以前的學(xué)者風(fēng)格投資具有較強(qiáng)的實(shí)際應(yīng)用價(jià)值，因此本領(lǐng)域一直是投資理論研究的熱點(diǎn)。從現(xiàn)有的國(guó)內(nèi)外研究成果分析，風(fēng)格投資的研究具有兩個(gè)發(fā)展趨勢(shì)：一是基于市場(chǎng)數(shù)據(jù)對(duì)于風(fēng)格投資規(guī)律更加細(xì)致全面的實(shí)證分析，包括投資風(fēng)格的生命周期研究、風(fēng)格輪換