我國房地產企業(yè)過度投資實證研究.pdf

1、自Jensen(1986)提出自由現(xiàn)金流假說以來，對企業(yè)的過度投資問題的研究成為了學術界的熱點。學者們基于委托代理、信息不對稱、融資約束等的視角對企業(yè)過度投資問題進行研究，但從宏觀因素角度出發(fā)研究的卻較少，并且研究結果都表明自由現(xiàn)金流是造成企業(yè)過度投資問題的主要原因。當前我國房地產發(fā)展過快并出現(xiàn)了諸多問題，對房地產的研究也逐漸成為了學術界的研究熱點。因此，本文在總結前人的研究結果后，選用房地產上市公司2007-2010年的數(shù)據(jù)為研究樣本

2、，從宏觀因素影響房地產過度投資的角度出發(fā)，并選擇Richardson(2006)提出的預期投資模型，檢驗我國房地產上市企業(yè)的過度投資的存在性，并探索了利率、房地產價格等因素對房地產企業(yè)過度投資的影響，同時研究了過度投資對房地產企業(yè)造成的內在影響。
　　 本研究主要分為四個部分，第一部分為緒論，介紹了房地產業(yè)在我國經濟發(fā)展中的重要性、房地產投資的特征及房地產過度投資現(xiàn)象。第二部分為研究綜述，總結了前人研究過度投資問題時的理論視角與

3、研究模型。第三部分是實證部分，首先檢驗了房地產企業(yè)過度投資的存在性，接著研究了過度投資的影響因素及過度投資對企業(yè)造成的內在影響。第四部分是結論，總結了本研究的結果。在前人研究的理論基礎之上，本文經過實證分析后，研究發(fā)現(xiàn)我國房地產上市產企業(yè)存在較為嚴重的過度投資行為，其中存在過度投資行為的樣本企業(yè)占總樣本數(shù)的53.7％，并且過度投資的樣本數(shù)量逐年增加。接著，本文進一步探索了過度投資的影響因素。結果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的自由現(xiàn)金確實是導致過度投資的重