新能源上市公司資本結構影響因素研究.pdf

1、能源行業(yè)作為我國基礎產(chǎn)業(yè)之一，其發(fā)展狀況對國民經(jīng)濟的發(fā)展有著重要影響。我國作為第二大能源消費國，為了應對能源的有限性和氣候的變化，應該加快發(fā)展新能源，以減少對傳統(tǒng)能源的依賴，從而保證我國國民經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。資本結構作為公司財務狀況的一項重要指標，與行業(yè)的發(fā)展關系重大。新能源行業(yè)作為資金密集型行業(yè)，合理地安排資本結構對新能源行業(yè)來說是至關重要的，因此對新能源上市公司資本結構影響因素的研究具有很大的實際應用價值。
　　縱觀相關文獻，

2、關于新能源行業(yè)資本結構影響因素的研究尚屬空白，鑒于資本結構具有明顯的行業(yè)屬性，因此有必要對該行業(yè)資本結構影響因素進行研究。從研究方法上來看，資本結構影響因素的實證研究大多采用的是簡單橫截面進行靜態(tài)回歸分析，而資本結構的本質(zhì)是動態(tài)的，因此在一個動態(tài)框架內(nèi)研究資本結構能夠得出更為準確的結論。
　　為此，本文以西方資本結構理論為基礎上，借鑒國內(nèi)外已有的資本結構影響因素的研究成果，采用動態(tài)的面板數(shù)據(jù)模型研究新能源行業(yè)的資本結構影響因素，在

3、動態(tài)的視角下，研究資產(chǎn)流動性、抵押擔保品價值、非債務稅盾、盈利性、成長性等特征因素如何影響新能源行業(yè)資本結構的選擇。
　　本文共分為5部分。第一部分為引言，包括研究背景、目的及意義、國內(nèi)外關于資本結構影響因素的研究現(xiàn)狀、研究方法和思路、核心概念的界定、文章創(chuàng)新和不足。第二部分為資本結構理論研究綜述，介紹了西方資本結構理論的演變過程，包括早期資本理論、現(xiàn)代資本理論和新的資本理論，為后面的分析新能源行業(yè)的資本結構提供理論支撐。第三部分

4、分析了新能源行業(yè)的特點及發(fā)展現(xiàn)狀，并利用樣本企業(yè)的年報對我國新能源類行業(yè)的資本結構現(xiàn)狀進行描述性統(tǒng)計分析，包括企業(yè)的融資結構、債務結構等，以便對新能源行業(yè)的財務狀況有個整體的把握。第四部分是新能源上市公司資本結構影響因素的實證研究。根據(jù)資本結構理論和我國的實際情況及新能源上市公司特點，提出了研究假設，并通過面板數(shù)據(jù)模型對研究假設進行了檢驗。第五部分是研究結論及啟示。
　　通過理論和實證分析，本文發(fā)現(xiàn)：
　?。?）新能源上市公

5、司財務狀況存在以下問題：內(nèi)源融資比例偏低；總債務融資比例趨于合理，但是債務內(nèi)部結構不合理，流動負債占據(jù)主導地位，長短期債務明顯“失衡”，這種不合理狀況雖有所改善，但是仍然存在。
　?。?）新能源上市公司的資本結構與資產(chǎn)流動性、抵押擔保品價值、盈利性、非債務稅盾顯著負相關，與成長性顯著正相關，其中抵押擔保品價值和成長性與資本結構的相互關系是違背資本結構理論的，結合我國的實際情況及新能源行業(yè)特點，對可能導致這一實證結果的原因進行了進一