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文檔簡介
1、中央企業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的主體,在市場中一直處于經(jīng)濟(jì)龍頭地位。在央企不斷“做大”的基礎(chǔ)上,現(xiàn)階段面臨的主要課題是如何從傳統(tǒng)利澗指標(biāo)導(dǎo)向下資本支出和外延式并購的增長方式向價值管理轉(zhuǎn)變,實現(xiàn)“做強(qiáng)”。于是,伴隨著國際經(jīng)濟(jì)“后危機(jī)時代”的此消彼長、國內(nèi)適逢中央企業(yè)負(fù)責(zé)人第三個任期的交替,以及國家對中央企業(yè)實現(xiàn)全球化戰(zhàn)略的導(dǎo)向期待三個因素的重疊與交織,2010年1月1日,經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)指標(biāo)作為新的業(yè)績考核指標(biāo)正式納入中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價體
2、系中。至此,標(biāo)志著中央企業(yè)進(jìn)入價值管理的新時代。國外對EVA的研究體系較為成熟,而國內(nèi)研究起步尚晚,且早期EVA指標(biāo)在引進(jìn)中國后很快的悄然離去,使人們對其在中國的適用性產(chǎn)生疑問。經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)在中央企業(yè)的全面實施已有一年時間,是否適用于我國的中央企業(yè)?實施后是否會像所想達(dá)到預(yù)期的效果,能夠逐步引導(dǎo)中央企業(yè)從利潤導(dǎo)向向價值導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?都是在哪些方面對企業(yè)產(chǎn)生影響?這些都是社會各界所關(guān)心的。在這種背景下,就經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)在中央企業(yè)全面實施以來
3、的有效性進(jìn)行研究,提出如何利用經(jīng)濟(jì)增加值推動我國央企價值管理的建議和策略是十分必要的。
文章的主要內(nèi)容及框架如下:第一部分為引言,綜述了本文的研究背景和研究意義、總結(jié)述評國內(nèi)外研究現(xiàn)狀,闡述研究方法以及論文的創(chuàng)新點及不足。第二部分為基礎(chǔ)理論和對央企實施EVA歷史沿革的梳理,首先介紹了中央企業(yè)引入經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)相關(guān)的四個理論基礎(chǔ)--MM理論、委托代理理論、戰(zhàn)略管理理論和風(fēng)險管理理論;其次闡述了經(jīng)濟(jì)增加值的涵義及在央企的主要調(diào)
4、整項目;再次對央企實施EVA的歷史沿革進(jìn)行梳理。第三部分對經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的實施情況進(jìn)行了描述性統(tǒng)計,歸納中央企業(yè)實施EVA的現(xiàn)狀。然后從經(jīng)營管理績效的角度對EVA在中央企業(yè)的實施影響進(jìn)行了理論分析,并總結(jié)在實施過程中的主要困難和障礙。第四部分是實證檢驗部分,選取最新的央企上市公司樣本數(shù)據(jù),設(shè)計變量指標(biāo),通過構(gòu)建回歸模型運(yùn)用Eviews、SPSS軟件對實施有效性進(jìn)行檢驗,并進(jìn)行穩(wěn)健性測試。實證研究結(jié)果表明,EVA對盈利能力狀況、資產(chǎn)營運(yùn)狀
5、況、資本保值增值狀況和償債能力狀況的實施有效性明顯,對主營業(yè)務(wù)增長狀況和投資行為狀況的實施有效性不明顯。同時,受實施經(jīng)濟(jì)增加值政策的影響程度上,盈利能力狀況、資本保值增值狀況、償債能力狀況和投資行為狀況較實施前明顯提高,而主營業(yè)務(wù)增長狀況和資產(chǎn)營運(yùn)狀況未表現(xiàn)出提高趨勢。第五部分概括了研究結(jié)論,提出旨在推動增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)實施效果,加快央企價值管理的政策建議,并展望了未來研究方向。
本文的創(chuàng)新及特色在于,在研究內(nèi)容上,文章
6、創(chuàng)新性地對經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)在我國企業(yè)實施有效性從經(jīng)營管理績效方面進(jìn)行系統(tǒng)研究分析,是一次大膽的探討和嘗試。系統(tǒng)分析了EVA對企業(yè)影響的構(gòu)成要素,同時深入總結(jié)了經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)在中央企業(yè)實施過程中的主要困難和障礙。在實證視角上,不同于之前相關(guān)EVA的文章,本文選定特定的時間和特定的對象,選取2009-2010年央企上市公司年報數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析,從六個方面分解出企業(yè)包括盈利能力狀況、主營業(yè)務(wù)增長狀況、資產(chǎn)營運(yùn)狀況、資本保值增值狀況、償債能力狀況
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