中國滬深權證市場實證和應用若干問題研究.pdf

1、隨著全球金融衍生產品市場的迅速發(fā)展，一種較簡單的衍生品種權證也因其獨有的特點得到了迅速發(fā)展，我國隨股權分置改革的啟動于2005年再次將權證引入資本市場，權證的引入不僅豐富了資本市場的交易，同時也在某些領域得到了應用。本文在此背景下，結合權證在交易市場的表現和在激勵、股權分置改革等方面的應用以及前人的研究成果，實證地研究了權證的發(fā)行對正股的影響、理論價格和實際價格的總體相關關系和偏離，由于其在激勵和股權分置改革中對中小股東保護方面的實踐，

2、因而將其在激勵應用方面進行了拓展，并用來分析保護中小股東方面，以期對交易市場和應用領域的實踐有所指導作用。 本文的研究內容如下： 1.以中國滬深證券市場數據為依據，分別研究認購、認沽權證發(fā)行對正股的股價、流動性、波動性的影響。 2.認購權證定價模型的實證研究。本文以中國滬深證券市場交易數據為原始數據，引入了幾個實證自變量，主要就權證市場的有關制度、供求關系和交易行為的影響來分析理論價格與市場價格的偏離，考慮利率、

3、除權除息等的影響對B-S公式進行改進后利用其計算理論價格，并用回歸模型進行實證分析。 3.針對股權合作中存在的消極合作問題，設計一種多階段多執(zhí)行價的認購權證方案，大股東(也可以是小股東、企業(yè)家)在一定階段后回購企業(yè)，小股東(有時也可以是大股東、風險投資家)退出，此方案能激勵合作雙方在合作期間都努力工作。并且此方案也體現了權證作為激勵工具，針對不同的激勵對象、激勵目的、激勵條件應進行不同的條款設計以適應不同的具體情況。 4