基于行為金融學視角的中國上市公司股利政策研究.pdf

1、作為公司理財活動中的核心內容之一,股利分配問題一直是理論界和實務界研究的熱點。股利分配的原因、時間、形式等問題困擾著眾多學者,其一度被稱為“股利之謎”。隨著我國證券市場的不斷完善和成熟,公司財務管理中與股利分配有關的問題不斷出現(xiàn)。 本文針對股利分配的理論與實際問題,從行為金融學的角度深入探究了中國上市公司股利政策。首先,根據(jù)研究需要,本文將股利理論分為經(jīng)典理性視角的股利理論和行為金融學視角的股利理論兩類,并分別對其進行系統(tǒng)分析和

2、評價,為股利政策的后續(xù)研究提供了相關的理論基礎。其次,分析了中國上市公司股利政策的制度背景和現(xiàn)狀,并通過實證研究驗證股利迎合理論在中國資本市場的適用性,既是對迎合理論的有益擴展,同時也從一個新的理論角度揭示國內關于大股東“圈錢”的事實。 在實證研究過程中,文中采用1995-2006年中國上市公司股利分配數(shù)據(jù)和相關財務指標,從迎合理論的角度對管理層股利決策行為與證券市場的關系進行了實證檢驗。研究表明,當股票股利溢價時,上市公司支付