資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的互動(dòng)關(guān)系研究.pdf

1、資本市場(chǎng)是市場(chǎng)體系的重要組成部分，它除了提供籌資和投資場(chǎng)所、優(yōu)化資源配置之外，還具有優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的獨(dú)特功能。原因在于資本市場(chǎng)將物質(zhì)形態(tài)上不可分割、運(yùn)動(dòng)又受時(shí)空限制的實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行分割，從而使資產(chǎn)得以輕易流動(dòng)并使產(chǎn)權(quán)更為明晰，有效的解決產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中要素的分化組合與所有制、部門壁壘間的矛盾。此外，在資本市場(chǎng)上還可以充分利用資源，以最低的成本和最快的速度促進(jìn)資產(chǎn)的合理流動(dòng)，通過(guò)金融工具的創(chuàng)新將大量的閑置資源引入產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)中去，由此促進(jìn)

2、增量資產(chǎn)和存量資產(chǎn)的兩個(gè)方面的優(yōu)化。由此可見(jiàn)，資本市場(chǎng)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、貫徹產(chǎn)業(yè)政策的最佳場(chǎng)所。 我國(guó)正處于工業(yè)化發(fā)展序列中勞動(dòng)密集型向資本和技術(shù)密集型轉(zhuǎn)化階段，產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代的任務(wù)很重。一方面要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)存量尤其是國(guó)有企業(yè)存量的優(yōu)化配置，要鼓勵(lì)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)低成本擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益；另一方面，夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)還沒(méi)有得到及時(shí)的調(diào)整，全行業(yè)虧損的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)又?jǐn)D壓、浪費(fèi)著大量的資源。在產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代過(guò)程中，對(duì)資本的依賴性空前增強(qiáng)，而金融資本向

3、產(chǎn)業(yè)資本的轉(zhuǎn)化又難以在短期內(nèi)順利完成；資產(chǎn)存量的重組不僅難以得到銀行資金的足夠支持，更難以得到重組所需的運(yùn)作方式及制度安排等方面的幫助。在這種情況下，必須也只能依靠資本市場(chǎng)解決問(wèn)題。 在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高有賴于技術(shù)的進(jìn)步和技術(shù)含量的提高，代表技術(shù)進(jìn)步的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的崛起更是在提高產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平、取代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)過(guò)程中成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的中堅(jiān)力量，也成為許多國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持的重中之重。在間接融資占主導(dǎo)地位的融資格局下，高

4、新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)和銀行經(jīng)營(yíng)的原則要求決定了這類企業(yè)的資金需求難以通過(guò)銀行貸款得到滿足。資本市場(chǎng)是具有風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)稱機(jī)制，市場(chǎng)上不乏風(fēng)險(xiǎn)偏好者，這類企業(yè)只有通過(guò)資本市場(chǎng)才能獲得發(fā)展空間。 因此，要促進(jìn)我國(guó)的持續(xù)發(fā)展，就應(yīng)該大力發(fā)展資本市場(chǎng)，以提高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效率，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。 本文擬從以下四個(gè)方面著手，分析資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的互動(dòng)關(guān)系： 第一，對(duì)資本市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能進(jìn)行分析。資本市場(chǎng)是現(xiàn)代經(jīng)

5、濟(jì)的產(chǎn)物，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行必不可少的市場(chǎng)要素之一。資本市場(chǎng)通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)，引導(dǎo)資源向最高效率的部門和領(lǐng)域配置，因而也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的推進(jìn)器。資本市場(chǎng)具有以下主要功能：資本積累和資本集聚、產(chǎn)權(quán)界定、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、金融結(jié)構(gòu)創(chuàng)新及推動(dòng)社會(huì)全面進(jìn)步等其他社會(huì)功能。第二，在回顧了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和演變的一般趨勢(shì)和理論分析的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)探討資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的互動(dòng)關(guān)系。得出以下結(jié)論：資本市場(chǎng)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化調(diào)整提供了內(nèi)在動(dòng)

6、力和機(jī)制；為創(chuàng)新提供了良好的激勵(lì)機(jī)制和動(dòng)力機(jī)制；通過(guò)企業(yè)重組方式，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了實(shí)現(xiàn)機(jī)制；推動(dòng)核心企業(yè)的成長(zhǎng)以帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；有助于戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的形成，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級(jí)化；資本市場(chǎng)為衰退產(chǎn)業(yè)的調(diào)整提供了較好的退出機(jī)制。 第三，通過(guò)研究分析中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效率障礙(缺乏有效的傳導(dǎo)機(jī)制：制度約束、市場(chǎng)約束)，指出在中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策取向上，一定要堅(jiān)持市場(chǎng)化取向，以所有制結(jié)構(gòu)調(diào)整推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，將資本市