波動性厚尾和極值理論在VaR中的應(yīng)用——基于中國股市的實證研究.pdf

1、風險管理的核心是對風險的定量計算，即風險度量。VaR方法作為金融風險的計量工具已得到金融界的廣泛認可。VaR估算準確的前提是收益率分布統(tǒng)計特性的正確描述。在正常市場情況下，金融資產(chǎn)的交易數(shù)據(jù)比較準確，VaR模型度量的風險較為可靠。但當市場處于非正常情況下，金融資產(chǎn)交易的不確定性猛增，資產(chǎn)價格的關(guān)聯(lián)性破壞，資產(chǎn)的流動性喪失。也就是說此時可靠的交易數(shù)據(jù)不可得，在這樣的情況下，VaR模型就無法準確有效地衡量風險。因而為了對金融極端事件準確地度

2、量，就要對收益率分布尾部進行建模，其重點在于對市場極端數(shù)據(jù)進行適當?shù)奶幚恚皇呛唵蔚貙φ麄€分布建模，極值理論則提供了一個分析研究尾部分布的合適框架。 本文主要研究了極值理論在VaR估算中的應(yīng)用，選用上證指數(shù)作為我們的實證研究對象，系統(tǒng)研究分析了其收益率的統(tǒng)計分布特征，運用極值理論對收益率的尾部進行建模，借助Matlab和Eviews軟件估計了參數(shù)進而估算了VaR，并與運用GARCH，Var-Cov和歷史模擬法等方法估算的VaR