我國(guó)中小企業(yè)融資需求分析——基于中小企業(yè)上市公司的實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、中小企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中活躍的、發(fā)展前景良好的企業(yè)類(lèi)型。中小企業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)巨大。但是與中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所處的重要地位不相適應(yīng)的融資狀況卻成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，這一問(wèn)題引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。學(xué)術(shù)界對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資難的成因及對(duì)策進(jìn)行了廣泛的研究，并就實(shí)踐當(dāng)中一些具體的融資方式在中小企業(yè)的應(yīng)用情況及顯露出的問(wèn)題做了有益的探討。雖然現(xiàn)有的研究成果在一定程度上揭示了我國(guó)中小企業(yè)融資選擇的主要特點(diǎn)，但是關(guān)于中小企業(yè)融資特性目前尚

2、無(wú)統(tǒng)一結(jié)論，結(jié)合我國(guó)的具體環(huán)境對(duì)中小企業(yè)融資進(jìn)行的系統(tǒng)研究相對(duì)較少。 本文從一個(gè)比較新的視角來(lái)研究中小企業(yè)的融資問(wèn)題，即從中小企業(yè)的特征入手，結(jié)合融資理論分析出我國(guó)中小企業(yè)的融資需求在于股權(quán)融資，同時(shí)以中小企業(yè)上市公司作為研究樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，來(lái)驗(yàn)證“上市”是否能滿(mǎn)足中小企業(yè)的融資需求，并且針對(duì)研究結(jié)論給出了相應(yīng)的政策建議。 本文共由五部分構(gòu)成。第一部分介紹本文的選題背景及意義，并對(duì)該領(lǐng)域國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，同

3、時(shí)簡(jiǎn)單介紹本文的主要研究?jī)?nèi)容及論文的基本框架。為繼續(xù)本文的研究，在文章的第二部分對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行了明確的界定。第三部分首先對(duì)經(jīng)典資本結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行回顧，然后根據(jù)中小企業(yè)的企業(yè)特征分析出中小企業(yè)具有股權(quán)融資需求的特性，為本文的實(shí)證研究樹(shù)立理論框架。文章的第四部分是實(shí)證研究，首先根據(jù)融資結(jié)構(gòu)影響因素的研究方法建立本文的解釋模型，然后進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，驗(yàn)證我國(guó)現(xiàn)存的股票市場(chǎng)體系能否滿(mǎn)足中小企業(yè)的股權(quán)融資需求。研究發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)拓寬了中小企業(yè)的融資渠道

4、；現(xiàn)有的股權(quán)融資體系沒(méi)能滿(mǎn)足中小企業(yè)基于成長(zhǎng)性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)融資的內(nèi)在需求；股票市場(chǎng)的再融資功能沒(méi)有發(fā)揮出應(yīng)有的效率。在本部分，筆者使用了深圳市國(guó)泰安信息技術(shù)有限公司提供的CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)中的年報(bào)數(shù)據(jù)，通過(guò)統(tǒng)計(jì)和多元線性回歸分析來(lái)揭示各因素變量對(duì)中小企業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)的影響情況。第五部分是本文的結(jié)尾，根據(jù)本文的研究結(jié)論結(jié)合我國(guó)中小企業(yè)與資本市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀，筆者從改進(jìn)股票市場(chǎng)制度、提供金融支持和完善信用擔(dān)保體系三方面提出了參考性的政策建議。