中國貨幣政策傳導機制有效性的數(shù)量分析.pdf

1、本文將依據(jù)相關貨幣與金融理論，應用一定的統(tǒng)計分析方法，對貨幣政策傳導機制有效性的進行數(shù)量分析，以完善貨幣政策測評方法，對我國在新的經(jīng)濟形勢下如何更好地面對金融創(chuàng)新、經(jīng)濟全球化的挑戰(zhàn)，同時依據(jù)相關結(jié)論給出合理性建議意見。 我國貨幣政策傳導機制有效性的研究有很多專家學者都提出了各自的見解，正是由于貨幣政策傳導機制有效性的研究還存在許多爭議，促使本人從完善貨幣政策傳導機制及渠道的角度提出自己的觀點。 根據(jù)目前對貨幣政策傳導機制

2、有效性的研究成果，考慮貨幣政策傳導機制有效性的問題應該從以下方面入手： 首先，從貨幣信貸渠道方面考慮貨幣政策傳導機制有效性的問題。在未來一定時期內(nèi)，信貸渠道在貨幣政策傳導中仍將發(fā)揮重要作用，同時，隨著金融市場化程度的提高，信貸渠道的傳導作用將會遞減，貨幣政策不能簡單地依靠信貸渠道來傳導。就我國的客觀現(xiàn)實情況而言：我國進一步保持和鞏固中央銀行的獨立性和權(quán)威性：加快國有商業(yè)銀行體制改革和地方性中小金融機構(gòu)發(fā)展；加強信貸投向的監(jiān)控，建

3、立信用評價體系等等都能在一定程度上左右貨幣政策傳導機制的有效性。 其次，從資本市場方面來考慮貨幣政策傳導機制有效性問題，我國的資本市場正在處于發(fā)展時期，資本市場還不夠健全和完善，由于股票市場對資本市場運作的作用較大，所以資本市場目前主要表現(xiàn)為股票市場。為此本文將從股票市場對貨幣政策傳導機制有效性的影響入手來探討我國貨幣政策傳導機制有效性的問題。 研究中發(fā)現(xiàn)股票市場作為貨幣政策執(zhí)行過程中的新型傳導渠道功能發(fā)揮的作用在我國不

4、顯著。股票市場作為傳導渠道的整個過程中，在第一階段：貨幣政策通過各種工具調(diào)整貨幣供應量影響股票市場，這一過程中，短期貨幣供應量的變動與股價的變動是反向的，而且貨幣政策的時滯很短：中長期貨幣供應量的變動與股價的變動是同方向的，并且貨幣供應量的變動對股票價格影響很大，所以在第一階段貨幣政策能較好的影響到我國的股市。在第二階段：貨幣政策影響股市后，股市對投資和消費等實體經(jīng)濟發(fā)生影響從而最終影響整個國民經(jīng)濟的運行。文中通過實證分析，發(fā)現(xiàn)股票市場