我國(guó)股權(quán)制度變遷中的利益集團(tuán)博弈.pdf

1、本文運(yùn)用制度變遷的有關(guān)理論與動(dòng)態(tài)博弈分析方法，以利益為誘因，以利益集團(tuán)為主線，研究股權(quán)制度變遷過(guò)程中各利益集團(tuán)的利益博弈。 本文首先運(yùn)用制度變遷有關(guān)理論分析處在非均衡狀態(tài)股權(quán)制度下的利益博弈，研究表明：由于國(guó)家主導(dǎo)的股權(quán)制度變遷表現(xiàn)過(guò)于政治強(qiáng)制性，片面強(qiáng)調(diào)政府與中小股東爭(zhēng)利，從而剝奪了流通股股東用手投票的權(quán)利。流通股股東因此采取“用腳投票”的消極博弈方式反對(duì)股權(quán)制度改革，使以往幾次股權(quán)制度變遷均告失敗。在新一輪的股改利益分配機(jī)制

2、下，流通股股東獲得了“用手投票”的權(quán)利，國(guó)家政治強(qiáng)制性過(guò)強(qiáng)的弊端在一定程度上得到糾正。 本文進(jìn)一步以動(dòng)態(tài)博弈模型分析新一輪股權(quán)制度變遷過(guò)程中的利益博弈。在新一輪的股改利益分配機(jī)制下，股改是否順利通過(guò)，關(guān)鍵在于類(lèi)別股東對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景預(yù)期所形成的對(duì)價(jià)水平可否為雙方接受。運(yùn)用模型研究表明：要保證流通股東利益得以實(shí)現(xiàn)和股權(quán)制度變遷能夠順利進(jìn)行，流通股股東應(yīng)該珍惜“用手投票”的權(quán)利，積極與非流通股東博弈，以使自身效用最大化；非流通股股