第十九章貨幣政策

1、第一節(jié) 貨幣政策的最終目標第二節(jié) 貨幣政策的工具第三節(jié) 貨幣政策的中介目標與傳導機制,2024/3/10,2,學習要點 :1、貨幣政策的最終目標：穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經濟增長、國際收支平衡和金融穩(wěn)定。這五個目標之間存在著矛盾和協調。2、根據1995年頒布的《中華人民共和國中國人民銀行法》的規(guī)定，我國貨幣政策的最終目標是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經濟增長。,3、中央銀行貨幣政策的工具可分為一般性的貨幣政策工具、選擇性的貨幣政策

2、工具及其他貨幣政策工具。其中，一般性的貨幣政策工具有三種；即存款準備金政策、再貼現政策和公開市場業(yè)務。選擇性的貨幣政策工具和其他貨幣政策工具則種類很多。,4、貨幣政策對實際經濟活動的作用是間接的。中央銀行運用一定的貨幣政策工具，往往不能直接地達到其預期的最終目標，而只能通過控制某一中介目標，并通過這一中介目標的傳導來間接地作用于實際經濟活動，從而達到最終目標。貨幣政策中介目標的選擇必須滿足可控性、可測性和相關性這三個基本特性的要求。,

3、第一節(jié) 貨幣政策的最終目標貨幣政策的最終目標是指中央銀行制定和實施某項貨幣政策所要達到的特定的經濟目的。這種目標實際上是指貨幣政策的“最終目標”。,一、貨幣政策的最終目標（一）穩(wěn)定物價所謂穩(wěn)定物價的貨幣政策目標，一般是指通過實行適當的貨幣政策，保持一般物價水平的相對穩(wěn)定，以避免出現通貨膨脹或通貨緊縮。（二）充分就業(yè)作為貨幣政策的最終目標，充分就業(yè)也只是意味著通過實行適當的貨幣政策，以減少或消除經濟中存在的非自愿失業(yè)，而并不意味

4、著將失業(yè)率降低為零。,2024/3/10,8,我國1992-2002年失業(yè)率變化趨勢,（三）經濟增長 世界大多數國家都以人均實際國民生產總值或人均實際國民收入的增長率作為衡量經濟增長速度的指標。（四）國際收支平衡 作為貨幣政策的一個目標，所謂國際收支平衡，是指一個國家對其他國家的全部貨幣收入與全部貨幣支出保持基本平衡。（五）金融穩(wěn)定 是指金融市場和外匯市場的穩(wěn)定，即利率和匯率的穩(wěn)定。,物價穩(wěn)定 ①

5、 充分就業(yè) ⑤ ② ③ ④ 經濟增長 國際收支平衡 ⑥ 金融穩(wěn)定,,,,,,,2024/3/10,11,（一）物價穩(wěn)定與充分就業(yè)、經濟增長存在三種情況：1、在凱恩斯的非充分就業(yè)模式下，二者是協調的，即失業(yè)率的下降（經濟增長）并不會引起物價上漲；2、在凱恩斯學派的充分就業(yè)模式下，二者是矛盾的。這一矛盾可用著名的菲利

6、普斯曲線來加以說明。 3、在20世紀90年代的新經濟時期，二者又是協調統(tǒng)一的，即低通貨膨脹率可以和低失業(yè)率（經濟高增長率）并存。,2024/3/10,13,（四）物價穩(wěn)定、金融穩(wěn)定與國際收支平衡二者之間均存在相互促進和協調的關系，即物價、利率和匯率的穩(wěn)定有利于國際收支平衡；相反，國際收支平衡則有利于物價、利率和匯率的穩(wěn)定。,（三）公開市場業(yè)務 公開市場業(yè)務（也稱“公開市場操作”），是指中央銀行通過在公開市場上買進或賣

7、出有價證券（特別是政府短期債券）來投放或回籠基礎貨幣，以控制貨幣供應量，并影響市場利率的一種行為。,二、選擇性的貨幣政策工具選擇性的貨幣政策工具是指中央銀行針對個別部門、個別企業(yè)或某些特定用途的信貸所采用的貨幣政策工具。證券市場信用控制不動產信用控制消費者信用控制,三、其他貨幣政策工具（一）直接信用控制1、信貸配給2、流動性比率3、利率上限（二）間接信用控制1、窗口指導2、道義勸告,二、貨幣政策的傳導機制（一）貨

8、幣政策的傳導過程 所謂貨幣政策的傳導機制，是指貨幣當局從運用一定的貨幣政策工具到達到其預期的最終目標所經過的途徑或具體的過程、目標。,貨幣政策工具存款準備金政策再貼現政策公開市場業(yè)務,近期中介目標 基礎貨幣 短期利率,遠期中介目標 貨幣供應量 長期利率,最終目標穩(wěn)定物價充分就業(yè)經濟增長國際收支平衡金融穩(wěn)定,,,,,,,（二）貨幣學派的貨幣政策傳導機制理論 M Y