《資產評估學》第四章信托市場

1、第四章 信托市場,logo,2,本章概要,本章首先闡述了信托的定義、本質特征以及和代理的區(qū)別；然后對信托的構成要素，運行機制和分類進行分析 ；最后對信托業(yè)務進行了介紹。,3,學習目標,1、系統(tǒng)地理解信托的概念；2、熟悉信托業(yè)務及其應用。,4,第一節(jié) 信托概述,一、信托的起源與發(fā)展（一）信托的起源信托，顧名思義是信任和委托之意。最早的信托行為---古埃及遺囑托孤。 《三國演義》中劉備“白帝城托孤”。

2、信托概念則源于古羅馬法典中的“信托遺贈”：《羅馬法》規(guī)定，在按遺囑劃分財產時，可以把遺囑直接授予繼承人，若繼承人無力或無權承受時，可按信托遺贈制度，把財產委托和轉移給第三者處理，使繼承人受益。,5,一般認為，現(xiàn)代信托是以英國的“尤斯制度”為原型逐步發(fā)展起來的。尤斯（use）：代之或為之的意思，即“對委托他人管理的不動產的收益權”。英國尤斯制的產生于13世紀。在此之前許多土地被捐贈給教會，為限制捐贈，亨利三世在12世紀后半葉制定了《沒

3、收法》，為躲避此法的限制，人們創(chuàng)造了“USE“方法：即先把土地轉讓他人，接受轉讓的人為教會管理這塊土地，收益歸教會，其實質和直接捐贈利益相同。,,,6,（二）我國信托業(yè)發(fā)展的坎坷之路,1.我國信托業(yè)恢復初期的迅速發(fā)展與第一次清理整頓1979年，中國國際信托投資公司成立。1980年，央行下達《關于積極開辦信托業(yè)務的通知》，信托業(yè)出現(xiàn)恢復發(fā)展的高潮。至1982年底，全國信托機構發(fā)展到620家。問題：這些機構發(fā)展變相的銀行業(yè)務，通過吸

4、收存款、同業(yè)拆借資金用以發(fā)放貸款或直接投資實業(yè)。嚴重沖擊了國家對金融業(yè)務的計劃管理和調控，直接助長固定資產投資規(guī)模的膨脹和物價水平的上漲。第一次整頓：1982年4月，國務院發(fā)文決定對信托業(yè)進行整頓,7,2.第二輪擴張與清理整頓1983年央行專門行使央行職能，隨之，信托業(yè)又被提上議事日程。央行提出“凡是有利于引進外資、引進先進技術，有利于發(fā)展生產、搞活經濟的各種信托業(yè)務都可以辦理”，信托業(yè)出現(xiàn)了又一次高潮，但基本上是銀行信貸業(yè)務的重

5、復。1984年底，經濟過熱造成貨幣投放和信貸規(guī)模雙失控。問題：信托公司發(fā)放收效甚微的信托貸款和信托投資，擴大基建規(guī)模，在經濟過熱和投資失控中起到推波助瀾的作用。第二次整頓：1985年初，對信托業(yè)務進行整頓，嚴格控制信托貸款。,,8,3.我國信托業(yè)的第三次清理整頓1988年，我國經濟呈現(xiàn)出高速發(fā)展的勢頭，經濟過熱現(xiàn)象空前嚴重，乃至達到嚴重惡化的地步。與此相對應，信托公司數量飛速膨脹，到1988年底，全國信托投資機構數量達到上千家

6、。問題：為回避人民銀行對信貸規(guī)模的控制，各專業(yè)銀行紛紛通過各種形式和渠道向信托公司轉移資金，信托公司再次成為固定資產投資失控的推波助瀾者第三次整頓：1988年8月，依循撤并信托機構、壓縮信托公司政策生存空間的模式，如取消利率上浮的規(guī)定，使信托機構在與銀行競爭中失去利率優(yōu)勢。,,9,4.我國信托業(yè)的第四次清理整頓1992年，鄧小平南巡，迎來中國新一輪改革開放熱潮，經濟迅速回升并呈高速增長態(tài)勢，但經濟增長中各類問題也再次固態(tài)復萌。問

7、題：信托公司與銀行聯(lián)手，違規(guī)攬存，違規(guī)放貸，并直接大規(guī)模參與沿海熱點地區(qū)的圈地運動和房地產炒作活動，再次充當加劇經濟形勢過熱、擾亂金融秩序的角色。第四輪清理整頓： 1993年6月，中央決定進行宏觀調控，整頓金融秩序。切斷銀行與信托公司之間資金的聯(lián)系，要求銀行不再經營信托業(yè)務，不再投資非銀行金融機構，銀行與信托分業(yè)經營，分業(yè)管理。,10,5.我國信托業(yè)的第五次清理整頓第四次清理整頓之后，出于維系生存的本能，為獲取資金以新還舊維系金融機

8、構的信譽，信托機構采取了一些消極的對策，如高息攬存、超額發(fā)行特種金融債券等，爆發(fā)支付危機。問題：中銀國信、中創(chuàng)廣東國投等信托巨艦紛紛沉沒。第五次整頓：1999年3月，開始最嚴厲的一次整頓。國務院決定此次清理整頓使信托業(yè)回歸本業(yè)。業(yè)內人士將此次整頓形象地稱為“推倒重來”。,,11,,6.我國信托業(yè)的第六次清理整頓2007年3月1日，信托兩新規(guī)《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》正式實施，信托業(yè)第六次整頓正式拉開

9、帷幕。問題：根據通知，監(jiān)管層將對信托業(yè)實施分類監(jiān)管，信托公司或立即更換金融牌照，或進入過渡期。第六次整頓：新規(guī)下發(fā)之后，各大信托公司開始轟轟烈烈的實業(yè)清理，爭取早日換發(fā)新牌照。截至2007年8月末，54家信托公司中，已有37家獲準換發(fā)了新的金融許可證，按照新的業(yè)務范圍和規(guī)則積極開展信托業(yè)務，信托資產實現(xiàn)快速增長。,12,,7.步入迅速發(fā)展階段 經歷了六次清理整頓的信托業(yè)的發(fā)展正逐步走出邊緣的灰色地帶，邁入正軌，尤其是近兩年證

10、券市場的紅火推動了這一行業(yè)新一輪發(fā)展。 根據中國銀監(jiān)會的最新統(tǒng)計數據，2012上半年，全國54家信托公司共實現(xiàn)營業(yè)收入84.53億元，凈利潤穩(wěn)步增長，達到48.17億元，平均每家信托公司盈利8920萬元。此外，54家信托公司管理的信托資產總額已突破1萬億元大關，達到12583.55億元。,13,,回顧與總結中國的信托發(fā)展歷史，可以清晰地看到，信托業(yè)作為中國金融業(yè)的一個重要組成部分，具有機制靈活、創(chuàng)新活躍的顯著特征，在經濟建設過

11、程中發(fā)揮了拾遺補缺的補充作用和先行先試的探索作用，經歷了在兼營中誕生、在艱難中生存、在合營中萎縮、在整頓中探索、在規(guī)范中成長的歷史磨難，始終用創(chuàng)新來解決遇到的 一切問題，終于成為僅次于銀行業(yè)的第二大金融產業(yè)，未來還有更多的機遇與挑戰(zhàn)。,14,信托業(yè)歷經數次整頓的原因,1、經濟發(fā)展階段和經濟環(huán)境的制約2、信托公司治理結構方面存在缺陷（嚴重依附于政府）3、信托業(yè)的市場定位不清4、信托監(jiān)管框架及法律、法規(guī)的缺陷,15,（三）我國信托公司

12、的經營范圍,《信托投資公司管理辦法》第三章對信托投資公司經營范圍進行了規(guī)定，其中第二十條規(guī)定信托投資公司可以向中國人民銀行申請經營下列部分或全部本外幣業(yè)務： （1）受托經營資金信托業(yè)務；（2）受托經營動產、不動產及其他財產的信托業(yè)務；（3）受托經營法律、法規(guī)允許從事的投資基金業(yè)務，作為投資基金或基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務；（4）經營企業(yè)資產的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等中介業(yè)務（5）受托經營國務院有關部

13、門批準的國債、政策性銀行債券、企業(yè)債券等債券的承銷業(yè)務；,16,（6）代理財產的管理、運用和處分；（7）代保管業(yè)務；（8）信用見證、資信調查及經濟咨詢業(yè)務；（9）以固有財產為他人提供擔保；（10）公益信托業(yè)務；（11）信托投資公司所有者權益項下依照規(guī)定可以運用的資金，可以開展同業(yè)拆放、貸款、融資租賃和投資等業(yè)務；（12）中國人民銀行批準的其他業(yè)務，包括經中國人民銀行批準辦理的同業(yè)拆借業(yè)務等。,17,,第二十一條信托投資公司可

14、以依照《中華人民共和國信托法》的有關規(guī)定，接受為下列公益目的而設立的公益信托：（1）救濟貧困；（2）救助災民：（3）扶助殘疾人：（4）發(fā)展教育、科技文化、藝術、體育事業(yè)； （5）發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)； （6）發(fā)展環(huán)境保護事業(yè)，維護生態(tài)環(huán)境 （7）發(fā)展其他社會公益事業(yè)。,18,,第二十二條信托投資公司管理運用信托財產時，可以依照信托文件的規(guī)定，采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放等方式進行。第二十三條信托投資公司可以根據

15、市場需要，按照信托目的、信托財產的種類或者對信托財產管理方式的不同設置信托業(yè)務品種。第二十四條信托投資公司所有者權益項下依照規(guī)定可以運用的資金，可以存放于銀行或者用于同業(yè)拆放、貸款融資租賃用和投資，但自用固定資產和股權投資余額總和不得超過其凈資產的80%。,19,第二十五條經中國人民銀行批準，信托投資公司可以辦理同業(yè)拆借。業(yè)務分類：（1）信托主營業(yè)務，包括上述業(yè)務范圍的第（1）、（2）、（3）、（10）項；（2）兼營業(yè)務，除上述

16、信托業(yè)務之外的業(yè)務，均為兼營業(yè)務，又可分為三類：①投行業(yè)務，包括企業(yè)資產重組、購并、項目融資、公司理財、財務顧問等中介業(yè)務，國債、企業(yè)債券的承銷業(yè)務；②中間業(yè)務，包括代保管業(yè)務、信用見證、資信調查及經濟咨詢業(yè)務；③自有資金的投資、貸款及擔保業(yè)務。,20,,禁止業(yè)務：（1）信托投資公司不得以任何形式吸收或變相吸收存款；（2）信托投資公司不得發(fā)行債券，不得以發(fā)行委托投資憑證、代理投資憑證、受益憑證、有價證券代保管單和其他方式籌集資

17、金，辦理負債業(yè)務；（3）信托投資公司不得舉借外債，也就是說不得辦理境外負債業(yè)務。,21,（四）我國信托業(yè)的競爭優(yōu)勢,1.投資方式的多元化 信托投資公司既可以用自有資金對外投資，又可以用信托資金投資，經營方式上既有股權投資，又有貸款、擔保、同業(yè)拆放、融資租賃等。,22,2.投資范圍廣闊 目前信托公司是惟一能夠綜合利用金融市場、連通產業(yè)與金融市場的金融機構，信托資產既可以投資貨幣市場，也可以投資證券市場，還可以投資實

18、業(yè)市場,23,3.獨特的制度優(yōu)勢信托作為一種財產管理制度，不僅具備一般意義上的資金融通功能，其特殊的交易結構賦予信托財產獨立性形成的破產隔離功能，信托財產所有權、處置權、受益權的分離特性，以及由此造就信托在滿足社會需求方面的廣泛適應性與靈活性，這是信托業(yè)最大的競爭優(yōu)勢，即信托公司具有其他任何金融機構和實業(yè)都不具備的制度優(yōu)勢。信托公司是進行資產證券化的天然的SPV，而資產證券化的市場空間巨大。2005年，中誠信托和中信信托 就率先分別

19、與國家開發(fā)行和建行開展了ABS、MBS業(yè)務，成為了資產證券化的先行者。,,24,二、信托的定義與特征（一）信托的定義 信托作為一種經濟行為，是指委托人為了自己或者第三者的利益，將自己的財產或有關事物委托給自己信任的人或組織代為管理、經營的經濟活動。 它的核心內容是“受人之托，代人理財”。,25,,信托是一種特殊的財產管理制度，是指以財產為中心，以信任為基礎，以委托為方式的財產管理制度。即可以認為：

20、信任 + 托付財產 = 信托。 用16字概括信托：得人之信，受人之托，代人理財，履人之囑。,26,（二）信托的本質特征1.信托是一種涉及三方當事人的法律關系2.信托是圍繞著一定財產而發(fā)生的法律關系3.信托是一種以信任為基礎的法律關系4.信托是財產上的所有權和其利益相分離的一種法律關系,27,(三)信托與代理的區(qū)別 代理是指代理人以被代理人的名義，在受權范圍內與第三者進行的法律行為，這種行

21、為的法律后果直接由被代理人承擔。1、相同點： 兩者都屬于信任關系，受托人與代理人都處于受信任者的地位，各自對本人或受益人負有信任責任；與信托一樣，代理也可能涉及為他人管理財產。,28,,2、區(qū)別：（1）涉及當事人數量不同（2）涉及財產的所有權變化不同（3）成立的條件不同（4）對財產的控制程度不同（5）涉及的權限不同（6）期限的穩(wěn)定性不同,29,第二節(jié) 信托市場的運行機制,一、信托的構成要素（一）信托

22、財產（二）信托目的（三）信托當事人（四）信托行為,30,（一）信托財產 1.信托財產的范圍 信托財產是委托人通過信托行為轉移給受托人并由受托人按照一定的信托目的進行管理或處分的財產，也包括信托成立后，經受托人管理或處分而獲得的新的財產，如利息、紅利和租金等。 通常我們也將前者稱為信托財產，而后者稱為信托收益，信托財產和信托收益是廣義的信托財產。,31,2.信托財產的特性,一般來說，信托財產

23、具有如下三個特性：,32,（二）信托目的 信托目的是委托人通過信托行為所要達到的目的，信托目的由委托人提出并在信托契約中寫明。 信托目的具有確定性和不確定性。 信托目的是受托人是否完成信托事務的標志。 信托目的的設立必須考慮： 1. 受托人的狀況； 2. 受益人是否能接受。,33,（三）信托當事人1.委托人

24、：委托信托公司管理其自有財產的人。2.受托人：是接受信托，按照信托合同的規(guī)定管理或處分信托財產的人。3.受益人：享受信托利益(信托受益權)的人。 受益人可以是自然人、法人或者依法成立的其他組織。 委托人可以是受益人，也可以是同一信托的惟一受益人。 受托人也可以是受益人，但不得是同一信托的惟一受益人。,注：委托人、受托人都可以是同一信托受益人,34,受托人----信托公司,信托公司是以信任委托

25、為基礎、以貨幣資金和實物財產的經營管理為形式，融資和融物相結合的多邊信用行為的公司。 目前能夠從事資產管理業(yè)務的公司除了證券公司、基金公司、信托公司以外還有第三方理財公司，從某種意義上來說，第三方理財公司在資產管理市場上的拓展和定位有些類似于現(xiàn)如今的私募基金。,35,,,36,1、三方當事人的權利,注：不涉及監(jiān)督權除特殊情況外，受益人享有委托人在信托中全部權利,37,,2、受托人義務（11條）1）處理信托事務的義務

26、 2）不得為自己謀取利益的義務3）不得將信托財產轉為其固有財產的義務4）不得非法交易的義務5）分別管理、分別記賬的義務6）自己處理信托事務的義務7）保存記錄的義務8）報告義務9）保密義務10）支付信托利益的義務11）職責終止時的報告,38,,3、受益人與委托人意見不一致時的處理 信托當事人已經很難自己解決存在的分歧時，《信托法》規(guī)定，在受益人與委托人在行使對受托人的權利意見不一致時，可以申請人民法院裁定。

27、,39,4、受益人之一行使申請撤銷權的效果在受托人違反目的處分信托財產因違背管理職責處理信托事務不當致使信托財產受到損失的，受益人有權向人民法院申請撤銷該處分。 如果受益人有數人時，其中一人向人民法院行使申請撤銷權，人民法院作出了撤銷裁定，對全體共同受益人都產生效力。 不論對其他受益人是否有利，只要法院認可，作出了撤銷裁定，則對全體受益人都有效。,40,（四）信托行為 信托行為

28、是指當事人在相互信任的基礎上，以設定信托為目的而產生的法律行為，也就是信托當事人在約定信托時，為了使信托具有法律效力而履行的一種手續(xù)。 履行這種手續(xù)的方式： 一是書面契約 二是遺囑 三是法院裁定,41,二、信托的一般流程,一般來說，信托流程包括如下幾個步驟： 1、 委托人向受托提出信托意向 2 、信托關系人依法簽訂信托契約

29、 3 、轉移信托財產 4 、執(zhí)行信托契約 5、 終止信托關系,信托關系及一般流程圖,42,三、信托的成立條件與無效條件,43,四、信托的變更與終止,44,練習（多選題）：,委托人不作為唯一受益人，信托則不因某些情形的出現(xiàn)而終止，這些情形包括（ ）。A.委托人或者受托人死亡、喪失民事行為能力B.委托人或者受托人依法解散C.委托人或者受托人被依法撤銷或者被宣告破產D.受托人的辭任,45,

30、第三節(jié) 信托業(yè)務,46,,,47,,,48,一、信托業(yè)務的分類一級分類：根據信托財產的性質或初始形態(tài)來分二級分類：根據信托財產運用方式或財產具體種類來分資金信托業(yè)務：貸款信托、投資信托(直接、間接)P105財產信托業(yè)務：動產信托、不動產信托、其他財產信托權利信托業(yè)務：債權信托、有價證券信托、表決權信托、 附擔保公司債信托、專利信托,,49,（一）資金信托業(yè)務

31、 1.定義 資金信托，又稱金錢委托，是指委托人基于對信托投資公司的信任，將自己合法擁有的資金委托給信托投資公司，由信托投資公司按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定的目的管理、運用和處分的行為。,50,,2.資金信托的特點（1）規(guī)模性（2）靈活性（3）專業(yè)性,51,,3.資金信托的業(yè)務流程（7步）,擬定《信托資金招募說明書 》,簽訂《資金信托合同》和《信托資金管理、運用風險申明書》,建立信托賬戶

32、,信托資金的交付,信托資金的管理、運用和處分,信托收益分配,信托清算,,,,,,,52,4.三種金融產品的對比 P106,53,（二）財產信托業(yè)務 財產信托業(yè)務是指委托人基于對信托投資公司的信任，將自己合法擁有的有形財產委托給信托投資公司，由信托投資公司按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的管理、運用和處分的行為。又稱實物信托業(yè)務。 財產信托業(yè)務是最早產生的一項信托業(yè)務。,54,根據實物財產

33、的具體種類不同，實物信托業(yè)務可以分為： 動產信托：機器設備等。 不動產信托業(yè)務：房地產信托、土地使用權信托和其他不動產信托。 其他財產信托：無形資產、知識產權、股權、債權。,55,,動產信托類型及其特點,56,不動產信托框架圖,,注：1、信托投資公司以獨立完整的信托財產以抵押借款等方式籌集資金完成房地產項目的開發(fā)；2、房產銷售優(yōu)先獲取的收入優(yōu)先償還信托財產自身產生的債務并扣除相關費用后，剩余收

34、益按順序分配給受益人。,57,（三）權利信托業(yè)務 權利信托業(yè)務是指委托人基于對信托投資公司的信任，將自己合法擁有的各類權利財產委托給信托投資公司，由信托投資公司按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的管理、運用和處分的行為。 根據權利財產的具體種類和管理、運用方式的差異，權利信托業(yè)務包括債權信托、有價證券信托(商務管理信托)、表決權信托、附擔保公司債信托、專利信托等。,58

35、,二、我國前景廣闊的幾種信托業(yè)務,1、年金信托2、房地產投資信托3、職工持股信托4、管理層收購信托5、不良資產處置信托,59,1、年金信托 年金：即企業(yè)補充養(yǎng)老保險。 年金信托：企業(yè)作為委托人按期將年金作為信托財產交付信托投資公司，由信托公司作為受托人設立獨立賬戶進行管理和運用，實現(xiàn)年金的積累和增值，并在職工符合條件時對其發(fā)放年金的一種信托產品。,年金信托屬于資金信托？年金信托的當事人

36、分別是？,60,,企業(yè)年金信托業(yè)務流程：,,7.職工退休后（死亡或發(fā)生其他情況時）；8.職工轉換工作時；9.當受益人個人賬戶的年金支付完后,61,2、房地產投資信托（real estate investment trusts ,REITS） 委托人基于對信托投資公司的信任，將合法擁有的資金委托給信托公司，由信托公司按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益投資于房地產開發(fā)和經營等行為。 特點：

37、 直接投資并擁有房地產，投資者的收益來源包括租金收入和房地產自身的增值收入。,房地產投資信托屬于資金信托？,62,,運作流程：（1）發(fā)行房地產投資集合資金信托計劃，簽訂信托合同并交付投資資金。（2）信托公司購買或參與開發(fā)房地產項目（3）信托公司把房地產出租給承租人，并簽訂租賃合同；或者把房地產出售；（4）承租人支付租金；房地產購買者支付購買金。（5）信托公司扣除必要的管理費用和其他稅費后，向投資者支付本金和投資收益。,6

38、3,（三）職工持股信托 職工持股信托，是指企業(yè)員工出資委托信托公司認購本公司的股權，信托公司按照出資員工的意愿以自己的名義行使股東權利，承擔股東義務，為了員工的利益或特定的目的管理或處分股權的一種信托業(yè)務。,,64,（四）管理層收購信托 管理層收購信托，是指信托公司為擬實施管理層收購的企業(yè)提供的集融資安排、股權持有及企業(yè)整合于一身的信托計劃。 與傳統(tǒng)的管理層收購方式相比較，管理層收購信

39、托滿足了收購主體合法性和隱蔽性的要求，實現(xiàn)收購資金合法性的目的，同時信托公司作為第三方專業(yè)中介結構有利于維護參與各方的合法利益。,,65,,（五）不良資產處置信托 信托方式處置不良資產是指不良資產的所有人將其不良資產作為信托財產委托給一家信托機構（信托銀行或信托公司），為了受益人的利益或者基于特定目的信托機構作為受托人對該信托財產進行管理、處分與收益的行為。,核心：確定受益人的優(yōu)先收益權與比例,66,2003年6月,華融資產

40、管理公司將涉及全國22個省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權資產組成一個資產包，委托給中信信托設立權利財產信托，期限為3年，優(yōu)先級受益權的預計收益率為4.17%。 中誠信國際評級公司預測，華融公司132.5億元資產包未來處置產生的AAA級現(xiàn)金流可達12.07億元。 信托設立后，華融將全部信托受益權分為優(yōu)先級受益權和次級受益權，其中10億元優(yōu)先受益權主要轉讓給機構投資者。華融擁有全部次級受益權，收益超過4.17%的部

41、分全部歸華融所有。,不良資產處置信托案例,Q:信托關系及信托流程？,67,不良資產處置信托案例,華融資產管理公司(委托人),中信信托（受托人）,機構投資者（受益人）,,?設立132.5億元債權委托,,,華融資產管理公司（受益人）,,,?委托優(yōu)先受益權轉讓,現(xiàn)金流,享有次級受益權,,優(yōu)先受益權預期收益率為4.17%,④收益,,,中誠信評級AAA級，預測產生12.07億元現(xiàn)金流,,核心：確定受益人的優(yōu)先收益權與比例,,?10億

42、元優(yōu)先受益權,68,簡要分析 該項目利用資產證券化和信托的基本原理，借鑒了基礎資產風險隔離機制、以特定資產為支撐的投資合同、現(xiàn)金流包裝技術、表外處理、優(yōu)先級/次級交易信用增級模式等運作思路。 通過華融公司向投資者轉讓信托項目下的優(yōu)先級受益權方式，創(chuàng)造性地吸引社會資金參與不良資產處置，獲得了加快資產變現(xiàn)進度，提前收回不良資產處置收入良好效果。,不良資產處置信托案例,69,三、如何選擇信托產品,投資信托產品時投資者應注

43、意的問題　　1.首先選擇信托公司；2.風險與收益的權衡；3.一定要貨比三家；4.信托計劃資金所運用項目的可行性；5.還款來源是否真實可靠；6.信托計劃的風險在那里及風險防范措施是否到位；7.仔細閱讀信托文件；8.要考慮宏觀經濟、資本市場、房地產市場的運行周期；9.投資者、信托公司、資金實際使用者三者之間存在著利益上的沖突；10.不應過于集中投向一個信托計劃，而應組合投資。,70,,購買信托產品，需注意以下問題： ◇

44、 攜帶證件：因信托產品需要簽訂信托合同，投資者購買時須出示有效證件，包括：身份證及復印件、軍官證、戶口本、護照等。 ◇ 資金起點：資金信托計劃每份合同金額最低為人民幣伍萬元整，并可以按一萬元數倍遞增。 ◇ 購買方式：可以在信托產品的銀行代售網點購買信托產品，客戶可以現(xiàn)金、銀聯(lián)卡等形式繳款，并登記受益賬號。 也可以到信托投資公司理財服務中心購買信托產品，客戶需攜帶身份證原件及復印件、銀聯(lián)卡（用于支付本金）和受益賬戶，公司一般不辦理現(xiàn)金

45、交易。,,信托公司設立集合資金信托計劃應符合以下要求：（1）委托人為合格投資者；（2）參與信托計劃的委托人為唯一受益人；（3）單個信托計劃的自然人人數不得超過50人，合格的機構投資者數量不受限制；（4）信托期限不少于一年；（5）信托資金有明確的投資方向和投資策略，且符合國家產業(yè)政策以及其他有關規(guī)定；（6）信托受益權劃分為等額份額的信托單位；（7）信托合同應約定受托人報酬，除合理報酬外，信托公司不得以任何名義直接或間接以信