我國上市公司治理問題分析與對策.pdf

1、公司治理(CorperateGovemance)研究是一個具有重要理論意義和現實意義的課題.早在1995年,青木昌彥等世界銀行專家就斷言:公司治理將成為企業(yè)改革的中心議題.在中國當前經濟體制改革進一步深入的條件下,規(guī)范國有企業(yè)特別是國有上市公司的治理顯得尤為迫切.但是建立現代企業(yè)制度的要求和不發(fā)達的市場經濟之間的矛盾,決定了中國上市公司治理機制的構建沒有任何一個國家的經驗可以完全照搬.上市公司目前表現出了的許多嚴重的問題,已經威脅到中國

2、資本市場的可持續(xù)性發(fā)展.完善中國公司治理機制的出路是必須結合外部治理和內部治理結構兩方面進行,也就是在構建有機的內部治理結構的同時,引入利益相關者加強對上市公司監(jiān)督,解決在改革放權過程中造成的內部人超強控制問題,使上市公司的決策科學化.有效的公司治理機制的特征是既能形成約束、制衡作用,又要有激勵作用.由國有企業(yè)改制而成的上市公司在治理方面表現出的問題主要是:股權結構不合理,處于控股地位的國有股不能流通;內部人超強控制企業(yè):股東會、董事會

3、,監(jiān)事會不能發(fā)揮其應有的作用;債權人約束機制缺失;經理人市場沒有形成等,導致一些原本資產優(yōu)良的國有企業(yè)在上市之后反而很快的陷入了困境.這一切產主的根本原因是國有股一股獨大,政府控制了股東大會、董事會、監(jiān)事會和經理人員,使得現代企業(yè)內部權力分配、制衡的基礎喪失;再加上外部約束機制因債權人追償機制、經理人競爭機制、機構投資者動力機制等外部市場監(jiān)督力量發(fā)育不完全,使得上市公司內部治理、外部治理均形同虛設,上市公司的內部人可以說無人監(jiān)督.因此在

4、中國,加強公司治理更迫切的是需要加強對上市公司內部人的監(jiān)督.為解決對上市公司監(jiān)督失靈的問題,最直接的方法是重構股權結構,利用利益驅動機制來加強監(jiān)督力量,但實踐證明進行國有股減持在中國短期內是不可行的;而上海、深圳等地推行設立國有控股公司的方法同樣在本質上仍存在所有者監(jiān)督缺位的問題,各利益主體的監(jiān)督動力依然不夠.因此只有引入利益相關者來監(jiān)督上市公司進行科學化決策.利益相關看作為公司日常經營之外的力量,其對上市公司進行監(jiān)督途徑是什么呢?該文

5、提出通過監(jiān)事會這個載體來對上市公司進行監(jiān)督.如何確保利益相關者能有效行使自己的監(jiān)督權力呢?顯然目前公司法所規(guī)定的監(jiān)事會只有監(jiān)督和建議功能是不能滿足上述要求的,因此必須重構上市公司內部治理結構,在不改變董事會、經理層基本職能的前提下,提高監(jiān)事會在公司治理結構中的地位,賦予監(jiān)事會作為專業(yè)監(jiān)督機構更大的權力,解決利益相關者的監(jiān)督能力問題,這樣才能使上市公司利益各方的權利與義務相互制衡.依此思路,該文提出了一個針對中國上市公司特點的公司治理模型