上市央企管理層增量持股激勵政策的績效研究.pdf

1、目前，我國國有企業(yè)一個很明顯的特征是國有資產只有代表者，沒有所有者，形成了所謂的“國有資產所有者缺位”。這種現(xiàn)象在中央級國有企業(yè)(下文簡稱央企)中普遍存在，并導致管理層短視性經營策略及嚴重的尋租行為，使得企業(yè)績效難以提升。 為此，2005年國務院在其頒布的《關于進一步規(guī)范國有企業(yè)改制工作的實施意見》中提出大型國有企業(yè)的管理層允許以增量持股的方式持有企業(yè)股權。為了揭示管理層增量持股政策與我國央企績效之間的關系，說明這一政策實施的效

2、果，本文以產權理論和激勵理論為基礎，結合我國當前的實際情況，構建相應的理論模型并加以分析，從理論上說明管理層增量持股這種股權激勵政策是符合當前我國國情的，有利于我國央企的長期發(fā)展，并應當進一步加以推廣。 在理論分析的基礎上，本文對當前我國央企的行業(yè)分布、國家控股比例等基礎情況進行了介紹，通過收集、整理我國央企的企業(yè)財務數(shù)據及股權結構數(shù)據，應用數(shù)理統(tǒng)計學中的回歸分析方法，得出管理層增量持股政策同央企經營績效之間呈顯著的倒U形關系。