中國(guó)股票市場(chǎng)上的時(shí)間效應(yīng).pdf

1、經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，中國(guó)證券市場(chǎng)體系還不夠完善，越來(lái)越大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法回避，而只能對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。隨著我國(guó)股指期貨的推出，對(duì)股票市場(chǎng)具有一定的沖擊性，為了滿足投資者的需求，我們從信息結(jié)構(gòu)的角度，就非交易時(shí)期對(duì)股票價(jià)格的影響進(jìn)行了研究。
　　傳統(tǒng)的金融理論認(rèn)為股票的價(jià)格遵循隨機(jī)游走模型。然而，國(guó)內(nèi)外越來(lái)越多學(xué)者的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)存在日歷效應(yīng)和周末效應(yīng)，而國(guó)內(nèi)的所做這些研究基本停留在股指期貨還沒(méi)被推出之前，自從2010

2、年4月16日股指期貨推出之后，非交易時(shí)間對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格影響的時(shí)間效應(yīng)研究甚少，尤其是周末效應(yīng)和整點(diǎn)效應(yīng)更為鮮見(jiàn)。
　　自然巨災(zāi)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)也產(chǎn)生了很大的影響。自然災(zāi)害在中國(guó)發(fā)生的概率很大，后果也相當(dāng)嚴(yán)重，是證券市場(chǎng)發(fā)展中很大的隱患。為了防范和減小風(fēng)險(xiǎn)，我們給出了自然巨災(zāi)的證券化模式和定價(jià)分析。
　　本文主要針對(duì)上述股票市場(chǎng)的周末效應(yīng)、整點(diǎn)效應(yīng)和自然巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)證券市場(chǎng)的影響這三個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了研究，全文由六章組成。
　　第

3、一章是對(duì)證券市場(chǎng)上各種時(shí)間效應(yīng)問(wèn)題的歷史背景和研究現(xiàn)狀進(jìn)行了綜述。
　　第二章簡(jiǎn)單介紹了本文所用到的一些概念和時(shí)間序列中一些相關(guān)數(shù)學(xué)預(yù)備知識(shí)。
　　在第三章研究了滬深兩市的“周末效應(yīng)”問(wèn)題。應(yīng)用最小二乘法模擬線性模型，對(duì)其殘差和殘差平方進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，并用AR－GARCH異方差模型進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果顯示滬深兩市都存在顯著的周末效應(yīng)。
　　第四章應(yīng)用“周末效應(yīng)”檢驗(yàn)的方法，對(duì)深市進(jìn)行深入的研究，用深證成指間隔30分鐘的收