期權交易量的信息功能-基于香港恒生指數期權市場的證據.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、廈門大學碩士學位論文期權交易量的信息功能：基于香港恒生指數期權市場的證據姓名：張敏申請學位級別：碩士專業(yè)：金融工程指導教師：張順明201105AbstractTheabilitytopredictpricevolatilityisimportantforportfolioselectionandassetmanagementaswellasforthepricingofprimaryandderivativesecuritiesAndt

2、helowertransactioncostsandgreaterfinancialleverageoftheoptionsmarketsmayinduceinformedtraderstotradeintheoptionmarketratherthaninthestockmarketTheinformedtradersonlyCanmakedirectbetsontheirprivateinformationofthefuturepr

3、icevolatilityintheoptionmarketsSotheresearchoftheinformationroleoftheoptionvolumeandanexaminationoftheinterrelationsbetweenthefuturepricevolatilityandtheoptiontradingvolumeareveryusefulTheycallprovideusefulinsightsaboutt

4、hefuturepricevolatilityrelatedinformationcontentofoptiontradesBecauseofasset’Spricevolatilityoptionisusedwidelybyhedgingandspeculativetraders，SOsomeresearchersmayarguethattheoptionvolumeshouldfollowthepricevolatilityunil

5、aterallyForexample，whenaperceivedoraIlunexpectedactualincreaseinthestockpricevolatilityoccurs，stockoptions。volumewillincrease，becausethetradersaddtheirriskmanagementandspeculativeactivitiestocutthepotentiallossesortoenha

6、ncethepotentialgainsontheirequitypositionsButthisrelationneedssomeconditions，suchasperfectmarketsandsymmetricinformationwhilethemarketsarea’tperfect，ifsometradersarebetterinformed，oriftradersCan’taccuratelyforecastthevol

7、atilitythentheunidirectionallinkfromthevolatilityandthevolumemaybreakdownAlso，becauseinformedtradersmaybemoreattractedtotheoptionsmarketsthantothestockmarkets，optiontradesmayfirstreflecttheinformationonthefuturepricevola

8、tilityduetothefactthatoptionpricingformulasneedthisvolatilitytodeterminetheoptionpriceThus，theoptiontradingvolumemayprecedethefuturepricevolatilityiftheoptiontradesarelargelyinitiatedbyinformedThispaperexaminesthedyaamic

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