限制性股權(quán)激勵(lì)vs一般股權(quán)激勵(lì)

1、限制性股票限制性股票和股票期權(quán)股票期權(quán)是我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的兩種主要方式，這兩種激勵(lì)方式在受贈(zèng)物、獲贈(zèng)股票數(shù)量以及權(quán)利義務(wù)等方面存在諸多差異。除了下面的這些內(nèi)容外，附件中的論文也對(duì)這兩種股權(quán)激勵(lì)的主要方式做了比較研究。2006年以來(lái)，中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐在股權(quán)分置改革完成后迅速、廣泛并深入地開(kāi)展起來(lái)，限制性股票與股票期權(quán)則是上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的兩種主要方式。在中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》（證監(jiān)公司字[

2、2005]151號(hào)）、國(guó)資委、財(cái)政部頒布的《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的試行辦法》（國(guó)資發(fā)分配[2006]175號(hào)）中明確界定了這兩種主流的明確界定了這兩種主流的股權(quán)激勵(lì)辦法股權(quán)激勵(lì)辦法。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，限制性股票與股票期權(quán)均是將企業(yè)股票價(jià)格作為激勵(lì)對(duì)象收入函數(shù)的重要變量，兩者均屬長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)范疇，但兩者又確實(shí)存在一些不同。一、限制性股票與股票期權(quán)的比較（一）激勵(lì)對(duì)象獲取的受贈(zèng)物限制性股票激勵(lì)限制性股票激勵(lì)，是指激勵(lì)對(duì)象獲得

3、無(wú)需投資或只需付出很少投資額的全值股票獎(jiǎng)勵(lì)，當(dāng)股票持有者為企業(yè)連續(xù)服務(wù)到限制性股票所注明的時(shí)間段或者是完成預(yù)定目標(biāo)之后，該激勵(lì)對(duì)象即可獲得股票，立即擁有企業(yè)財(cái)產(chǎn)的部分財(cái)產(chǎn)權(quán)，可以享受企業(yè)的分紅。限制性股票獎(jiǎng)勵(lì)屬于實(shí)值股票贈(zèng)予，風(fēng)險(xiǎn)較小，即使股價(jià)在限售期內(nèi)下跌，但只要不跌至零，員工手中的股票仍然是有價(jià)值的。就股票期權(quán)而言，若股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，激勵(lì)對(duì)象就不可能行權(quán)，就面臨損失，因此風(fēng)險(xiǎn)較大，所要求的收益率也較高。承上例，某企業(yè)對(duì)員工實(shí)行股權(quán)

4、激勵(lì)，當(dāng)前股票價(jià)格為30元，執(zhí)行價(jià)格為40元，5年后的股價(jià)為P：方案一：授予員工每人100份限制性股票，5年后的收益為100P。方案二：授予員工每人400份股票期權(quán)，5年后的收益為Max[0，400（P30）]。現(xiàn)在分多種情況比較一下這兩個(gè)方案的收益：P40元時(shí)，方案一的收益小于方案二。綜上所述，當(dāng)股價(jià)低于40元時(shí)，限制性股票的收益高于股票期權(quán)，當(dāng)股價(jià)高于40元時(shí)，股票期權(quán)的收益較高。因此，當(dāng)股票的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格并具備較強(qiáng)的上升趨勢(shì)時(shí)