股指期貨與股票的組合投資策略研究.pdf

1、浙江工業(yè)大學學位論文原創(chuàng)性聲明1 9 3 0 0 2 8本人鄭重聲明：所提交的學位論文是本人在導師的指導下，獨立進行研究工作所取得的研究成果。除文中已經加以標注引用的內容外，本論文不包含其他個人或集體已經發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不含為獲得浙江工業(yè)大學或其它教育機構的學位證書而使用過的材料。對本文的研究作出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。本人承擔本聲明的法律責任。作者簽名：’協繩首日期：為I | 年／月么日學位論文版權使

2、用授權書本學位論文作者完全了解學校有關保留、使用學位論文的規(guī)定，同意學校保留并向國家有關部門或機構送交論文的復印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權浙江工業(yè)大學可以將本學位論文的全部或部分內容編入有關數據庫進行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復制手段保存和匯編本學位論文。本學位論文屬于l 、保密口，在 年解密后適用本授權書。2 、不保密口。( 請在以上相應方框內打“√’’)作者簽名：導師簽名：E lm ：聲J 1 年，月鄉(xiāng)E lE

3、 lm ：M 年／月f 日浙江工業(yè)大學碩士學位論文 股指期貨與股票的組合投資策略研究股指期貨與股票的組合投資策略研究 J 掣I I I l l I 1 8 I 1 5 I I1 1 I I1 l U 必l 嬰摘要股指期貨已于2 0 1 0 年4 月1 6 日推出，如何在金融市場利用好這一金融工具，成為我國廣大投資者所關注的問題。本文基于股指期貨的功能特征來設計一個與股票的完整的組合投資策略流程。通過對衍生出的三個子策略進行實證研究，探討

4、如何運用股指期貨的套期保值功能以滿足投資者規(guī)避市場系統性風險的需要，如何運用股指期貨的套利功能進行期現套利，以及在投資組合設計中運用股指期貨的資產配置功能進行投資策略的再構造以達到優(yōu)化組合的風險收益特征的目的。在套期保值子策略的研究上，本文分別運用O L S 模型、B ．V A R模型、G A R C H ( 1 ，1 ) 模型、E C M —G A R C H 模型等四種模型來確定套期保值比率，通過對這四種模型有效性的評價，發(fā)現G A

5、 R C H ( 1 ，1 ) 模型是適用于本文實證的最優(yōu)模型。通過實例表明，未采取套期保值策略時樣本投資組合的資產將損失5 ．7 0 ％，實施套期保值策略之后盈利了1 ．2 6 ％，較好的實現了套期保值的效果。在期現套利子策略的研究上，采用E T F 模擬法，以0 ．4 6 8 ：0 ．5 3 2的比例得到了相關系數0 ．9 8 5 ，跟蹤誤差O ．0 6 6 ％的最優(yōu)現貨構造。通過實例證明，策略的收益較高，年化收益率高達5 4 ．5