中國風險投資產業(yè)分析.pdf

1、獨創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的論文是我個人在導師指導下進行的研究工作及取得的研究成果。盡我所知，除了文中特別加以標注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得安徽農業(yè)大學或其它教育機構的學位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。研究生簽名： 鑾銀釷 時間： 加／D 年‘月向R關于論文使用授權的說明本人完全了解安徽農業(yè)大學有關保留、使用學位論文的

2、規(guī)定，即：學校有權保留送交論文的復印件和磁盤，允許論文被查閱和借閱，可以采用影印、縮印或掃描等復制手段保存、匯編學位論文。同意安徽農業(yè)大學可以用不同方式在不同媒體上發(fā)表、傳播學位論文的全部或部分內容。( 保密的學位論文在解密后應遵守此協(xié)議)研究t L 簽名：查邀 時| 、日J ： 知，o 年6 月，o 只第‘導師簽名： 時間：2 , 矽1 0 年易月／秒H內容摘要經濟的發(fā)展主要依靠創(chuàng)新，創(chuàng)新能力已經已經逐漸成為國家的競爭優(yōu)勢。而高新技術

3、企業(yè)一直都是高科技知識成果的轉化主體，在政府的支持下獲得了迅速的發(fā)展。但是高新技術企業(yè)因為其市場風險和產品風險、政策風險、行業(yè)風險等都比較大導致其發(fā)展很不穩(wěn)定，在資金運轉的過程中往往不能得到金融機構的支持，于是風險投資漸漸成為促進高新技術企業(yè)發(fā)展的主要動力和重要的融資渠道之一。風險投資是一種股權投資，投資家將資金投入高新技術企業(yè)，并參與企業(yè)的管理，積極的化解企業(yè)運行中的風險，最終使其起初投資增值。風險投資在中國發(fā)展至今，無論在投資機構數(shù)

4、量、投資金額，投資資本融資渠道等都發(fā)生巨大變化；在法律法規(guī)方面，一些支持風險投資業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)也相繼出臺。我國的風險投資業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出明顯的地域化特點，主要集中在北京、上海、深圳等地，最近幾年江蘇和浙江的部分城市也發(fā)展了起來，在一些不發(fā)達的省份如安徽，風險投資也在逐漸起步，但是整體發(fā)展水平偏低。本文在研究我國風險投資發(fā)展的基本情況的基礎上，通過對比分析和計量分析模型，在宏觀方面研究了利率和G N P 對于風險投資額的影響程度，得出我國

5、的風險投資額對利率不敏感，對G N P 敏感；這對于國家宏觀經濟政策的理解將會更加深刻，國家利用利率的調整來影響風險投資的效果將不明顯。從微觀的角度研究風險投資機構，主要從投資機構的資金來源，投資機構的組織形式、投資機構的退出機制三個角度進行研究，結論是我國應當擴大風險投資的資金來源，積極引入民間資本參與，政策上需要引導養(yǎng)老基金和社?；鸬膮⑴c；有限合伙制是風險投資機構的最佳組織形式，但是目前還需要一系列的政策優(yōu)惠落到實處，如稅收優(yōu)惠政

6、策；在退出方面，I P O 一直是退出收益率最高的方法，但是基于市場的原因，并購往往更受投資機構的青睞。從我國創(chuàng)業(yè)板推出以后，由于資本市場的虛高，大量的風險資本通過創(chuàng)業(yè)板推出，給機構帶來了巨大的收益。風險資本的退出渠道將更加暢通，在一定程度上可以促進我國風險投資業(yè)的發(fā)展。對于投資機構來說，資本市場會逐漸趨于平穩(wěn)，退出的方式的具體選擇也需要結合市場的實際情況。最終結合上文的分析，提出促進中國風險投資業(yè)發(fā)展的對策，如：提高企業(yè)風險投資意識、