BOT模式中項目公司道德風險模型研究.pdf

1、近年來BOT模式在我國基礎(chǔ)設施建設項目中得到廣泛的運用，成為國家基礎(chǔ)設施投資建設的重要方式。BOT模式不僅能吸引民間資金，提高項目運作效率，還能使項目外部利益內(nèi)部化。2008年開始，為應對國際金融危機，我國中央政府計劃投資四萬億元人民幣用于刺激經(jīng)濟發(fā)展，其中大部分用于基礎(chǔ)設施建設。然而，由于BOT模式中項目公司與政府目標函數(shù)的不同，以及環(huán)境的不確定性、契約的不完全性、信息的不對稱性、項目負債的無追索權(quán)等特性的存在，使得追求個人利益最大化

2、的項目公司有可能發(fā)生道德風險行為，不能實現(xiàn)BOT模式的有效性，導致項目失敗，出現(xiàn)重大事故等情況，產(chǎn)生負面影響。在此背景下，如何通過建立有效的激勵約束機制，引導項目公司高效的進行項目建設，并抑制項目公司的道德風險便成為值得研究的問題。
　　 本文通過文獻研究，分析了項目公司道德風險產(chǎn)生的原因，BOT模式不同結(jié)構(gòu)類型和流程中項目公司道德風險的產(chǎn)生和表現(xiàn)，將項目公司道德風險情況歸納總結(jié)為建設期和運營期的不同情況。依此為基礎(chǔ)，討論項目公

3、司道德風險所帶來的危害，并通過建立數(shù)學模型，具體分析項目公司的道德風險行為對BOT模式中項目的收益及社會效益的影響，提出針對性的策略。
　　 針對項目公司建設期和運營期的道德風險的不同情況，運用委托代理理論，分別建立政府和項目公司之間的博弈模型，分析項目公司違約及與政府檢查人員合謀時的均衡，與社會最優(yōu)解相比較，指出完全競爭招標方法無法抑制項目公司的道德風險行為，以及項目公司道德風險行為導致的社會效率的損失。
　　 最后根