兩類不同市場模型下回望期權定價.pdf

1、期權作為一種防范金融風險和套期保值的有效工具被投資者或金融機構廣泛應用.目前,市場中存在許多交易靈活、收益更符合投資者的奇異期權.回望期權就是其中的一種,它的收益是依賴標的資產價格在整個有效期內所經歷的資產極大(或極小)值的強路徑依賴型期權,由于回望期權具有這種特征,使其定價比標準期權更復雜,更困難.眾所周知,現實金融市場中有效的市場模型對于投資者進行決策、金融風險管理以及避險等有重要的作用.由于經典Black-Scholes模型在描述

2、市場系統(tǒng)性風險方面存在不足,許多推廣的市場模型被廣泛使用.例如,分數次布朗運動模型,隨機波動率模型等均是比經典Black-Scholes模型更符合實際市場風險刻畫的模型.最近大量實證研究表明:市場股價變化具有長期相依性,股價的對數收益率分布呈“尖峰厚尾”等特點,而分數次布朗運動以及隨機波動率模型均能刻畫這些特點,因而它們成為目前研究的熱點模型.本文分別在分數次布朗運動和Hull-White隨機波動率兩類市場模型下研究歐式回望期權的定價.

3、主要內容包括:第一章,簡單介紹期權定價研究的意義,回顧期權與回望期權定價的國內外研究現狀,以及提出本文選題依據.第二章,在分數次Black-Scholes模型下考慮歐式回望期權定價.由于回望期權的收益結構中包含標的資產的最大值或最小值,很難直接獲得分數次布朗運動的最大值或最小值分布函數.本章應用偏微分方程方法推導回望期權的定價問題,首先給出浮動執(zhí)行價格的歐式回望看漲(或看跌)期權的定價顯示解.其次,進行了數值計算實例和風險特征分析.第三