股權(quán)結(jié)構(gòu)與投資者利益保護(hù)研究.pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)自建立以來(lái)已經(jīng)取得了巨大的發(fā)展，但是隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司亦暴露出越來(lái)越多的問(wèn)題，近年來(lái)，投資者利益保護(hù)的問(wèn)題逐漸成為理論和實(shí)務(wù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。影響投資者利益保護(hù)的因素存在于多個(gè)方面，例如：關(guān)聯(lián)交易、對(duì)管理層的激勵(lì)、公司的股利政策、信息的透明度等等。本文以股權(quán)結(jié)構(gòu)為切入點(diǎn)，從股權(quán)集中度和股權(quán)構(gòu)成兩個(gè)方面研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)投資者利益保護(hù)的影響，并提出完善股權(quán)結(jié)構(gòu)保護(hù)投資者利益的對(duì)策和建議，以期對(duì)如何更好地保護(hù)投資者利益提供些許

2、參考。
　　 首先，本文在回顧和總結(jié)國(guó)內(nèi)外關(guān)于投資者利益保護(hù)的相關(guān)理論以及股權(quán)結(jié)構(gòu)與投資者利益保護(hù)關(guān)系文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步描述了我國(guó)投資者利益保護(hù)以及股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，并分析了我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題。
　　 其次，在理論分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行實(shí)證研究。以2006-2008年滬深兩市A股上市的所有公司為研究對(duì)象，在提出相關(guān)假設(shè)的基礎(chǔ)上，驗(yàn)證第一大股東持股比例、赫芬達(dá)爾指數(shù)、股權(quán)制衡度、國(guó)有股比例、法人股比例、非限售流通A股比例以及

3、限售流通A股比例與投資者利益保護(hù)之間的關(guān)系。在變量設(shè)定時(shí)，引入公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率和行業(yè)類(lèi)型作為控制變量。
　　 在實(shí)證部分，首先對(duì)于各個(gè)變量以及行業(yè)變量進(jìn)行初步的描述性統(tǒng)計(jì)，進(jìn)而，采用相關(guān)分析的方法研究自變量與因變量之間以及各個(gè)自變量之間的相關(guān)性，初步檢驗(yàn)自變量與因變量之間的關(guān)系以及回歸模型的合理性。進(jìn)而以托賓Q為替代指標(biāo)進(jìn)行線(xiàn)性回歸分析，得出：第一大股東持股比例、赫芬達(dá)爾指數(shù)、國(guó)有股比例、限售流通A股比例與投資者利益保護(hù)負(fù)相