某上市公司的股利分配案例

1、某上市公司股利分配政策某上市公司股利分配政策某上市公司自1995年以來經營狀況和收益狀況一直處于相對穩(wěn)定狀態(tài)，且在收益分配上，每年均發(fā)放了一定比例的現(xiàn)金股利(0.2元股一0.5元股)。然而2000年由于環(huán)境因素的影響，公司獲利水平大幅下降，總資產報酬率從上年的15%下降至4.5%，且現(xiàn)金流量也明顯趨于惡化。對此，為制定2000年的股利分配方案，公司于2001年初召開了董事會。會上，董事長首先作了如下發(fā)言:“公司自1995年上市以來，在廣

2、大員工及在座各位的共同努力下，公司的經營狀況、獲利狀況均呈現(xiàn)了穩(wěn)定增長態(tài)勢，為此，公司為優(yōu)化市場形象，增強投資者投資于我公司股票的信心，每年均支付了一定的現(xiàn)金股利。然而，2000年度因環(huán)境因素的影響，公司經營狀況及獲利狀況很不理想，且該趨勢預計近期內不能獲得根本性改觀……今天會議的重要議題是就2000年度的分配進行討論，形成預案，以供股東大會決議。下面就2000年股利分配問題請各位充分發(fā)表意見和建議?！币韵率莾晌欢碌陌l(fā)言:董事張兵:我

3、認為公司2000年度應分配一定比例的現(xiàn)金股利，理由在于:第一，公司長期以來均分配了現(xiàn)金股利，且呈逐年遞增趨勢，若2000年停止分配股利，難免會影響公司的市場形象和理財環(huán)境。第二，根據(jù)測算，公司若按上年分配水平(0.5元股)支付現(xiàn)金股利，約需現(xiàn)金2500萬元，而我公司目前的資產負債率僅為40%，尚有約20%的舉債空間，按目前的總資產(約50，000萬元)測算，可增加舉債約10，000萬元，因此，公司的現(xiàn)金流量不會存在問題。董事劉強:我認為

4、公司2000年度應暫停支付現(xiàn)金股利，理由在于:第一，公司2000年經營及獲利狀況的不利變化主要是因環(huán)境因素所決定的，這些環(huán)境因素能否在短期內有明顯改觀尚難以預測。而一旦環(huán)境不能改觀，公司將可能陷于較長時間的經營困境，田此，為保護公司的資本實力，公司不宜分配現(xiàn)金股利。第二，公司盡管有較大的負債融資空間，但由于資產報酬率下降，使得舉債的財務風險較大，因此，在沒有較好的投資機會時，我建議不宜盲目增加舉債，對于舉債發(fā)放現(xiàn)金股利的建議，我認為是“

5、打腫臉充胖子”，不宜采納。第三，我不主張分配現(xiàn)金股利主要是基于公司的現(xiàn)金存量不多，且現(xiàn)金流量狀況不佳。但鑒于公司目前尚有近8，000萬元的未分配利潤，我建議可實行股票股利，這樣一方面有利于穩(wěn)定公司市場形象，另一方面又能節(jié)約現(xiàn)金支出。董事張兵:我不贊成分配股票股利，因為分配股票股利后，股本總額將會增加，若2001年獲利狀況不能改觀，則會導致每股收益大幅度下降，這對公司市場形象的影響將會弊大于利。案例討論案例討論:(1)、假如你是該公司董事

6、，你會贊同或提出何種建議、假如你是該公司董事，你會贊同或提出何種建議為什么為什么(2)、你認為公司股利政策是否會影響公司股票價值、你認為公司股利政策是否會影響公司股票價值為什么為什么某上市公司股利分配政策某上市公司股利分配政策某上市公司自1995年以來經營狀況和收益狀況一直處于相對穩(wěn)定狀態(tài)，且在收益分配上，每年均發(fā)放了一定比例的現(xiàn)金股利(0.2元股一0.5元股)。然而2000年由于環(huán)境因素的影響，公司獲利水平大幅下降，總資產報酬率從上年

7、的15%下降至4.5%，且現(xiàn)金流量也明顯趨于惡化。對此，為制定2000年的股利分配方案，公司于2001年初召開了董事會。會上，董事長首先作了如下發(fā)言:“公司自1995年上市以來，在廣大員工及在座各位的共同努力下，公司的經營狀況、獲利狀況均呈現(xiàn)了穩(wěn)定增長態(tài)勢，為此，公司為優(yōu)化市場形象，增強投資者投資于我公司股票的信心，每年均支付了一定的現(xiàn)金股利。然而，2000年度因環(huán)境因素的影響，公司經營狀況及獲利狀況很不理想，且該趨勢預計近期內不能獲得

8、根本性改觀……今天會議的重要議題是就2000年度的分配進行討論，形成預案，以供股東大會決議。下面就2000年股利分配問題請各位充分發(fā)表意見和建議。”以下是兩位董事的發(fā)言:董事張兵:我認為公司2000年度應分配一定比例的現(xiàn)金股利，理由在于:第一，公司長期以來均分配了現(xiàn)金股利，且呈逐年遞增趨勢，若2000年停止分配股利，難免會影響公司的市場形象和理財環(huán)境。第二，根據(jù)測算，公司若按上年分配水平(0.5元股)支付現(xiàn)金股利，約需現(xiàn)金2500萬元，

9、而我公司目前的資產負債率僅為40%，尚有約20%的舉債空間，按目前的總資產(約50，000萬元)測算，可增加舉債約10，000萬元，因此，公司的現(xiàn)金流量不會存在問題。董事劉強:我認為公司2000年度應暫停支付現(xiàn)金股利，理由在于:第一，公司2000年經營及獲利狀況的不利變化主要是因環(huán)境因素所決定的，這些環(huán)境因素能否在短期內有明顯改觀尚難以預測。而一旦環(huán)境不能改觀，公司將可能陷于較長時間的經營困境，田此，為保護公司的資本實力，公司不宜分配現(xiàn)

10、金股利。第二，公司盡管有較大的負債融資空間，但由于資產報酬率下降，使得舉債的財務風險較大，因此，在沒有較好的投資機會時，我建議不宜盲目增加舉債，對于舉債發(fā)放現(xiàn)金股利的建議，我認為是“打腫臉充胖子”，不宜采納。第三，我不主張分配現(xiàn)金股利主要是基于公司的現(xiàn)金存量不多，且現(xiàn)金流量狀況不佳。但鑒于公司目前尚有近8，000萬元的未分配利潤，我建議可實行股票股利，這樣一方面有利于穩(wěn)定公司市場形象，另一方面又能節(jié)約現(xiàn)金支出。董事張兵:我不贊成分配股票