對杜邦財務(wù)分析體系的改進

1、戰(zhàn)略計劃是對整個戰(zhàn)略如何實施做出的事前規(guī)劃和安排。首先，戰(zhàn)略管理會計要提供企業(yè)擁有的各種資源存量的信息，包括人力資源、財務(wù)資源、實體資源、組織資源、技術(shù)資源、信息資源等方面的信息，幫助管理層從競爭優(yōu)勢和長期盈利能力的角度對企業(yè)資源進行優(yōu)化配置。同時，采用目標成本計算、價值工程、成本企劃等方法從戰(zhàn)略管理的角度，確定每一項戰(zhàn)略行動方案的詳細成本。其次，編制預算，包括經(jīng)營預算和戰(zhàn)略預算。經(jīng)營預算是對維持企業(yè)生存的現(xiàn)有產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和客戶的預算；戰(zhàn)

2、略預算是對促進企業(yè)發(fā)展的新產(chǎn)品、新服務(wù)和新的客戶關(guān)系進行的預算。最后，根據(jù)新戰(zhàn)略調(diào)整企業(yè)的財務(wù)政策，以保證企業(yè)戰(zhàn)略計劃的順利實施。戰(zhàn)略實施和控制環(huán)節(jié)對戰(zhàn)略管理會計的依賴性最大，也正是在這一環(huán)節(jié)中，戰(zhàn)略管理會計的職能作用最為關(guān)鍵。戰(zhàn)略管理會計人員在進行戰(zhàn)略控制時，一般應(yīng)遵循以下程序：淤制定戰(zhàn)略評價標準。評價標準是用以衡量戰(zhàn)略執(zhí)行效果好壞的指標體系，包括定性指標和定量指標。定性指標主要評價以下六個方面：戰(zhàn)略內(nèi)部各部分內(nèi)容的統(tǒng)一性；戰(zhàn)略與環(huán)境

3、的平衡性；戰(zhàn)略執(zhí)行中的風險性評估；戰(zhàn)略的相對穩(wěn)定性；戰(zhàn)略與資源的匹配性；戰(zhàn)略的可行性和可操作性。定量指標包括評價指標和評價指標的水平兩方面，評價指標可以采用平衡計分卡的方法制定。評價指標的水平可以選用同行業(yè)先進水平、競爭對手水平、國外先進水平等。于監(jiān)測戰(zhàn)略執(zhí)行結(jié)果。戰(zhàn)略執(zhí)行結(jié)果是戰(zhàn)略在執(zhí)行過程中實際達到目標的綜合反映。要獲得戰(zhàn)略執(zhí)行結(jié)果，必須建立戰(zhàn)略管理會計信息系統(tǒng)，并選用科學的控制方法和控制系統(tǒng)。盂評價戰(zhàn)略業(yè)績。用獲得的實際成果資料、

4、數(shù)據(jù)與評價標準進行對比，以確定偏差程度。榆評價結(jié)果報告給有關(guān)部門，進行戰(zhàn)略糾偏。茵一、傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系的缺陷傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系一般為：凈資產(chǎn)收益率越總資產(chǎn)凈利率伊權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率伊總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率伊權(quán)益乘數(shù)。該體系表明，凈資產(chǎn)收益率由銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定。其中，銷售凈利率反映銷售收入的獲利水平，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)的運營效率，兩者乘積為總資產(chǎn)凈利率，是企業(yè)綜合效率的體現(xiàn)；而權(quán)益乘數(shù)則反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，是企業(yè)財

5、務(wù)政策的體現(xiàn)。傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系存在以下缺陷：員援以企業(yè)的最終經(jīng)營成果———凈利潤來衡量企業(yè)收益，而計算凈利潤既要扣除經(jīng)營成本，又要扣除融資成本（利息支出）和所得稅稅額，從而使銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率既受經(jīng)營效率的影響，又受財務(wù)政策和所得稅稅率高低的影響。當銷售凈利率或總資產(chǎn)凈利率發(fā)生變動引發(fā)凈資產(chǎn)收益率變動時，很難分清哪些受經(jīng)營效率變動的影響，哪些受財務(wù)政策變動的影響，哪些受所得稅支出變動的影響等。圓援總資產(chǎn)凈利率缺乏邏輯上的一致性

6、。該指標的分子“凈利潤”是歸股東所有的收益，而分母“資產(chǎn)總額”則包括股東和債權(quán)人的共同出資，兩者之間顯然缺乏一致性，使得傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系的科學性受到影響。猿援以權(quán)益乘數(shù)來反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對凈資產(chǎn)收益率的影響，但權(quán)益乘數(shù)只反映負債程度，不能直接體現(xiàn)由此產(chǎn)生的債務(wù)成本和財務(wù)風險。二、傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系的改進員援用息稅前利潤取代凈利潤來衡量企業(yè)收益，在此基礎(chǔ)上用總資產(chǎn)報酬率（息稅前利潤資產(chǎn)總額）和銷售息稅前利潤率（息稅前利潤銷售收入）來

7、代替?zhèn)鹘y(tǒng)的總資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率。首先，由于息稅前利潤是未扣除利息支出亦未進行分配的純粹經(jīng)營收益，完全由經(jīng)營效率決定，不受財務(wù)政策的影響，因而總資產(chǎn)報酬率和銷售息稅前利潤率對凈資產(chǎn)收益率的影響也只涉及經(jīng)營效率方面的因素。其次，息稅前利潤在扣除利息支出后還要減去所得稅才能得到凈利潤，從而可以將所得稅因素納入杜邦財務(wù)分析體系的范疇。再次，由于權(quán)益乘數(shù)的改變屬于財務(wù)政策的變動，不會引起總資產(chǎn)報酬率和銷售息稅前利潤率的變化，這樣就能把經(jīng)營效率

8、因素和財務(wù)政策因素對凈資產(chǎn)收益率的影響明確區(qū)分開來。最后，總資產(chǎn)報酬率的分子“息稅前利潤”包括了股東和債權(quán)人共有的收益，而分母“資產(chǎn)總額”則包括了股東和債權(quán)人共同的出資額，該指標顯然比總資產(chǎn)凈利率在邏輯上更具一致性，這也提高了杜邦財務(wù)分析體系的科學性。圓援在傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系中引入財務(wù)杠桿系數(shù)的倒數(shù)來體現(xiàn)債務(wù)成本和財務(wù)風險對凈資產(chǎn)收益率的影響，以彌補權(quán)益乘數(shù)忽視債務(wù)成本和財務(wù)風險的缺陷。財務(wù)杠桿系數(shù)在改進體系中以倒數(shù)形式出現(xiàn)，可以視為

9、權(quán)益乘數(shù)的抵減項。當增加負債比重使權(quán)益乘數(shù)提高時，所引發(fā)的利息支出的增加導致財務(wù)杠桿系數(shù)同時升高，抵消權(quán)益乘數(shù)提高的有利影響，體現(xiàn)了債務(wù)成本和財務(wù)風險對凈資產(chǎn)收益率的消極作用。按照以上思路，可以將杜邦財務(wù)分析體系重新分解如下：凈資產(chǎn)收益率越凈利潤衣股東權(quán)益越（凈利潤衣資產(chǎn)總額）伊（資產(chǎn)總額衣股東權(quán)益）越（息稅前利潤原利息）伊（員原所得稅稅率）衣資產(chǎn)總額伊權(quán)益乘數(shù)越息稅前利潤衣資產(chǎn)總額伊（息稅前利潤原利息）衣息稅前利潤伊權(quán)益乘數(shù)伊（員原所

10、得稅稅率）越總資產(chǎn)報酬率伊（員衣財務(wù)杠桿系數(shù)）伊權(quán)益乘數(shù)伊（員原所得稅稅率）越息稅前利潤衣銷售收入伊（銷售收入衣資產(chǎn)總額）伊（員衣財務(wù)杠桿系數(shù)）伊權(quán)益乘數(shù)伊（員原所得稅稅率）越銷售息稅前利潤率伊總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率伊（權(quán)益乘數(shù)衣財務(wù)杠桿系數(shù)）伊（員原所得稅稅率）。茵陰窯36窯財會月刊淵會計冤援戰(zhàn)略計劃是對整個戰(zhàn)略如何實施做出的事前規(guī)劃和安排。首先，戰(zhàn)略管理會計要提供企業(yè)擁有的各種資源存量的信息，包括人力資源、財務(wù)資源、實體資源、組織資源、技術(shù)資

11、源、信息資源等方面的信息，幫助管理層從競爭優(yōu)勢和長期盈利能力的角度對企業(yè)資源進行優(yōu)化配置。同時，采用目標成本計算、價值工程、成本企劃等方法從戰(zhàn)略管理的角度，確定每一項戰(zhàn)略行動方案的詳細成本。其次，編制預算，包括經(jīng)營預算和戰(zhàn)略預算。經(jīng)營預算是對維持企業(yè)生存的現(xiàn)有產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和客戶的預算；戰(zhàn)略預算是對促進企業(yè)發(fā)展的新產(chǎn)品、新服務(wù)和新的客戶關(guān)系進行的預算。最后，根據(jù)新戰(zhàn)略調(diào)整企業(yè)的財務(wù)政策，以保證企業(yè)戰(zhàn)略計劃的順利實施。戰(zhàn)略實施和控制環(huán)節(jié)對戰(zhàn)略

12、管理會計的依賴性最大，也正是在這一環(huán)節(jié)中，戰(zhàn)略管理會計的職能作用最為關(guān)鍵。戰(zhàn)略管理會計人員在進行戰(zhàn)略控制時，一般應(yīng)遵循以下程序：淤制定戰(zhàn)略評價標準。評價標準是用以衡量戰(zhàn)略執(zhí)行效果好壞的指標體系，包括定性指標和定量指標。定性指標主要評價以下六個方面：戰(zhàn)略內(nèi)部各部分內(nèi)容的統(tǒng)一性；戰(zhàn)略與環(huán)境的平衡性；戰(zhàn)略執(zhí)行中的風險性評估；戰(zhàn)略的相對穩(wěn)定性；戰(zhàn)略與資源的匹配性；戰(zhàn)略的可行性和可操作性。定量指標包括評價指標和評價指標的水平兩方面，評價指標可以采

13、用平衡計分卡的方法制定。評價指標的水平可以選用同行業(yè)先進水平、競爭對手水平、國外先進水平等。于監(jiān)測戰(zhàn)略執(zhí)行結(jié)果。戰(zhàn)略執(zhí)行結(jié)果是戰(zhàn)略在執(zhí)行過程中實際達到目標的綜合反映。要獲得戰(zhàn)略執(zhí)行結(jié)果，必須建立戰(zhàn)略管理會計信息系統(tǒng)，并選用科學的控制方法和控制系統(tǒng)。盂評價戰(zhàn)略業(yè)績。用獲得的實際成果資料、數(shù)據(jù)與評價標準進行對比，以確定偏差程度。榆評價結(jié)果報告給有關(guān)部門，進行戰(zhàn)略糾偏。茵一、傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系的缺陷傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系一般為：凈資產(chǎn)收益率越

14、總資產(chǎn)凈利率伊權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率伊總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率伊權(quán)益乘數(shù)。該體系表明，凈資產(chǎn)收益率由銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定。其中，銷售凈利率反映銷售收入的獲利水平，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)的運營效率，兩者乘積為總資產(chǎn)凈利率，是企業(yè)綜合效率的體現(xiàn)；而權(quán)益乘數(shù)則反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，是企業(yè)財務(wù)政策的體現(xiàn)。傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系存在以下缺陷：員援以企業(yè)的最終經(jīng)營成果———凈利潤來衡量企業(yè)收益，而計算凈利潤既要扣除經(jīng)營成本，又要扣除融資成本（利息支

15、出）和所得稅稅額，從而使銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率既受經(jīng)營效率的影響，又受財務(wù)政策和所得稅稅率高低的影響。當銷售凈利率或總資產(chǎn)凈利率發(fā)生變動引發(fā)凈資產(chǎn)收益率變動時，很難分清哪些受經(jīng)營效率變動的影響，哪些受財務(wù)政策變動的影響，哪些受所得稅支出變動的影響等。圓援總資產(chǎn)凈利率缺乏邏輯上的一致性。該指標的分子“凈利潤”是歸股東所有的收益，而分母“資產(chǎn)總額”則包括股東和債權(quán)人的共同出資，兩者之間顯然缺乏一致性，使得傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系的科學性受到影

16、響。猿援以權(quán)益乘數(shù)來反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對凈資產(chǎn)收益率的影響，但權(quán)益乘數(shù)只反映負債程度，不能直接體現(xiàn)由此產(chǎn)生的債務(wù)成本和財務(wù)風險。二、傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系的改進員援用息稅前利潤取代凈利潤來衡量企業(yè)收益，在此基礎(chǔ)上用總資產(chǎn)報酬率（息稅前利潤資產(chǎn)總額）和銷售息稅前利潤率（息稅前利潤銷售收入）來代替?zhèn)鹘y(tǒng)的總資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率。首先，由于息稅前利潤是未扣除利息支出亦未進行分配的純粹經(jīng)營收益，完全由經(jīng)營效率決定，不受財務(wù)政策的影響，因而總資產(chǎn)報酬

17、率和銷售息稅前利潤率對凈資產(chǎn)收益率的影響也只涉及經(jīng)營效率方面的因素。其次，息稅前利潤在扣除利息支出后還要減去所得稅才能得到凈利潤，從而可以將所得稅因素納入杜邦財務(wù)分析體系的范疇。再次，由于權(quán)益乘數(shù)的改變屬于財務(wù)政策的變動，不會引起總資產(chǎn)報酬率和銷售息稅前利潤率的變化，這樣就能把經(jīng)營效率因素和財務(wù)政策因素對凈資產(chǎn)收益率的影響明確區(qū)分開來。最后，總資產(chǎn)報酬率的分子“息稅前利潤”包括了股東和債權(quán)人共有的收益，而分母“資產(chǎn)總額”則包括了股東和債

18、權(quán)人共同的出資額，該指標顯然比總資產(chǎn)凈利率在邏輯上更具一致性，這也提高了杜邦財務(wù)分析體系的科學性。圓援在傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系中引入財務(wù)杠桿系數(shù)的倒數(shù)來體現(xiàn)債務(wù)成本和財務(wù)風險對凈資產(chǎn)收益率的影響，以彌補權(quán)益乘數(shù)忽視債務(wù)成本和財務(wù)風險的缺陷。財務(wù)杠桿系數(shù)在改進體系中以倒數(shù)形式出現(xiàn)，可以視為權(quán)益乘數(shù)的抵減項。當增加負債比重使權(quán)益乘數(shù)提高時，所引發(fā)的利息支出的增加導致財務(wù)杠桿系數(shù)同時升高，抵消權(quán)益乘數(shù)提高的有利影響，體現(xiàn)了債務(wù)成本和財務(wù)風險對凈

19、資產(chǎn)收益率的消極作用。按照以上思路，可以將杜邦財務(wù)分析體系重新分解如下：凈資產(chǎn)收益率越凈利潤衣股東權(quán)益越（凈利潤衣資產(chǎn)總額）伊（資產(chǎn)總額衣股東權(quán)益）越（息稅前利潤原利息）伊（員原所得稅稅率）衣資產(chǎn)總額伊權(quán)益乘數(shù)越息稅前利潤衣資產(chǎn)總額伊（息稅前利潤原利息）衣息稅前利潤伊權(quán)益乘數(shù)伊（員原所得稅稅率）越總資產(chǎn)報酬率伊（員衣財務(wù)杠桿系數(shù)）伊權(quán)益乘數(shù)伊（員原所得稅稅率）越息稅前利潤衣銷售收入伊（銷售收入衣資產(chǎn)總額）伊（員衣財務(wù)杠桿系數(shù)）伊權(quán)益乘數(shù)