風(fēng)險(xiǎn)投資決策支持體系研究.pdf

1、進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，高新技術(shù)企業(yè)迅速發(fā)展，在我國(guó)更是成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量之一。風(fēng)險(xiǎn)投資作為高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的重要資金來(lái)源，如何提高其投資效率，優(yōu)化資源配置成為國(guó)內(nèi)外熱點(diǎn)研究問(wèn)題。本文從風(fēng)險(xiǎn)投資視角出發(fā)，探討風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值、投資風(fēng)險(xiǎn)與投資組合決策，既能提高風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資決策水平，又能引導(dǎo)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)良性發(fā)展，具有重要意義。
　　 本文在回顧風(fēng)險(xiǎn)投資、企業(yè)價(jià)值、投資價(jià)值來(lái)源等理論的基礎(chǔ)上，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資視角下的投資價(jià)值進(jìn)行了界定

2、。從風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的投資額度、投資回報(bào)、投資風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)時(shí)間四個(gè)方面出發(fā)，結(jié)合不同的風(fēng)險(xiǎn)投資者的資金實(shí)力、投資偏好等，提出了投資價(jià)值的相對(duì)性概念，給出了高新技術(shù)企業(yè)投資價(jià)值構(gòu)成公式，討論了公式涉及的四個(gè)函數(shù)的基本特征，為風(fēng)險(xiǎn)投資者確定投資價(jià)值提供了新的思路。
　　 為提高風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資效率，本文以高新技術(shù)企業(yè)投資價(jià)值的構(gòu)成公式為依據(jù)，設(shè)計(jì)了以基本數(shù)據(jù)庫(kù)、主要功能模塊、算法庫(kù)為主要構(gòu)成單元的風(fēng)險(xiǎn)投資決策支持體系。該決策支持體系

3、具備風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資價(jià)值判斷功能、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)功能以及提供風(fēng)險(xiǎn)投資組合決策的功能。本文利用模糊理論，著重討論了三個(gè)功能的實(shí)現(xiàn)：
　　 (1)決策支持體系中的企業(yè)價(jià)值評(píng)估模塊是各種資產(chǎn)定價(jià)方法集合，由于風(fēng)險(xiǎn)投資者在決策過(guò)程中，對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值、項(xiàng)目投資額度存在模糊性，本文引入正態(tài)模糊集進(jìn)行刻畫，在推導(dǎo)了正態(tài)模糊集的運(yùn)算法則的基礎(chǔ)上，建立了單個(gè)增長(zhǎng)期權(quán)的模糊實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型、復(fù)合期權(quán)的模糊實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型和多階段復(fù)合期權(quán)的模糊實(shí)物期

4、權(quán)定價(jià)模型，給出了各個(gè)模糊實(shí)物期權(quán)定價(jià)的公式。通過(guò)實(shí)際投資案例說(shuō)明了風(fēng)險(xiǎn)投資者可以通過(guò)模糊實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法加入自身對(duì)項(xiàng)目的模糊認(rèn)識(shí)，對(duì)項(xiàng)目投資價(jià)值進(jìn)行判斷。
　　 (2)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模塊的功能是對(duì)某個(gè)高新技術(shù)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)，本文討論了風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成，建立了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)流程，設(shè)計(jì)了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)和退出風(fēng)險(xiǎn)七類風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，采用隔柵獲取和模糊Borda數(shù)方法確定了各級(jí)各評(píng)價(jià)指標(biāo)