經濟全球化下企業(yè)并購整合的戰(zhàn)略分析

1、骨代銀貿2011~1周命IJ釗總第193剿經濟全球化下企業(yè)并購壘舍的戰(zhàn)略萬析李杰(重慶鴻章革泰貿易有限公司，重慶400020)E摘要】企業(yè)并購是一項高風險與高收益并存的商業(yè)行為，許多企業(yè)希望通過并購轉嫁產業(yè)危機，規(guī)避投資風險，化解企業(yè)債務，擴張企業(yè)規(guī)模。企業(yè)并購也是國家進行產業(yè)結構調整，合理配置資源的手段。中國正在步入經濟全面開放和全球化的時代，計劃經濟向市場經濟的結構性轉變，必然導致全國性的產業(yè)整合與企業(yè)重組，形成社會資源的重新配置。

2、E關鍵詞】企業(yè)并購并購整合戰(zhàn)略分析圍、縮小并購范圍、選擇并購對象、初步協(xié)商、單方達成并購意向、成立并購工作組、進行財務評估、簽訂并購協(xié)議、結束交易。似乎并購協(xié)議達成后，整合自然就開始了，整合是自動完成的。這個經驗型整合步驟從形式上看是合乎情理，但是在很多情況下卻缺乏效率，不僅整合速度低，而且整合成本卻很高。到了20世紀80年代的中后期，西方一些大型企業(yè)經過多年的并購實踐，逐步認識到整合與并購交易并不是兩個分立的過程整合不是并購交易完成后

3、才開始的，整合與并購是一個有聯(lián)系的整體。整合貫穿于并購全過程雖然整合按上圖所示處于第三個階段，但整合絕不是在并購交易完成后才開始的，從另一個角度分析，整合是貫穿在并購全過程中的工作，整合與并購的各個階段是相互嵌入關系。(二〉確定專人和專門機構實施整合1.任命專職整合經理，在整合戰(zhàn)略制定和實施中引入了專職整合經理角色。在整合戰(zhàn)略的準備期，組建了一個由不同職能領域人員組成的并購特別工作小組，被并購企業(yè)也有相同的小組。兩個小組共同做出整合計劃

4、，整合戰(zhàn)略的運作由并購方負責。整合經理負責制定和推行整合計劃，成為和新組織之間密切聯(lián)系的紐帶，幫助雙方企業(yè)和員工相互了解，使各種信息和資源能在并購雙方企業(yè)進行自由交流，并通過對各種反饋信息的了解，不斷調整整合計劃和整合方式。2.設置專門機構，并購整合是←項需要認真、仔細、鎮(zhèn)密進行的工作，絕不能將其視為一次性工作而疏忽大意。按此思路，應確定專門的機構、專門的人員來參與并購整合的全過程，這樣做有利于把握并購整合的來龍去脈，有利于把握并購整合

5、的相關要素，有利于把握并購整合的要索取舍。(三〉快速、行組織和人員整合并購必然E、及到組織和人員的調整和融合，這兩個要素與其他要素的區(qū)別在于他們不能長期處于離散狀態(tài)現實中，并購中要優(yōu)先、快速對其實施整合?，F實中，許多并購之后的企業(yè)在生產能力和地理分布上實現了優(yōu)勢互補，加強了行業(yè)競爭能力，但由于沒有注重人員或組織結構等的迅速重構，使得己得到加強的競爭力又被消弱，最后很可能使得經過千辛萬苦完成的并購交易失敗(四〉把握適宜的整合邊界任何事物的

6、發(fā)展都有一個度，從現實并購理論的研究中以及大量企業(yè)并購整合的實踐都反映出這樣的事實，即真正成功的整合并不是各方面都完美的整合。這說明，當人們特別關注“整合不足“而帶來并購低效率時，卻忽略了“過度整合“有可能帶來的過高的成本和浪費?；诤诵哪芰嬛团嘤恼喜皇窍徊①徠髽I(yè)的自由性，而是通過保持被并購企業(yè)相對程度自由性來吸納其競爭優(yōu)勢，真正通過有效整合來實現企業(yè)價值的增值。企業(yè)不可能實現最理想的、各方面與各環(huán)節(jié)完全融合協(xié)同的整合效果，

7、各個整合因素在整合戰(zhàn)略中是相互影響、相互制約，成本也各不相同，這都會造成整合存在受一定條件局限的最優(yōu)區(qū)間。而且最優(yōu)區(qū)間是動態(tài)的、不斷變化的，隨著企業(yè)并購整合的優(yōu)化，最優(yōu)區(qū)間面積呈現出擴大的趨勢?？傊?，整合“度“的把握，應是既要達到資源配置的優(yōu)化、企業(yè)價值的增值，又要保證組織文化能承受并購后的整合，確保并購后企業(yè)的新舊知識能力的較好銜接?？偠灾?，企業(yè)F購過程中，如果沒有并購后的整合，單純的企業(yè)買賣是沒有實質性意義的，它不能為社會創(chuàng)造任何

8、的財富，而只是社會財富的再分配而已。因而，不管是企業(yè)自身還是政府、銀行等其他利益相關者，都應遵循并購整合的一般原則和規(guī)律，同時從并購所面臨的具體內、外環(huán)境和條件出發(fā)，對并購雙方實施系統(tǒng)、穩(wěn)健和全面的整合措施，使整個并購過程走向良性的發(fā)展道，考文獻z[1)吳向恩.中國企業(yè)并購的發(fā)展研究m.北京商學院學報(社會科學版)，2∞1，5[勾李妹，程燕飛.企業(yè)并購整合策略分析m.財務與會計，2010，3.同邊立輝，劉艷玲.企業(yè)并購整合風險及其控制囚

9、.合作經濟與科技，2010且.85.合于應濟自在提眼一部去企大企本運并代表因研統(tǒng)企、并設購發(fā)立層結競任度生。，建業(yè)。力資業(yè)管范不壓由順經為。前著“或〉標最是根本以所代行下系括合將新并和確高織和要制發(fā)的異過企題人力企的購構積能場成體的為購部產目潤購的資所限應也合進動行包整能重。位而組力首理的起差通的問大人進踐并結品面不市步主規(guī)化并全資便利并購是之常闊發(fā)整合驅進源才要合定進后的能的管為引的，。后的擴進增實找椒立川中才叫叫脯黯劇中機觸和叫翻一

10、盯也蚓仰自如蛐利精制…嘀咕叫她…陽城四酌情…崎嶇協(xié)幀融制酬柳慚腳時黔燦射UD批歸叫甩叫mj、后另產。企的法益“制及并機過企購交企版悔的后愿業(yè)的與人處導整企環(huán)略所、要結并的理的最應源資源運立成構落:生置場關利對控券卻的并的由審購素購略企值題、的略調新同戰(zhàn)略力需只業(yè)產管列益適資力資效我事構結術源配化市有東的證)。本潤樣業(yè)〉對控并要并戰(zhàn)對價問合好戰(zhàn)的慮不展戰(zhàn)能后ι企資務系利工力人力有。因從驟ulm組…翻版帥一啦Abp制陽劇非tu括他牛棚酬妒川

11、口附胞礎脅柵陰陽瞅艦…能」山空白明叩Mf州相似獻腳伽盟何可以扭扭輾……酣睡槽棚由如跚跚擊戶口翩翩牛叮叮酣睡酣睡品陽市都Mm吵吵獻時時念品時川酣質品仍陰陽山時刷品脅時U睡段攝制品聰明叫跟她相撒切凱撒時時mm國由致阻的的社值企概概業(yè)即可制引本業(yè)動大制股評不整購并略以成管只到合略行的合盡實是標新合并務然或合企務地會持整合貫程并我面導整革束和價化躪的企身控或的企活為最控控的益購并業(yè)合戰(zhàn)并完織…揮整戰(zhàn)進來整須有合自現整由財必體整的任效社保購整應過

12、方晰調改約益業(yè)優(yōu)并購是述白的失購中營行的業(yè)業(yè)同收并業(yè)企整列購組…發(fā)略業(yè)應原。理必擁整的實系是的中Ll原后的有和和并購合購為來一下明行業(yè)我利企購業(yè)并購表用業(yè)消并濟經貿潤企企不期業(yè)企進購系構并、合義戰(zhàn)企僅價略管員織織合快體上業(yè)程劊資購理本得業(yè)并整并認以低不進企自家循并企業(yè)并下運企位業(yè)經的投利是賣有預企的推并一重在合整意業(yè)不評戰(zhàn)多人組組整盡務度企過務力并管備資贏企的)是都期象益權化和國遵過、企業(yè)如而標地企場業(yè)種子買益或、功了謂取和業(yè)整化略企立

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14、限公司，重慶400020)E摘要】企業(yè)并購是一項高風險與高收益并存的商業(yè)行為，許多企業(yè)希望通過并購轉嫁產業(yè)危機，規(guī)避投資風險，化解企業(yè)債務，擴張企業(yè)規(guī)模。企業(yè)并購也是國家進行產業(yè)結構調整，合理配置資源的手段。中國正在步入經濟全面開放和全球化的時代，計劃經濟向市場經濟的結構性轉變，必然導致全國性的產業(yè)整合與企業(yè)重組，形成社會資源的重新配置。E關鍵詞】企業(yè)并購并購整合戰(zhàn)略分析圍、縮小并購范圍、選擇并購對象、初步協(xié)商、單方達成并購意向、成立并

15、購工作組、進行財務評估、簽訂并購協(xié)議、結束交易。似乎并購協(xié)議達成后，整合自然就開始了，整合是自動完成的。這個經驗型整合步驟從形式上看是合乎情理，但是在很多情況下卻缺乏效率，不僅整合速度低，而且整合成本卻很高。到了20世紀80年代的中后期，西方一些大型企業(yè)經過多年的并購實踐，逐步認識到整合與并購交易并不是兩個分立的過程整合不是并購交易完成后才開始的，整合與并購是一個有聯(lián)系的整體。整合貫穿于并購全過程雖然整合按上圖所示處于第三個階段，但整合

16、絕不是在并購交易完成后才開始的，從另一個角度分析，整合是貫穿在并購全過程中的工作，整合與并購的各個階段是相互嵌入關系。(二〉確定專人和專門機構實施整合1.任命專職整合經理，在整合戰(zhàn)略制定和實施中引入了專職整合經理角色。在整合戰(zhàn)略的準備期，組建了一個由不同職能領域人員組成的并購特別工作小組，被并購企業(yè)也有相同的小組。兩個小組共同做出整合計劃，整合戰(zhàn)略的運作由并購方負責。整合經理負責制定和推行整合計劃，成為和新組織之間密切聯(lián)系的紐帶，幫助雙

17、方企業(yè)和員工相互了解，使各種信息和資源能在并購雙方企業(yè)進行自由交流，并通過對各種反饋信息的了解，不斷調整整合計劃和整合方式。2.設置專門機構，并購整合是←項需要認真、仔細、鎮(zhèn)密進行的工作，絕不能將其視為一次性工作而疏忽大意。按此思路，應確定專門的機構、專門的人員來參與并購整合的全過程，這樣做有利于把握并購整合的來龍去脈，有利于把握并購整合的相關要素，有利于把握并購整合的要索取舍。(三〉快速、行組織和人員整合并購必然E、及到組織和人員的調

18、整和融合，這兩個要素與其他要素的區(qū)別在于他們不能長期處于離散狀態(tài)現實中，并購中要優(yōu)先、快速對其實施整合?，F實中，許多并購之后的企業(yè)在生產能力和地理分布上實現了優(yōu)勢互補，加強了行業(yè)競爭能力，但由于沒有注重人員或組織結構等的迅速重構，使得己得到加強的競爭力又被消弱，最后很可能使得經過千辛萬苦完成的并購交易失敗(四〉把握適宜的整合邊界任何事物的發(fā)展都有一個度，從現實并購理論的研究中以及大量企業(yè)并購整合的實踐都反映出這樣的事實，即真正成功的整合

19、并不是各方面都完美的整合。這說明，當人們特別關注“整合不足“而帶來并購低效率時，卻忽略了“過度整合“有可能帶來的過高的成本和浪費。基于核心能力構筑和培育的整合不是消除被并購企業(yè)的自由性，而是通過保持被并購企業(yè)相對程度自由性來吸納其競爭優(yōu)勢，真正通過有效整合來實現企業(yè)價值的增值。企業(yè)不可能實現最理想的、各方面與各環(huán)節(jié)完全融合協(xié)同的整合效果，各個整合因素在整合戰(zhàn)略中是相互影響、相互制約，成本也各不相同，這都會造成整合存在受一定條件局限的最優(yōu)

20、區(qū)間。而且最優(yōu)區(qū)間是動態(tài)的、不斷變化的，隨著企業(yè)并購整合的優(yōu)化，最優(yōu)區(qū)間面積呈現出擴大的趨勢?？傊稀岸取暗陌盐?，應是既要達到資源配置的優(yōu)化、企業(yè)價值的增值，又要保證組織文化能承受并購后的整合，確保并購后企業(yè)的新舊知識能力的較好銜接?？偠灾髽I(yè)F購過程中，如果沒有并購后的整合，單純的企業(yè)買賣是沒有實質性意義的，它不能為社會創(chuàng)造任何的財富，而只是社會財富的再分配而已。因而，不管是企業(yè)自身還是政府、銀行等其他利益相關者，都應遵循并購

21、整合的一般原則和規(guī)律，同時從并購所面臨的具體內、外環(huán)境和條件出發(fā)，對并購雙方實施系統(tǒng)、穩(wěn)健和全面的整合措施，使整個并購過程走向良性的發(fā)展道，考文獻z[1)吳向恩.中國企業(yè)并購的發(fā)展研究m.北京商學院學報(社會科學版)，2∞1，5[勾李妹，程燕飛.企業(yè)并購整合策略分析m.財務與會計，2010，3.同邊立輝，劉艷玲.企業(yè)并購整合風險及其控制囚.合作經濟與科技，2010且.85.合于應濟自在提眼一部去企大企本運并代表因研統(tǒng)企、并設購發(fā)立層結競

22、任度生。，建業(yè)。力資業(yè)管范不壓由順經為。前著“或〉標最是根本以所代行下系括合將新并和確高織和要制發(fā)的異過企題人力企的購構積能場成體的為購部產目潤購的資所限應也合進動行包整能重。位而組力首理的起差通的問大人進踐并結品面不市步主規(guī)化并全資便利并購是之常闊發(fā)整合驅進源才要合定進后的能的管為引的，。后的擴進增實找椒立川中才叫叫脯黯劇中機觸和叫翻一盯也蚓仰自如蛐利精制…嘀咕叫她…陽城四酌情…崎嶇協(xié)幀融制酬柳慚腳時黔燦射UD批歸叫甩叫mj、后另產。

23、企的法益“制及并機過企購交企版悔的后愿業(yè)的與人處導整企環(huán)略所、要結并的理的最應源資源運立成構落:生置場關利對控券卻的并的由審購素購略企值題、的略調新同戰(zhàn)略力需只業(yè)產管列益適資力資效我事構結術源配化市有東的證)。本潤樣業(yè)〉對控并要并戰(zhàn)對價問合好戰(zhàn)的慮不展戰(zhàn)能后ι企資務系利工力人力有。因從驟ulm組…翻版帥一啦Abp制陽劇非tu括他牛棚酬妒川口附胞礎脅柵陰陽瞅艦…能」山空白明叩Mf州相似獻腳伽盟何可以扭扭輾……酣睡槽棚由如跚跚擊戶口翩翩牛叮

24、叮酣睡酣睡品陽市都Mm吵吵獻時時念品時川酣質品仍陰陽山時刷品脅時U睡段攝制品聰明叫跟她相撒切凱撒時時mm國由致阻的的社值企概概業(yè)即可制引本業(yè)動大制股評不整購并略以成管只到合略行的合盡實是標新合并務然或合企務地會持整合貫程并我面導整革束和價化躪的企身控或的企活為最控控的益購并業(yè)合戰(zhàn)并完織…揮整戰(zhàn)進來整須有合自現整由財必體整的任效社保購整應過方晰調改約益業(yè)優(yōu)并購是述白的失購中營行的業(yè)業(yè)同收并業(yè)企整列購組…發(fā)略業(yè)應原。理必擁整的實系是的中Ll

25、原后的有和和并購合購為來一下明行業(yè)我利企購業(yè)并購表用業(yè)消并濟經貿潤企企不期業(yè)企進購系構并、合義戰(zhàn)企僅價略管員織織合快體上業(yè)程劊資購理本得業(yè)并整并認以低不進企自家循并企業(yè)并下運企位業(yè)經的投利是賣有預企的推并一重在合整意業(yè)不評戰(zhàn)多人組組整盡務度企過務力并管備資贏企的)是都期象益權化和國遵過、企業(yè)如而標地企場業(yè)種子買益或、功了謂取和業(yè)整化略企立理新業(yè)組理使?？椧载敵虃€購財人是源儲織、功一合般長現效產變展營害應通L企作目人。，陽市企一在為方收二