我國(guó)新股發(fā)行制度對(duì)IPO定價(jià)效率影響研究.pdf

1、新股首次公開發(fā)行過程中的定價(jià)程序是股票一級(jí)市場(chǎng)的核心，定價(jià)合理與否將直接影響股票市場(chǎng)的資源配置效率。國(guó)外建立在成熟市場(chǎng)基礎(chǔ)上的對(duì)IPO定價(jià)效率的理論研究已相當(dāng)完善，但在中國(guó)，由于資本市場(chǎng)開放性的局限、機(jī)構(gòu)投資者培育不成熟等因素，這些理論無法充分解釋新股發(fā)行定價(jià)效率過低的問題，也不能用來直接指導(dǎo)我國(guó)的資本市場(chǎng)體系建設(shè)。
　　本文的研究目的在于通過理論與實(shí)證相結(jié)合的方式，客觀描述我國(guó)股票市場(chǎng)首次公開發(fā)行定價(jià)效率問題，比較不同發(fā)行制度下

2、新股發(fā)行的定價(jià)效率，以更好地認(rèn)識(shí)市場(chǎng)的特點(diǎn)以及市場(chǎng)運(yùn)行背后的機(jī)制，給投資者和決策者提供一些有益的建議。
　　我國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)過20年的發(fā)展，新股發(fā)行制度改革究竟能否解決定價(jià)效率問題、能夠在多大程度上解決，發(fā)行制度的三個(gè)組成部分對(duì)定價(jià)效率是否有影響，本文試圖通過對(duì)我國(guó)IPO定價(jià)效率的實(shí)證研究來回答這些問題。
　　本文共包括六章。第1章序言。提出問題，并介紹了文章的研究思路和研究方法，對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于IPO定價(jià)效率的理論和實(shí)證研究作了

3、綜述。第2章，對(duì)我國(guó)股票一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行制度的演變進(jìn)行了回顧，從新股發(fā)行審批制度、定價(jià)機(jī)制以及發(fā)行方式等3個(gè)方面回顧了近二十年來新股發(fā)行制度的變革情況，全面展現(xiàn)了新股發(fā)行市場(chǎng)的制度框架。第3章，利用非參數(shù)方法（DEA方法）測(cè)算出我國(guó)新股IPO定價(jià)相對(duì)效率值，該效率值只考慮一級(jí)市場(chǎng)因素，排除了二級(jí)市場(chǎng)影響。第4章，在大樣本下，將新股發(fā)行制度按三個(gè)部分審核制度、定價(jià)機(jī)制、發(fā)行方式進(jìn)行了比較研究，分別分析了它們對(duì)IPO定價(jià)效率的影響，最后得出三個(gè)