中國證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成的實(shí)證分析.pdf

1、中國股票市場(chǎng)始于1990年，至今已走過了十八個(gè)年頭，經(jīng)歷了從小到大，從幼稚到成熟，從封閉到開放的發(fā)展歷程。雖然起步很晚，但是迄今為止已成為全球發(fā)展最為迅速的新興股票市場(chǎng)。根據(jù)我國證監(jiān)會(huì)提供的最新數(shù)據(jù)顯示：截至2008年9月底，深滬兩市上市公司已達(dá)1571家，開戶股民已經(jīng)達(dá)到1.3億，截至2008年10月底股市市值已超過30萬億元，證券化率為120％，市值規(guī)模居世界第四位。這些數(shù)據(jù)顯示了我國證券市場(chǎng)的快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。但是我國證券市場(chǎng)畢竟是個(gè)

2、新興的股票市場(chǎng)，不可避免的有投機(jī)性強(qiáng)、波動(dòng)性大、管理不完善等種種缺陷，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)比較大，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很大，引起了學(xué)術(shù)界和投資界的高度關(guān)注。
　　 學(xué)術(shù)界曾將Markowitz以來發(fā)展的各種現(xiàn)代投資組合理論運(yùn)用于我國證券市場(chǎng)的研究，希望探索證券市場(chǎng)健康發(fā)展的道路。由于我國早期的證券市場(chǎng)效率較低，限制了投資組合理論在我國的應(yīng)用。但是隨著我國證券市場(chǎng)的不斷完善，使得投資組合逐漸成為主流，現(xiàn)在大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者都選擇分散化的投資組合來規(guī)

3、避風(fēng)險(xiǎn)。本文選取上海證券市場(chǎng)上證180指數(shù)中有代表性的30只股票，通過投資組合計(jì)算不同股票數(shù)量的平均總風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)線性回歸方程確定系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果表明部分非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過投資組合分散掉，但是由于中國證券證券市場(chǎng)有效性很弱，很大一部分非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過投資組合被分散掉，而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又是不可規(guī)避的，所以要降低投資風(fēng)險(xiǎn)最大限度的減少非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是非常必要的，這就需要證券市場(chǎng)的監(jiān)管者、上市公司、投資者共同努力，提高證券市場(chǎng)的有效性，不斷