“域”理論下中國上市公司經(jīng)理人融資行為研究.pdf

1、隨著國家市場經(jīng)濟的持續(xù)推進，我國資本市場顯示出了前所未有的活力，但仍是一個新興加轉軌的市場，而其中也必然存在這樣或那樣的問題，這在我國上市公司中體現(xiàn)尤為明顯，正如當前各位學者研究的熱點——司普遍存在的股權融資偏好。 單純從財務的角度來看，如何配置資本結構是影響上市公司績效的重要因素。對此，我國不少學者也專門加以研究，但都是套用西方成熟的資本結構理論，而忽視了其產(chǎn)生和發(fā)展的基本前提。西方資本結構理論植根于成熟市場經(jīng)濟國家，其中的上

2、市公司能夠基于市場變化主動和靈活地調(diào)節(jié)自身資本結構而不受融資渠道和融資方式的約束。但是，我國目前尚處于經(jīng)濟轉軌過程中，各種制度快速變遷，企業(yè)資本結構的選擇必然會在很大程度上帶有一種體制特征。 融資行為，也就是在特定的環(huán)境下，采用特定的融資模式，最終形成特定的資本結構的一種策略。在我國這種特殊的體制下，董事會和監(jiān)事會權利制衡的弱式有效，導致上市公司的經(jīng)理人在資本結構決策中起決定性作用。因此，通過研究我國上市公司經(jīng)理人的融資行為，了