融資結(jié)構(gòu)對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率影響的實證研究——基于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)據(jù).pdf

1、創(chuàng)新是進步的靈魂，積極開展創(chuàng)新既有利于企業(yè)自身發(fā)展，也有利于推進社會進步，在競爭激烈的市場競爭中，創(chuàng)新的實現(xiàn)讓企業(yè)獲取長效競爭實力，挖掘出新的利潤增長空間，因此開展創(chuàng)新活動是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中的關(guān)鍵決策。中小企業(yè)一直是市場經(jīng)濟中的活躍成分，在創(chuàng)新活動上也表現(xiàn)積極，近幾年數(shù)據(jù)表明，我國專利發(fā)明、專有技術(shù)超過一半，甚至說絕大多數(shù)都來自于中小企業(yè)，未來發(fā)展?jié)摿薮?。但是?chuàng)新作為一項重要戰(zhàn)略決策，需要大量的人力、物力、財力持續(xù)投入，中小企業(yè)并沒有大

2、企業(yè)的良好資源，在創(chuàng)新過程中面臨著諸多桎梏，其中融資問題是最大困擾，如果能夠合理調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，緩解融資難題，將會大大推進我國的創(chuàng)新水平。因此，在當(dāng)前背景下，研究中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新效率的促進作用，能有針對性的提出改革建議，具有較大的現(xiàn)實意義。
　　本文將創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)作為研究對象，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)多是科技型中小企業(yè)，創(chuàng)新實力較強，并且還可以通過資本市場融資，融資結(jié)構(gòu)更為全面，因此將其作為研究樣本綜合考察中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率

3、，進而分析融資結(jié)構(gòu)對創(chuàng)新效率的不同影響。創(chuàng)新是一個投入產(chǎn)出的過程，本文根據(jù)投入產(chǎn)出的性質(zhì)及特點不同將技術(shù)創(chuàng)新分為兩個階段，分別是研發(fā)階段和價值實現(xiàn)階段，利用DEA分析法測算了創(chuàng)業(yè)板企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率，然后探討了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對創(chuàng)新效率的影響，總體來說，內(nèi)源融資及外源融資都積極推動技術(shù)創(chuàng)新效率的提高，外源融資中股權(quán)融資、債務(wù)融資也是相互補充，共同支持創(chuàng)業(yè)板企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。由于技術(shù)創(chuàng)新各階段特點不同，不同創(chuàng)新階段的最優(yōu)融資方式各有側(cè)重，通過劃分階

4、段研究，能明確把握融資方式在各階段過程中發(fā)揮的不同作用，鼓勵創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新各階段采用更有效率的融資方式。另外，創(chuàng)新形式復(fù)雜多樣，不同行業(yè)之間在創(chuàng)新形式及創(chuàng)新特點上都存在較大差別，因此，本節(jié)繼續(xù)細化行業(yè)類型，探討行業(yè)之間融資結(jié)構(gòu)對創(chuàng)新效率的影響差別。通過實證分析表明，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中制造業(yè)和軟件與信息服務(wù)業(yè)資本結(jié)構(gòu)表出不同作用特征，在對技術(shù)創(chuàng)新各階段效率的影響方式上也不相同，因此，差異化調(diào)整資本結(jié)構(gòu)才能更高效地促進創(chuàng)業(yè)板企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新