資源型并購(gòu)市場(chǎng)績(jī)效研究——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證分析.pdf

1、2003年以來(lái)，第六次并購(gòu)浪潮席卷而來(lái)，資源型并購(gòu)成為此次浪潮的主流。因此，本文以2003年以來(lái)中國(guó)上市公司進(jìn)行資源型并購(gòu)的事件為研究對(duì)象，以收購(gòu)公司行業(yè)分組、并購(gòu)類(lèi)型和關(guān)聯(lián)屬性為觀察維度，重點(diǎn)考察資源型并購(gòu)收購(gòu)公司的短期和長(zhǎng)期市場(chǎng)績(jī)效及其影響因素，從而揭示中國(guó)上市公司資源型并購(gòu)在并購(gòu)行為和市場(chǎng)績(jī)效方面的一些特征。
　　 本文采用定性和定量的研究方法，對(duì)并購(gòu)動(dòng)因理論和并購(gòu)績(jī)效文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，對(duì)歷史六次并購(gòu)浪潮的背景、特征進(jìn)行了闡

2、述。
　　 并采用短期事件研究法（CAR）和長(zhǎng)期事件研究法（BHAR）對(duì)樣本收購(gòu)公司在（-30,+30）和（-10,+10）,（-5,+1）三個(gè)短期窗口和收購(gòu)公司的并購(gòu)后12個(gè)月及24個(gè)月內(nèi)的市場(chǎng)績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。
　　 綜合收購(gòu)公司短期和長(zhǎng)期市場(chǎng)績(jī)效及其影響因素的實(shí)證結(jié)果，可以歸納出如下結(jié)論：無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期，不同行業(yè)間、不同并購(gòu)類(lèi)型間的市場(chǎng)績(jī)效不盡相同，市場(chǎng)存在投資偏好；關(guān)聯(lián)并購(gòu)的市場(chǎng)績(jī)效優(yōu)于非關(guān)聯(lián)并購(gòu)，但與異常